實彈演習

經歷左痛苦的六月，特別是內地一場自製「拆息風暴」，經過半年結後，拆息終於穩定落來。

但大家仍然不禁要問，過去兩星期到底發生左咩事？

華爾街日報追踪拆息風暴來籠去脈，中央要如此懲戒銀行，其中一條導火線，是六月頭十天。

當時，全國銀行新增貸款已經有一萬億元，人行形容是前所未見，更甚是七成都是短期票據，資金在表外流轉，沒流入實體經濟。

人行內部會議揭示，當局評估是銀行一廂情願以為經濟放慢、中央就會推出刺激措施，因此預先提供放貸。

會議點名批評信行、民行、平安銀行以及郵政儲蓄銀行，而人行亦決定出硬招，逼銀行改善貸款結構。

但人行破天荒未有向市場注資，就引發流動性恐慌，關鍵是六月二十日。

當天回購利率被扯高至破紀錄三十厘，市場謠言四大行之一中國銀行亦出現違約，人心惶惶之際，金融市場幾乎失控。

雖然中行澄清有關報道失實，不過中央認為並不足夠。

最終由主管金融事務國務院副總理馬凱介入，下令徹查中行債務違約的傳言，要求監管部門展開調查，誓要揪出導致市場恐慌的幕後黑手。

中央亦認為部分傳媒，報道太過誇張，中宣部開始禁止內地媒體，使用「現金短缺」及「流動性不足」等用詞。

據講，上星期內地黨傳宣機關對媒體作出三點指示，全部都同近期熱話既拆息風暴有關。一，媒體避免製造不安，報道要強調內地資金充足。

二，多作正面報道，三，提供正面分析，要市場正面了解內地經濟情況，及人行舉揩。

換句說話，如果再三消化三點要求，內地就夾息、同打擊理財產品呢場仗，簡單講，係既要改革，亦要市場正面解讀，半點負面演譯也不行。

到底，呢個係咪屬於根本性互相抵觸，互有矛盾，不得而知。但由事件發生，到華爾街日報揭露幾日關鍵事態背後，似乎不單止係人行大戰銀行，而係更牽涉兩大主角:周小川及馬凱之間。

周小川掌管人行以來，內地學界，分析師一直清楚，任何改革，任何控制過量放貸活動，最大阻力不是銀行，而是發改委。

事有巧合，發改委正正由馬凱掌管多年。

市場大戰規劃，今次拆息風暴就算未定誰勝誰負，經濟師相信，路亦難行也。

華爾街日報及金融時報幾乎同時刊登拆息三十厘既背後一幕，誰屬深喉，以及時間性令人細味。

由六月十九日央行武林會議，小川大罵銀行不是，到中行盛傳違約，短短廿四小時間，中間發生過咩？

又或者咁講，無中行被傳違約，小川係咪可以更強硬，去得更盡？

馬凱屬於規劃經濟系統，中央委員兼政治局委員，副總理身份，論實權及官階比小川高。

於是，事隔三個多月，市場終於明白，周小川點解當日要以政委副主席，領導人身份坐鎮人行。

上星期五，周小川陸家咀論壇成為讀稿機器，內地媒體形容不大習慣。其後，小川僅僅向一份內地報章談話，重點意思係市場基本正確了解央行。

「市場」，「正確了解」，難道即係只有市場才了正了解？亦到底，今次係控制流動性既實彈演習，抑或係改革大戰規劃既實彈演習？