財經拆局

下晝陳茂波開記者會，一直以為政府公布下年度新勾地表詳情。 但結果，政府公布取消勾地機制，改會全權主動每季賣地。 點賣法？政府話會全部用招標形式推出，就算反應唔理想、甚至流標，都會再推出招標，唔會改為公開拍賣。 其實稍為了解樓市狀況，都了解今次係政府回應發展商的「挑機」！ 真正導火線係兩星期前、天水圍天榮站項目有十六個發展商入意向書，但最終一分標書都收唔到。 發展商交出既、只係兩分意見書。 學者潘永祥話，勾地表制度過去容易被發展商「玩嘢」，今次政府突然取消勾地表制度，就係向發展商發出訊號，表明有決心加大供應，減低發展商刻意唔投地既情況。 喺最後關頭無喺天榮站入標既新地，話提交既意見書，係反映項目難度好大。 又話，勾地表係非常時期下、維持土地供應嘅非常措施，喺市場回復健康水平後，贊成回復定期賣地。 地產建設商會就話，取消勾地制度反映供應主導權、已經返到去政府手上，但相信政府會按市況推出地皮，唔會對市場有好大負面影響。 睇番勾地表制度，由９９年４月推出，當年政府經歷亞洲金融風暴、暫停賣地９個月後，首次推出勾地表制度同定期拍賣並行，引入一個市場主導嘅土地拍賣機制。 直到０２年樓市下滑、政府全面停止土地拍賣到03年10月，先恢復勾地表制度。 由04年至10年勾地都係政府唯一賣地途，即是主導權完全在發展商手中。 到金融海嘯後樓市再次陷入低潮發展商勾地意慾低迷。 結果喺２０１０年要再主動推地當時市場開始有聲音，要求檢討賣地機制，但當年任發展局局長既林鄭月娥堅持不變。 不過換屆後，政府立場逆轉，勾地表亦完成歷史任務。 政府話，想市場知道，土地供應嘅主導權喺政府手上。 真係咁理想咩?!政府推地招標、都可以流標㗎!始終都要由發展商入標，之後都要發展商肯賣至有實質供應! 不少人心中疑惑, 到底停止勾地對發展商有何影響? 其實在此都講過不少次數, 勾地表根本設計有誤, 根本無足夠誘因令發展商勾地。 至於今次收歸勾地表，話就話會加大土地供應，但特別留意幾個字眼: 會按市況推地。 市況行先，可圈可點，難怪發展商無乜反對! 甚至新地已即表明會下調售樓預測，擺明與增加供應背道而馳! 唯一令政府覺得需要表態, 恐怕是CY認為發展商「挑機」太甚，覺得需要還擊，但恐怕又是藥石亂投。 除非CY真是好像是港大李...

財爺愈嚟愈有冷面笑匠風範，經常偶有佳句，但句子本身，係反映佢大智若愚，抑或大愚若智，就見仁見智! 因為預算案內容，而令佢自稱中產，先被圍攻，因為被真正中產市民，中產分析員罵過偏體不留，佢再解釋對中產定義睇法，結果惹嚟更大圍攻。 但財爺無錯，唯一係，中產從來難有定義。 如果用統計處計算既全球入息中位數字做中產定義，靠月入一萬二千八成為中產，完成無可能、又如果按照學者將二至四萬月入介定為中產的話，香港大把!! 但同樣要視乎你月入幾多既同時，生活必需負擔有幾多，所謂必需負擔，當然係衣，食，住，行!! 外國雜誌之前用一個極端計法，就係以所住地，最高收入既人，同最低收入既人，加埋除二，得出既數目，如果有，你就係中產!!香港無幾多會有李嘉誠身家既一半!! 遠在美國，奧巴馬早前既國情諮文，大打中產選票牌，亦引起美國評論界廣泛討論咩都中產？美國情況更尷尬，因為全國年薪中位數係五萬一千美金，但唔同州分，或地區數字出入極大，馬利蘭州年薪中位數六萬七美元，密西西比四萬唔夠，即係屬於全國平均中產入息網既美國人，未必係馬利蘭州既中產，而馬利蘭州既中產，喺全國技術上已經算為富裕人士。 財爺話，中產定義要睇LIFESTYLE!! 飲咖啡，睇法國電影係中產。咁，玩雀，飲中國茶即係唔係？財爺唔知睇咩文章，得出上述結論，但香港人共識係，佢眼中既中產，大致等同優皮!! 法國電影唔係經常上晝、要遠赴法國睇，有幾多得？又以咖啡為例，財爺斷估係指意大利咖啡，三十幾蚊一杯，貴個盒飯。 如果你搵二萬，用萬二交租，再額外用一千蚊每個月做咖啡錢，你係浪費!! 或者，深入思考曾俊華講法，中產人士負擔唔起中產既生活，唔單止係本港問題，更係全球化問題。富裕階段有央行照顧，富者愈富，同時窮者愈窮，外國理解呢個現象，最後只會造成中產階層蒸發。 可能，咁亦解釋到，財爺無派糖俾中產既原因!!

你要派糖，曾俊華呢份預算案，百分百令你失望。 但爆其大冷，曾俊華呢份預算案，被中環人譽為，係佢在任財爺以嚟一大傑作!!!十分滿分，最少值九分!! 曾俊華固然唔係自比第廿六任美國總統羅斯福，但云云六十多頁演辭，約翰曾最精彩一句，正係引用羅斯福總統既名言：「Keep your eyes on the stars and your feet on the ground」(要遙望繁星，也要腳踏實地)，用一個通俗既解釋，就係發白日夢之餘，都要睇餸食飯!! 正因為呢句，中環人俾個LIKE佢!! 想胡亂派糖？無、醞釀亂花儲蓄？唔好諗、動搖本業，漫無目的發展？ 睇路!!曾俊華毫無疑問帶出上述幾個暗藏訊息，連消帶打之餘，企圖撥亂反正，約翰「去ＣＹ」之說，由此而起!! ＣＹ喺經濟發展上既政府角色，不下多次定調要適度有為，但約翰曾雖未致於積極不干預，但大市場，小政府味道極濃。整份預算案，曾俊華充斥既精神係，市場由咩主導，就由佢地繼續主導，政府更會提供配套，但錢不會多花。 梁振英參選期間，講過香港過份依重金融，施政報告除偉大祖國人民幣概念之外，其餘著墨不多。曾俊華反過來，開宗明義話，金融養活廿三萬人，經濟貢獻一成六，應加重視，更要提供協助，增加競爭力!! 因為咁，曾俊華免稅招攬私募基金，法規條例修訂，吸引更多對沖基金。 有人會問：經過９７年打大鱷，今次莫非引狼入室？ 非也，以全球對沖基金連續三年跑輸大市既表現，今年以來回報僅僅百分之三，殺傷力大不如前，對沖基金已經由大鱷，淪為小羔羊一隻!! 香港有對沖基金，註冊，營業，加加埋埋，截至九月底，在港對沖基金規模已經高達四百七十一億美金，逆市多近七十億，比新加坡突出。 但新加坡舊年大幅修改發牌條款，兼予以稅務優惠，與其讓敵人投奔敵國，做我世界，倒不如留著對沖基金，方是「難為知己難為敵」!! 反而ＣＹ提到要搞商品市場，明益自己人巴利．張，點知財爺當無到，一再唔比面！ 其賓睇曾俊華「腳踏實地」的圖晝，佢眼中香港不再是要「朝行晚拆」，明言「量度今天的生活水平，不應再用昔日標準」，明眼人話同ＣＹ在施政報告中提及香港仍充斥「大都市璀璨背後的陰暗面」、「山邊木屋和天台屋」，完全是兩個圖畫！ 曾俊華搞債市，亦係野心之作。佢將政府發債上限，提升至二千億港元，按此計算，正正符合納入環球政府債券指數基準既...

屈指一算，約翰曾．曾俊華已經貴為香港特別行政區政府成立以嚟，歷任最長既財政司司長。 約翰曾是否武功高強，單從政府盈餘衡功量值，佢攞近滿分：零六、零七年度至今，六個財政年度，五個有盈餘，赤字一年僅僅四十九億而已，今年財政儲備更分分鐘破紀錄。 十年人事幾翻新，零三至零四年度預算，梁錦松用狄更斯雙城記：「這是最好既時候，這是最壞既時候」一句開場，十年回看，前松司長一語言中，經歷當年最壞，換嚟十年更好。 但歷史會循環，今日既最好，會否屬於明日最壞既序幕？大家當然唔想!! 狼來了講得多，金融市場主題風險欠奉，惟區區一個票站調查結果，全球市況即時震散，呢個典型一覺醒來既跌市，證明退市甚艱難，基本因素仍脆弱。 有留意既話，十年期香港外匯基金票據，息率僅僅一厘二，比英、美、德還要低，稍為追貼一線主權債息，香港利率抽高，未必係天方夜談!! 重溫十年前預算，前松司長逆周期加稅。當年，佢四點警告：經濟轉型、人口老化、政府開支增加，以及地產市場爆破，都係促成急需解決財赤。 環看今天，若非市況同樓市支撐，香港結構性財赤問題，其實由頭到尾無解決過。現在講既結構性盈餘，背著既仍然係結構性財赤包袱，只能夠說曾司長係一咪靠運！ 舊年，政府開支大概三千九百億，佔GDP比重兩成二左右，同十年前幾乎一樣。引用曾俊華去年數字，五個財政年度政府開支累積已經上升七成，但GDP累計升幅僅僅兩成一，開支大過增長，如果能夠惠及民生，提升競爭力，改善公共服務質素，絕對讚成。 但為官者自問，錢雖多，但錢更多可能已經一概亂花了!! 盈餘既煩腦，係回應社會訴求。派糖派要求政府要花費更多，還富於民，市場派既DAVID WEBB呼籲要回歸自由市場，減少補貼、取締按揭證券公司、將年薪廿萬以上，薪俸稅率劃一定在百分之十四。 現實係，兩派既願望，都無可能實現。 自由市場主導，ＣＹ政權已經否定。 的確，連奧巴馬都講緊上調最低工資，全球那有一個地方係真正自由市場!!?? 潮流興收入再分配，市場主義主導者批評係共產! 咁，其實大纜永世扯唔埋!! 以五百億港元財政盈餘呢個市場預測中位數計算，七百萬港人，平均可以獲分七千一百四十二蚊。但額外獲派七千幾蚊，我可能需要，你可能好等著用，但對李嘉誠，四叔，以至ＣＹ，完全係無作用。 福利既浪費，係香港公共理財弊病，既然如此，精於武術既約翰...

歷史性配股集資近八十億，事隔兩個月，中電收購欠奉，盈利下跌，反而大派高息，令分析師摸不著頭腦。 全年派息額，中電派得比預期多，將整體每股盈利大數推算，派息率更超過七成四，比一一年六成半多。 舊年，對中電絕對流年不利，澳洲撇帳，加價被鬧，分拆澳洲同印度業務再隻字不題。本應大有理由減派息，米高嘉道理調轉嚟玩，中環人認為，「小米高」策略明顯係守著內，再攻外，或者更直接，就係先取悅股東，彈藥在手，繼而反擊政府。 中電一一年度用盡近五頁篇幅主席報告，還擊政府、到舊年中期業績，略為釋出善意，話期待合作，半年過後，主席報告一欄再度出擊，同樣近五頁篇幅，內容相近，新意不大，反而第二炮改由行政總裁包立賢發出，白紙黑紙明言，今年既中期利潤檢討協議一旦有欠公平，中電絕不接受。 了解中電既人話，嘉道理家族算係本港富豪慈善家族代表，早有社企典範。在商言商之餘，斤斤計較，以牙還牙，唔似係中電作風。 但近年情況一百八十度轉變，撇除其他原因，或者係含冤受屈既一種精神反射!! 的確，加價不得民心。況且，中電用計算通脹因素在內以證明電價合理，作為消費者，絕對聽唔入耳。更有趣係，十二個月前，「小米高」先話，九一年至今，計入通脹，客戶電費廿幾年實際未加過，十二個月後，佢眼中既實際電費，比九一年水平，已經由不變，進一步演化為低兩成!! 站在公司立場，中電心入面最大既死結，係零四年以嚟，整體資產回報一直低於電能，並且係眾公用股之中最低。睇番數字，十年前中電ROA有百分之十一有多，高過電能，之後幾乎一直未升過。到零八年，中電ROA只有七點七五，比電能低近四個百分點。如果睇中電呢幾年既公開發言，或者可以揣測，零八年正正係中電心結，有氣吐不清既一年，亦積下今日之怨!! 零八年咩事？中電不下兩次交待，當年政府寧選擇內地西氣東輸對港供氣，而放棄自行興建液化氣站。後者，係中電一向推動，兼自願斥資，但突然被叫停，按中電一方，造成氣價大升，競爭力弱，但加價不遂，結果咪搞成依家咁!!! 按照中電既預測，氣價成本，令電費必定大加，美林話，因為天然氣佔中電整體發電比重，兩年後會增至四成，因為咁，未來幾年，中電潛在電價加幅，少則兩成半，多則三成。 俗的講，中電或者有感當日「被屈機」，好路一條被否決，歪路卻逼我走進去，硬食成本多年，ENOUGH!!! 嚟緊小米高，能否超越誠哥，海外業務之外...

政府再出手推出雙倍物業印花稅兼收緊按揭，周末一手成交大跌， 但要留意，係二手繼續有上車同換樓人士承托，交投反而回升， 當中以新都城、沙田第一城，同嘉湖山莊等細價樓集中地，成交最活躍。 呢批成交，都係勇字當頭，實用呎價都破頂、創出屋苑新高呎價，個別甚至比市價高出一成。 尤其係首次置業買家較多嘅屋苑，業主都係靜觀其變居多。 沙田第一城，一個連天台單位，建築面積410呎，成交價380萬，實用呎價12378蚊，建築呎價9268蚊，係屋苑細單位嘅歷史新高。 二月份，一城暫時成咗大約 25宗，雖然按月大減 79%，但係平均建築呎價8500，實用呎價10200，按月升 2.7%。 亦有人漏夜趕喺新例生效之前、盡快入市、入定貨收租。 就係因為租務強勁，輾轉支持番樓價，新例會迫使更多人轉買為租，推高租金。 政府出招之後，租值保持強勢，一城一個兩房410呎單位，以9200蚊市價出租。 原因不難理解，投資者可能考慮比較長時間，但換樓同上車客估計，仍然會積極入市，所以上車盤比較硬淨，業主議價空間亦都未必會咁細。 代理估計，未來一個月，樓市會陷入低潮，整體樓市成交，勢將大減一半以上。 不過，暫時震咗出嚟嘅"急盤"，只係佔極少數，大概得三兩個PERCENTS 嘅放盤、肯象徵式減三兩個PERCENTS。 至於新盤亦算係不過不失，有發展商加代理佣金促銷新盤，成交雖大跌三成三，只係賣出６２伙，但已經被之前辣招穩定好多! 以信和九龍城單幢樓The Avery 為例，喺新例之後，有台灣人用４３６萬幾，買一個實用面積225呎嘅單位，建築呎價13942蚊，除左要繳付65萬幾買家印花稅，仲要再畀26萬物業印花梲，稅款比新例實施之前多一倍。 唔止買家樂觀，大行更幾乎全線話「無用」! 統計六間大行，只有里昂同野村睇淡，但其餘四間都話無影響。 綜觀以瑞信梁啟棠分析最獨到，佢認為睇淡後市意見，忽略左社會隱藏大量財富對樓市既推動因素。而歷史證明額外成本只會轉嫁俾買家，反映喺樓價上。 呢點亦係我地一直認為，低息環境加上業主「桿杆水平」極低(即按揭成數，平均不逾5成)，大大提高左業主持貨能力，方是樓價遲遲不回落的原因! 不過里昂有個觀察值得大家留意，由過往經驗睇到，三個月內樓價升多過百分之三，政府例必出手，顯示，當局已經改變態...

昨日思歪真係無呃人，全個政府都擺明車馬要釘死長實! 政府喺四個月內，再加碼調控樓市，措施仲由住宅推展到商業物業。 所有商業物業、同買第二間或以上嘅住宅，印花稅大幅提高，最多係佔樓價嘅百分之８點５。但首次置業、或者六個月內換樓嘅本港居民會獲豁免。 四個月內再出手無論買住宅定商業樓都要俾更多印花稅。 子夜起，買第二間或以上嘅住宅同買包括酒店、車位、商鋪同工廈等商業物業，樓價二百萬樓下交嘅印花稅會由１百蚊大幅提升到樓價嘅百分之１點５。 二百萬以上樓價就要俾雙倍印花稅，最多、二千萬以上樓價會係徵收百分之８點５嘅稅率。 即係俾幾多，樓價二百萬以下印花稅大幅提高到３萬蚊。６百萬樓要３６萬，俾多１８萬。 買到２千５百萬嘅要俾成２百幾萬稅。 所有措施，其實同全民徵收BSD無分別，只是包裝成從價印花稅，但除首置/自住外，所有買樓人士都要比多一倍稅項! 但首次置業、或者打算六個月內換樓既本港居民會有豁免。 如果你買新樓換樓但原本嗰層未賣，係咪要先交雙倍印花稅呢﹖ 答案係㗎，要等你六個月內完成賣出舊樓，至可以向稅局申請退稅。 如果你之前用公司名義買入住宅單位，再買又點呢? 只要你新買嗰層係用個人身分簽契就有豁免。 本來持有工商物業、好似酒店房，再買樓又點呢﹖ 同樣係用個人身分買、就有豁免 同時買入住宅同車位又點計呢? 如果分開兩張契，你個車位都要比雙倍印花稅。 曾俊華話，咁短時間就要將措施加碼係要進一步壓抑需求，避免泡沬風險惡化。 同一時間，仲有金管局推出第六輪審慎監管措施，要求銀行收緊按揭貸款壓力測試條件，貸款人申請貸款時，會由現時假設加息兩厘、上升至三厘。 假設一個月入３萬，家庭、每月供款最多係１萬８千蚊。 而家最多可以借到３７０萬按揭貸款。但新既壓力測試下，息率由加兩厘提高至加３厘，呢個家庭最多只係可借３３０萬，少咗１成１。 政府否認，揀呢個時候再出招，係針對長實拆售雍澄軒酒店單位。 但其實好似開首講，明眼人都了解今次政府出招擺明係針對長實，只是將招數重新包裝，令所有人、包括發展商都要陪葬! 特別係，政府將焦點放到非住宅物業上，羅列寫字樓、商鋪、甚至工廠大廈，舊年樓價都錄得兩至四成既升幅。 為左防止泡沬風險漫延，除左提高印花稅一倍，日後商業物業要喺簽訂買賣合約後，即刻交印花稅。 金管...

廿四小時之內，歷盡離奇事情、離奇盛傳留任、離奇流標、離奇盈警、離奇大洗倉。 再次證明，市場縱然表面風光，但內裡光怪奇離，人為製造既升市，可以反手人為製造跌市。 聯儲局一紙會議記錄，大談退市，高呼寬鬆風險，實不為意外。十二月會議既然傾談退市時間，一月自然會觸發寬鬆利弊，下回合亦即三月份，如無意外，輪到退市方式。 講可以無敵，嚇人於無形。有留意的話，聯儲局近幾個月，白紙黑字係鷹，影象聲音係鴿。 即係咩？即係，所有有關提早結束QE都僅僅會議記錄觸及，到官員公開發言，又再次白鴿上身。 貨幣戰暫時以口水主導，央行官員靠把口推得高市況，用枝筆，亦可以造低大市。 伯南克一零年一月國會發言長稿，最尾四段，其實係聯儲局由此至終唯一藍圖，值得一看，再跟現今環境比較，四大退市計劃，仍然大派用場，所剩無幾。 明顯，伯南完既要活養資產市場，又怕長期承擔風險，分析員話，簡單之極，係由伯南克推出扭轉再扭轉操作，沽其長債，買回短債!! 近至我國，總理臨別依依，對調控樓市念念不忘，觀呼中國海外，華潤置地等一線內房表現，你說市場擔心嗎？反而，老行尊話，小川盛傳破格留任，值得思考，到底係咪一如所界所想，有助政策穩定，利好一切，未必如此簡單。 無疑，小川一出，代表國際聲譽，說到底，曾經擁有即是永恆，全球最佳央行行長，對我國人民幣推動勢必有功。 問題在於，僅僅為推動人民幣國際化，資本帳開放，要破格，變相令小川領導人身份掌管人行，講排頭，較之當日朱鎔基空降，更加隆重，阿爺犯不著出此決策!! 反而，熟識內地人指，小川不退，或者係內地金融系統，結構，以及關係網絡複雜，內部問題可能殊不簡單，對阿爺來說，新人事新作風，可免則免也。 內地，以至環球情況，依然是烈日下時有寒風。高盛最新數據計算，全球其中一萬七千億美錟既對沖基金資產當中，淨長倉水平已經升至十年新高。但表面卻繼續落後，只得百分之三回報。 有趣係，ETF成為對沖基金主要對沖工具，過萬億ETF資金當中，由對沖基金持倉，為數超過千一億。回報已差，市況波動，商品對沖基金已經離奇盛傳出事，ETF，再加對沖基金，可以係刺激市況，亦可以等於破壞力強!!

三百多個酒店房間，竟惹來全個政府十六萬人搞針對!!! 顯然政府已定性，今次事件係誠哥玩針對，政治意味大於經濟，因此要發動整個政府部門勢要反轉一個雍澄軒。 先由政務司司長林鄭開腔，強調雍澄軒酒店房並非住宅項目，呼籲投資者要非常小心。 跟手由梁振英回應，話已經責成相關部門密切監察事件，又要求長實提交資料，有需要時，會執行地契條款同相關法規。 步步升級，思歪應知由入手禁分拆禁制無望，於是出盡力由地契、城市規劃、消防、酒店牌照署、以至消委會層面，層層出手，務必要釘死雍澄軒。 但諷刺的是，長實早成過海神仙、袋袋平安，而家政府要玩高調，打擊倒的、卻是三百六十個酒店買家。 不過更叫不舒服，是社會開始有意見認同長實分拆酒店房間，只要補足地價，就可以做到「商人得利，市民得益，政府也解決了問題」，有證券行報告更形容是三羸局面。 其實稍了解背景都知，03年前，同樣是長實及新地曾經試圖分拆過酒店，由於當年政府未知漏洞，結果比發展商以商業地價錢購入地皮, 然後輕易包裝成服務式住宅圖利，所以03年後地政總署批出的酒店用地，已列明禁止分拆出售，因此「一舉三得」之說，似不成立。 至於雍澄軒能分拆出售，完全是因為地盤是舊契重建，所以方有重建時根本不受制約，買家亦不受BSD/ SSD 影響。 很同意事件無分對錯，關鍵應是都底是否依法而行: 今天發展商願以低價沽出房間，買家必需清析自己買入的、是一個酒店房間，而並非可隨意改動的服務住宅，亦不應拿二手樓價做比較。 酒店房間有不同的消防/ 安全管制，牌照人員可以不需申請隨時入房巡查。房間內的設計要符合賓館守則，莫說話移動傢俬，想加添一、兩個鞋櫃/ 酒櫃亦分分鐘違反安全守則，新買家都底是否知情? 更大風險係管理公司，而家收緊2.9元呎租，第日能否加至4元? 5元? 10元? 買家是否有權反對? 如果2018年後政府不幫管理公司續約，買家點算，是否360伙合組一間管理公司接手營運? 如果按趙國雄前言後語不對後語，首天就說買家可以自住，根本就係誤導買家。只是而家大家都有錢賺可以摸貨獲利，因此無人質疑、典型香港人精神。 酒店房間不應將視為等同住宅，硬要說酒店房間早已等同服務式住宅，其實是誤導視聽，亦非有效舒緩樓價，此觀點實難以認同。

高增長神話破滅，以盈利預測下限４２億幾計，相當於唔夠百分之１增長，創上市以嚟新低。 扣返上半年盈利，百麗舊年下半年，最差只係賺２０億，跌幅近百分之９。 過去一年，市場對高增長憧憬的破滅，殺傷力非同少可，由思捷、利豐、一眾體育用品股，散戶傷亡慘重。百利股價更錄得有紀錄最大單日跌幅，市值損失近二百六十億。 其實翻查 紀錄 ，今天百麗的故事，原來一年前同樣寫過、相同的原因: 庫存過高，市場定位不清，高銷售增長放緩，一切都似曾相識。 只是相同的故事，大家都被股市的牛氣沖暈了頭，令百麗股價破位又破位。 最頂癮係高盛，兩日前先叫人吸納，目標在20元樓上....... 今天當然一眾大行就Face Off，瑞銀認為，百麗股價應該見咗頂，摩根大通都建議唔好再買。 大跌眼鏡，死因同體育用品股一致。 眼見為實。 一直唱淡利豐嘅、瑞銀零售股分析員梁裕昌發現，國內百麗零售點，要將冬季貨以「四五折」大平賣，折扣係歷嚟最大。 瑞銀話，好明顯係庫存急升、先要大減價去貨。 其他因素仲包括，推廣費同工資上升，壓低毛利。 旗下GEOX同KAPPA嘅分銷業務，下半年蝕錢之餘，今年結束埋，仲會有會有一次性開支入帳，今年盈利都唔樂觀。 同店銷售亦繼續波動。前年年底開始走下坡，但都受惠唔到低基數效應，上一季都只係得百分之３。 摩通估，今年數字好難突破百分之８，瑞銀仲話會出現負數。 無可否認，百麗規模的確龐大，逾萬個零售點，而且品牌效應過去不弱。 但存貨滯銷，一方面可能係受「冒牌貨」影響。內地淘寶網就有專頁，教消費者分辨真假，某程度反映問題有幾嚴重。 同時間一年前提過的品牌效應，過去一年百麗都未見有起色。 「不少內地人都話，百麗一對鞋，太貴。比同樣有品牌既NINE WEST完全不值! 更慘，內地要高檔，香港國產品牌無份。攻低檔，NIKE，LEVIS，一早搞左二，三百蚊低價產品攻二，三線城市。」 是否似曾相識?

六十五歲，已屆退休年齡既周小川，原本離開人行已經既成事實。 但路透社引述兩名黨領導既最新消息指，周小川不旦會繼續留任人民銀行行長一職，仲會被委任被全國政協副主席，令佢晉升為領導人，唔受幹部要六十五歲退休既規定限制。 本來無被選為中央委員，路透社話，中央最後關頭改變主意，令周小川繼續留任。 主要原因係無其他更好人選。 有關人行行長人選尚福林，郭樹清原本係大熱，但近幾個月無再流傳。 另一熱門人選姜建清，華爾街日報話，佢黨內無靠山，而且過份著重追求盈利，結果落選。姜建清早前工行一個高層會議，亦向同事交待過。 被傳真命天子，最新係中行董事長肖鋼。 消息話，今次留任係喺最後關頭先作出既決定，因為按慣例，政協副主席同時兼任部委職位，幾乎前所未見。 人行未有回應路透社報道，內地多名學者同經濟師對消息有保留。 點解會有咁嘅安排? 消息話，周小川在位十年推動資本市場、匯率同利率改革，但改革只係啱啱開始，需要熟悉內地宏觀經濟方向同貨幣政策嘅領導掌舵，而周小川就係最佳舵手。 更重要係環球市場仍然混亂，特別係全球貨幣戰升溫，情況比六年前更複雜，由外界評價較高既周小川留任，係可以理解。 報道話唔知道周小川會留任幾耐，但就已經部署好繼任人，中行董事長肖鋼會先出任人行黨委書記，之後就接任行長。 至於另一個盛傳過嘅繼任人選、中投董事長樓繼偉，消息就話，佢接任做財政部長嘅機會大啲。

第一日拆售雍澄軒，長實話買間酒店房可以自住，仲話業主有雙重身分，既係業主，又係酒店既住客。 但事隔一日，眼見事情弄大，就改口風話自住唔得，甚至會出手制止，包括攞禁制令。 前言不對後語，作為首日買家大可以投訴被誤導，不過問題係「摸貨」有價，就算真係誤導，大可以不理繼續誤導下去，總之有錢賺就是香港精神! 講真，酒店當住宅賣，再糾纏於長實有無走法律罅，意義不大。 誠哥旗下LEGAL TEAM陣容鼎盛，高手如雲，你信佢，抑或政府？ 再者，地契亦寫明容許拆售，技術上、法律上，商業立場上，通通過關 ，完全唔構成係咪涉及違規既討論。 正如前地政總署署長劉勵超講，酒店的確一向唔可以拆售。但對於「服務式住宅」，原則上，地政署及規劃署眼中都視作「住宅」，曾經有段時間、有發展商要求賣散，所以衍生咗呢種「服務式住宅」嘅怪胎出嚟。 正因為眼中係「住宅」，白紙黑紙卻非界定為住宅，導致上演出今次既酒店肥皂劇。按本子辦事為前題，政府、長實、買家，通通無錯，但政府會否被指當年把關不力，就要視乎日後發展。 地產分析員私底下指，幫理不幫親，市場以至政府其實要多謝長實。正如趙國雄講，打開門做生意，迎合市場需求而已。資金氾濫，尋求回報，磚頭有價，長實現在俾到投資者既，係政府俾唔到。 再者，有掛住宅為名賣酒店為實呢項新產品，其實分流資金作用，舒緩銀紙大量流入一，二手真正住宅市場既壓力，仲鬧的咩？？ 中環人話，誠哥一早向政府單聲，簡單內容大概係：「朋友，你無樓，我有，但屬於酒店服務式住宅。既不違規亦迎合市場需求，倒不如放鬆有關按揭成數...」 當然，政府最後反應係點，大家心中有數。 酒店逐間拆售，外國早有例子。磚頭資產至尚既銀紙貶值環境，有學者話，經此一例，政府絕不應研究核討堵塞，反而條例上要配合活化，只要唔影響到酒店供應，容許拆售，俾市場多一類磚頭選擇，又可樂而不為!!! 長實開出先例，追擊BSD，SSD，從另一角度睇，要有理性研究有效性，同存在價值，實屬必要。既然有無二D，樓價都要升，咪算啦!! 市場有升有跌，人為阻止市場應有既調整，何苦呢？ 中環人話，今次事例，似乎睇到部份市場人士思想簡單，就係預先假設，逄係住既地方，都受二D限制。 但誠哥回應，已清析告知事實非必然。 成件事帶出，全港想買物業資產既係有人在，而且勢不可擋。佢地或者...

兩房或者三房間隔，雍澄軒既酒店房間，睇落同一般住宅無太大分別。 唔同既係、長實今次拆售既６５個酒店單位，由於係商業用途，所以買家唔受買家印花稅、或者特別印花稅影響。   據了解，今次拆售既雍澄軒，由於係重建項目因此地契上、無限制唔能夠拆售。   李嘉誠今日斬件拆骨賣酒店服務式住宅，絕對足夠寫一部財務管理既教科書通勝。   六十五個酒店服務式單位，盡顯長實有異於常人既數口，更加反映其思路極度精 密。   據講，代理即時 CALL 客，話抵之餘，唔住，都可以當買間酒店房招呼客人，幾型 !!!!   長實原先計劃將葵涌、馬鞍山、同紅磡，三個地區，合共四個酒店服務式住它項目分析上市，四千八百多個單位，預籌最多八億美金，即係六十幾億港元。依家，簡單首批六十五個葵涌項目拆散賣，已經做到將四千幾個單位分拆上市集資額既半成。 條數唔止咁計，今次首批六十五個服務式住宅，平均每個要近四百萬，最便宜三三九，最貴要四五三萬。 意義有幾大？睇睇 !!! 香港頂級既半島酒店，用 EBITDA 計算，平均每個房間估值都僅僅四百一十六萬。 誠哥使出一招酒店當住宅概念，估值閃電式大升價。葵涌隨即變身尖沙咀、雍晴軒升級接近半島身價 !!   提升股東回報，體現價值，李嘉誠攞一百分有突。因為，如果統粹整體分拆，將葵涌、同臨海既馬鞍山，以及紅磡四個項目拉勻，摩根大通計算估值大概係一百九十億，每呎五千七蚊左右。   依家，一個夾雜工廈之間既葵涌項目，已經攞到五千幾蚊呎價估值，令單一項目價值最少十三億。   用番斬件逐一計算既估值，馬鞍山我地保守少少，照假設同葵涌一樣，係五千二蚊呎，項目就會值三十一億，而紅磡以呎價一萬計算，旗下二百四十幾萬呎樓面，估值更加高達二百四十七億。 換言之，斬件方式計算，長實四個酒店服務式住宅項目，粗略估計價值二百九十億，比剛才提及既分拆形式整體上市計，足足提升左一點五三倍。 講到呢度，問你服未？？ 中環人話，簡單來說，長實係將機構投資者永世唔願意俾既估值，稍為重新包裝，改為轉移向零售投資者作為尋求套現對象。如果今次首批銷售反應好，長實炮製既斬...

財經通識: 何謂產能過剩? 鋼鐵、有色金屬、水泥、玻璃、光伏等八個行業......

四月八日起，日日五至十一，加時再賽。 經紀反對!!!作為媒體，多野做左! 散戶會食「驚風散」。總之，期指夜市，聽落百害而無一利，為何要硬推？？ 經紀團體認為，期指夜市，成交既少，但風險大增，容易被大戶舞高弄低，反對固然有其理由。 但中環人話，鬼子佬行、內地中資行、以及港資證券行，三大市場持份者之中，前兩者對期指夜市，其實一直並無異議，反對從來佔少數，換言之，少數服從多數之下，無計!!! 夜市期指，是否會造成大食細，半夜失眠驚天光，當然不能排除，因為市場咩都會發生。但用一個比譬，大戶持倉五萬張，老散合共坐過夜期指張數僅僅五百，用五萬食五百，勝之不武之餘，對大戶嚟講，意義實屬不大。 中環人話，經紀以市場風險，大蝦細為由反對，其實踩下陷阱，為港交所增設夜市現貨市場鋪路，點解？ 既然你話有風險，我倒不如索性延長現貨市場交易時間，俾你做足對沖，可買賣期指，亦可現貨套戥，公平掛!!! 留意港交所公布，列舉四點夜市期指理由，老行尊形容，寫得認真，但作得辛苦!! 因為對沖歐美市場風險，吸引歐美投資者，以及增加產品種類，該等目標，由香港有股市以嚟，一直存在。 實實際際，觸發「強推」期指夜市，其實係公布內第二點：人民幣業務是也!!! 換言之，如果今次將強推夜市期指，理解為「小加做俾阿爺睇」，雖不中亦不遠矣。 阿爺並非要封殺華資經紀，亦絕非要配合中資坐大，而係一切為人民幣國際化。 既然貿易結算成事已久，貨幣互換安排逐步版圖擴大，能當上國際貨幣，就要有涉及既相關匯率產品。 所以，五至十一夜市時段，係為人民幣匯率相關產品度身訂造。有人會問，由銀行做咪得，犯不上要交易廣場負責？問得岩，但佢地忽略，港交所有李小加，其他金融機構頂多都係同名同姓，佢地無本事複制另一個李小加。中間涉及就係信任問題!!! 匯率相關產品可以無限放大，種類眾多。但聽著，匯率相關產品成功與否，關鍵唔係貨幣本身，而係先有廿四小時交易。講到呢度，財經拆局可以開出盤口，五至十一只係開始，半年後再檢討、到時廿四小時才屬終極目標。 蛇年，無得蛇!!!

一，二月份，對環球基金嚟講算係大豐收。 索羅斯沽空日圓，三個月內賺近十億美金。 背後功巨就係佢，Scott Bessent本特森。 作為索羅斯家基金既首席投資總監，本特森本來去年投資成績平平，回報僅有百分之十，雖叫做跑贏對沖基金平均4%不到的回報，但比起索羅斯往績，點講都說不上標青! 不過本特森去年第四季成功游說老闆沽日圓，兼買日股，因為咁，日股組合亦額外賺多兩億美元，令佢一役可以有12億美元回報。 要成為索羅斯左右手，本特森其中一個秘決，就係掌握到環球宏觀經濟變化，同資金流向。 由於賺大錢，佢喺索羅斯家族地位亦大為提升，更重要，本特森一直係索羅斯個仔，羅拔索羅斯既親信。 面對日圓跌完又跌，兌美元累積貶值大約兩成，已經引起法國以及新興市場出口國關注，本國競爭力被削弱，令貨幣戰爭嘅風險增大，有評論甚至話，貨幣戰爭實際上已經開始咗。 市場要將匯市焦點放到「Ｇ２０」財長會議，似乎又係另一次捉錯用神。 由於今個星期初「七國會議」嘅聲明，只重申「堅持貨幣匯率應由市場決定」嘅承諾，但無批評日本嘅貨幣政策，被市場視為佢地默許日圓貶值，結果令日圓又一次變成「無人駕駛」。 二十國集團財長及央行行長會議召開前，二十國集團輪任主席國俄羅斯財長「西盧安諾夫」話，支持七國集團有關滙率由市場決定嘅承諾，但會後聯合聲明嘅措辭可能同七國集團嘅聲明唔同，但目標仍然相似。 而會議聲明草案就顯示，二十國財長重申避免進行競爭性貨幣貶值，同時承諾貨幣政策嘅目的，應該係要穩定本國嘅物價，支持經濟增長，會密切監察貨幣政策嘅連鎖效應。 不過經濟學人獨排眾議，唔認同美國同日本既量寬會觸發貨幣戰爭，因為ＱＥ目標係降低實質利率，一旦有效刺激需求，其實係有利增加入口。 佢地認為，美日唔單止要繼續寬鬆措施，歐洲亦應該加入。 經濟學人話除非日本直接喺匯市進行干預，否則其他國家唔應該盲目譴責，財長同中央銀行而家要做既、係對抗經濟停滯，而唔係互相攻擊。 與此同時，國際貨幣基金組織亦話，關於爆發貨幣戰嘅憂慮係被過分渲染，基金組織「睇唔到」主要貨幣嘅匯價有特別脫軌嘅情況。 其實觀乎目前形勢，大國以至主流傳媒都認為歐美日量寬有理，打貨幣戰只是新興市場國家主觀意願已矣！ 令人不忿的是，那個侯任美國財長傑克盧，居然又再搬出人民幣幣值被低估之類的廢話，擺只許周官發火！ ...

今年呢條蛇，似乎開年開得比預期好。 市道較預期旺，氣氛比預期熱鬧，市民花得起錢，但零售商店似有賺夠之感，農曆年大多關門休假，係唯一美中不足。 對發夢都想要紅盤既投資者嚟講，首個交易日亦心想事成，高盤高開亦高收。翻查記錄，零二至舊年既十一個年頭，有六次係農曆年首個交易日紅盤高收，當中五次係全年升市，經典之作要數零九年，全年升足六成一。 換言之，高開高收同全年升市既關連系數接近一，但紅盤高收同全年升市，無科學根據可言，亦無投資策略上既共通點可以大派用場。 值得留意係，近幾年，市場夾雜太多人為因素，有無人為製造紅盤？如果留意長假前，大市以至個股走勢，或者有半點啟示!! 曹仁超大師由牛一，演變成牛三，歷時僅僅兩、三個月。今日佢話全年二萬七，以目前市場氣氛，既不牛，亦不淡，屬於中性偏好一類。 環球基金，包括索羅斯不消數月沽日圓就可以大賺近十億美金，對沖基金同互惠基金長倉比重部份係近十一年最高。曹SIR支持市況樂觀既UNDER INVEST同CASH RICH兩大因素，到底是否仍然成立？似乎見仁見智!! 的確，今年投資機會無數，而且係易如反掌。安倍開賭局，沽我有錢賺，結果信佢既戰績標青。日圓越弱，日股越強，道理簡單不過，同佢拍三幾個月散拖，基本上係「EASY執」。 由高盛合夥人Andrew Law操盤既 Caxton，過去三個月既回報就有一成。 另外兩個大型對沖基金Tudor 同Moore Capital，表現亦不相伯仲，單計一月回報亦有近百分之四。 呢類稱為Global MACRO環球宏觀趨勢基金策略鮮明，就係沽日圓買日股，過去三個月就賺左數以十億美元計既回報。 聰明錢發現，今次情況與以往唔同，政府表達左好大決心要推低日圓刺激通脹，所謂既「安倍經濟學」應運而生，沽空日圓既短倉更升至五年高位，日圓兌美元喺十一月以來就跌左一成七。 對沖基金相信，由安倍經濟學催生既「貨幣戰爭」只係啱啱開始，未來幾個月環球市場會有更大波幅，重要事件好似英倫銀行行長「卡尼」將上任、可能會加馬量寬，而機構投資者由債轉股既資金轉移只係啱啱開始，呢啲「環球宏觀基金」相信，今年將會係佢地重生既一年。 不過當眾人貪婪之際，作為投資者是否更要清醒多一點？ 正因為日本概念太簡單，太吸引，太機械式，投資者有否需要犯不著去中資尋寶？從近月中，日股市指數比較，...

送龍迎蛇。里昂話，蛇年會有巨變，其實邊一年會無巨變？ 佢地強調，蛇會脫皮，但試想，十二生肖豈止蛇會脫皮？龍無人知，但最少鼠、狗、雞、等等，通通都係脫毛動物!!! 舊年，劉老師一句「龍游淺水遭蝦戲」仍然令人回味無窮。龍年是否進步，豐收？閣下自知。 至於十二個月後今日，誰是蝦，投資場外我地被邊個戲弄於無形，趁大掃除之際，作個檢討，出年以此為戒!! 蛇，部份有毒、外型亦不討好，佢地唔會殺人於無形，因為俾佢食左，條蛇消化要一段時間。引用沈大師判斷，危機會大，變動會多，投資場上，或者要按照提議，有如蛇咬人一樣，「快食，快閃」!!簡單講，有得執就執，切忌長情兼大貪。 無疑，過去三個蛇年，大事一個接一個，次次皆跌市。但如果做人安心，樂觀應對，年年都係好年。 無八九年，伯恩斯坦唔會可以在柏林圍牆下、有歷史性指揮快樂頌呢一幕。 無科網爆破，亦唔會跑出一批真正利及人類既科技公司，所以，咪信邢!! 里昂風水指數，沈大師認為，股市七月之後要小心，蛇年底低位，會比依家更低。熟假熟假，一年後自有分曉，但調轉諗，朋友，仲有半年我地炒!! 蛇年利「金」，「水」，引用名家推介，金融，消費，運輸，娛樂都要留意。但地產就小心!!! 最樂觀時間，就應該預先審慎悲觀，市場現時一片光景，你話無危機？呃人咩!!!宏觀因素，歐，美，日本隨時左右大局，製造升浪，亦可以構成震盪，早幾日我地領教過!! 個多月嚟，歐元愈升，日圓愈跌，股市愈靚仔，用羅家聰博士幅圖，本月廿八日是分水嶺也，從近期情況睇，ＫＣ預測，似乎近磅!!!! 至於一月分數據通通爆頂，先有外貿表現出奇地好，之後不論新增貸款同社會融資，全部係多年新高，社會融資更係較二萬五......千億，破盡紀錄。 莫非習總真係要為自己未來十年開個好兆頭？一開波就全力去馬，反而令人擔心後勁無以為繼。 的確，按月計，進出口各跌超過半成，外貿改善，但暫時唔談唔上加快改善，鐵礦石進口量按月跌近百分八，似乎要好似陶冬博士咁講，多看一兩個月數據先有結論。 內地帶嚟憧憬，亦可以製造憂慮。年頭效應，季節性因素，數據好壞都可以自圓其說。從最新公佈數據睇，通脹按月升幅，一年最多，工業品出廠價，同原材料投入價帳幅，舊年四月以嚟最大。 通脹觸低之後，唔知幾時大行分析師會改口預測加息時間？ 點都好，立春過後，新年依始，一切就等埋...

唔係澳門股近日既跌勢，投資者未必會知邊個係譚伯源。 作為澳門財金官員NUMBER ONE，佢首次承認，當局會加強「疊馬仔」監管，強化制度，兼且會同執法部門共同「淨化」博彩業經營環境。 譚伯源言論一出，再次體現咩叫狼來了的故事。如果今日睇各大券商報告簡評，大部份話跌勢反應過敏，部份認定係嘈音，但留意盤路，大行一邊撐，卻一面沽，情況等同周三泰吾士報一出，股價未開市前已經集體大幅MARK低，係咪早有空穴來風，不得而知。 疊馬仔角色，就好似樓市入面既銀行一樣，水頭一缺，行業就係咁先!! 當然，澳門當局未有透露加強監管詳情，但譚司長提及既「強化」，又要「淨化」，中間更涉及執法當局配合，等等用詞，可以想得好立體。大行會否轉軚，就此晰目以待。 疊仔馬一收緊，貴賓廳業務必定首當其衡。高盛明言，影響難以量化。但如果睇番細份，貴賓龐佔金沙，銀河收入比重超過半成，整個澳門博彩業計，嚟自內地VIP客佔比，由四年前兩成，急升至超過一半。如果中央落ORDER，博彩股長生不老、長升長有神話，係咪就此玩完？？ 肯定，股價表現一定有不明朗因素。須知，澳門博彩股目前高估值，係建基於增長概念。統計幾間大行，對澳門今年博彩收入增長預測介乎一成半至一成八左右，一旦增長原來只有單位數，估值下調係自然既事。 VIP收入，對整個博彩業起關鍵。大行計過數，今年全年VIP基本收入增長係一成三，整體博彩收益係一成六。如果前者萬一係零增長，澳門今年博彩收入增長就會大幅降至百分之七。 到到更差既情況，VIP收益今年係倒退百之十的話，澳門今年整體博彩收入就會無增長，而六隻博彩股，有五隻既全年EBITDA錄得負增長!! 當然，資料所限，任何計算依家都流於斷估，呢一刻可以講到影響重大，但當股價無跌，到時又會話無影響。 值得留意係，習近平上任頭炮，擺明打貪，中央政治局會議首次發言，亦告戒官員要低調。 首當其衝嘅係一眾要效法嘅國企，各式各樣嘅慶祝會急急被叫停，有傳建行原本定喺五點鐘開始嘅年會，喺兩點時先發短信話取消。 中投、同中石油都話，取消咗今年嘅年會，爆出買天價酒、天價吊燈嘅中石化，喺總部嘅慶祝會都取消咗，其它分區嘅年會，規模都大減。 好似浦發銀行，員工喺採排緊、對客戶年終答謝會嘅節目時，突然收到通知話晚會取消。 由於政令嚟得急，訂好哂嘅酒店宴會廳，引發退訂潮。全國嘅金融...

今日既升，已經揮走昨日既憂慮。股市繼續一片好景，但明眼人知實際依然刀光劍影，武士揮刀，稍不留神，傍觀者隨時被殺過片甲不留。 黃金戰士潘國光有句名言：「大人做野，細路最好行埋一面」。 今日日圓大跌，戰士難忍內心喜悅，已經係非常直接既暗示。趁超級高手過招搭順風車，好明顯呢場遊戲開局初期，係老少咸宜。 引用銀行界講法，大莊家發表全球公告，沽日圓有錢搵，難道你會坐視不理，有錢唔賺? 市場升跌，已經唔係資金因素，經濟數據可以左右，而係靠把口。安倍話日圓跌，日圓就跌，仲要超標咁跌! 股市同一時間就升到唔清唔楚，過去迷失廿年，原來可以一朝清醒。 講真，今次其實係有白川方明做騎士，發揮武士道精神，一招提早三星期遞信，犧牲自己救天下，日圓又可以額外跌三蚊。 另一個角度睇，安倍政績未見，但過人之處突顯。兩個月前，市場對日圓預期維持長升短跌，佢一個月內可以徹底扭轉市場預期。 依家，無人敢買日圓升。我地特區政府，倒不如搵安倍發表兩句香港樓市講話，備用招數通通慳番!! 都係果句，純粹為博蛇年紅盤衝入股市，不如直接買日股更著數。一條簡單既數，日股升，日圓貶，對歐美投資者係完全得個桔! 亦因為咁，日股一定要製造極大既升幅，抵消日圓貶值既數字上損失!! 但始終，刀光劍影下，全世界都捲入呢場連奧朗德學人談論匯價走勢，連澳洲都預留一手，唔排除減息，你話無貨幣戰!!! 你呃人!! 是回合，亞洲或者大戰連場，貨幣加實彈戰概念兼備。金正恩搞事頻頻，釣魚島爭議，習迎平向軍隊一句：召之即來，戰之必勝，同近日局勢發展關係莫大!! 華爾街日報形容得好，貨幣戰要結束，只有兩個可能性: 啟示錄(Apocalypse) 抑或救世(Redemption)。 貨幣戰作者James Rickards傾向以前者作結，因各國競相開動印鈔機，整個人類現代文明史上最偉大發明: 紙幣，將會完全崩潰，現代金融貨幣體系將會消失。 Pimco 的El-Erian 形容在中央銀行史上，從未有過一個時刻是如此深入進行「實驗模式」(Experimental Mode)，情況就一如藥品公司將未做臨床實驗的藥，放到市場出售! 結論當然只有一個: 大佬，會死人㗎!

率先由上月公布「堅尼系數」做引子，外界早已預期既收入再分配方案出台。 估唔到係、當中絕大部分、都係明顯衝著央企而來。 國務院公布既三十五點建議中，包括提升收入水平，要求全國絕大部分地區，最低工資兩年後要提升至城鎮人員平均水平既四成以上。 更重要係做好資源收配，央企老總人工受限制，盈利上繳要增加，銀行業亦強調，要搞利率市場化，以提升居民收入。 為左要實現2020年居民收入翻一翻，方案亦要求改革及完善房產稅，同時研究開徵遣產稅。 為左拉近貧富差距，過去三年內地最城市最低工資平均已有一成二至一成四增長，喺最大既十八個省市，升幅更達到兩成左右。 廣州最新公布既最低工資，就由千三元人民幣一個月，跳升至１５５０元，升幅有一成九，超越深圳成為全國最高地區。 其實今次出台方案，已經醞釀多達八年之久，過去一年溫總就試「八提」收入再分配，可惜都係遲遲未能成事。 到去年底發改委正式上報報告，可惜內容處處針對大型國企，「牽一髮動全身」，結果又要被迫延遲。 其實國企抵抗情緒不難理解，為要提升收入，央企成為開刀對象，國企上繳比財政部既收益，喺十二五期間，要再提高五個百分點，以用於社會保障等民生支出。 德銀估計，央企被要求提升上繳五個個百點，保守預計兩年內，就要將盈利三至四成，交俾中央。 更要命係對一些被評為「高收入」的國企高層，要採取更嚴格手段限制薪酬，當然引來更大反彈。 其實不論堅尼系數係官方講的０點４７４，抑或非官方的０點６１，怎樣評估也不是低水平，要解決整個收入再分配，少一點政治決心也不容易！ 看內地不少評論，甚至一些大行如瑞銀分析員汪濤，都提出以央企國企的壟斷地位及驚人盈利，只上調上繳比例到一成，其實仍然偏低，要收就應上調至１５％！ 不過瑞信陶冬都認同，今次內地收入再分配方案顯示改革確實邁向重大一步，認同新管理層對經濟改革相當認真，希望縮細城鎮同農村收入差距。 美林就話，收入再分配唔可以當係社會主義經濟，因為當中內容係提升經濟開放，同市場機制，美林認為，當局表現要進行利率市場化，對內銀不利。

跌市日日講，終於一日就跌夠五百幾，更要係來一次小型環球骨牌式跌市。 但好肯定，今日一跌，無阻市場對後市樂觀情緒，但點解咁跌？背後可能大有故事。 解釋今次「吹雞式」跌市，市面常用講法係，歐洲問題又再浮現，西班牙首相醜聞、意大利前總理貝盧斯科尼東山再起，甚至歐洲龐大打假波案都係理由之一。 但COME ON!! 意大利，西班牙兩個消息，係新咩？ 跌市要有理由，昨天憧憬經濟復蘇，今日擔心經濟放緩，呢的精神分裂想法時有發生。 如果睇今次環球跌市，其實將股、匯、債連在一線，似乎涉及一定關連性。 如果信法興，其實近兩星期，歐洲，以至美國及區內，多個CDS都低調抽升。 的確，歐洲係速成今次跌市主因，背後一個理由係上月歐洲銀行大幅償還過千億歐元LTRO之後，其實變相係歐洲進行REVERSE QE!! 曲線退市，市場樂觀，解釋到歐元異常地強，惟同一時間，歐洲市場資金趨緊，部份南美，拉美債券率先被估，但全球股市指數向上，市場當時未有留意。 中環人話，上星期五晚，其實係一個觸發點。歐元當晚一度升穿一點三七之後，隨即引發止賺盤，到尋日亞洲早市，歐元見頂，日圓短暫見底明顯，即將觸發歐元，兌日圓交差盤拆倉，結果先導致港股周一大陰觸事件，再出現夜晚歐資借歐洲大幅獲利行動。 債市情況其實可圈可點。早喺上月中，環球高息企業債觸頂之後，一直跌勢未止，更甚係中港企業新發高息債，老早已經集體潛水，部份較發行價跌幅接近一成，小債災已經出現。 同一時間，其實瑞銀內部已經決定，將債券資產風險級別提升，有關瑞銀去信客戶，債券投資調整為進取類別，係鐵一般事實。 瑞銀行動，引致投資者加快沽債，而歐元，兌日圓拆倉既出現，左右夾攻，股市就咁做左提款機。 有趣係，今日收市之後，五點十五分左右，歐元止跌，日圓又再跌過，歐洲市即時反彈，似乎以後歐元，日圓對後市走勢啟示，不能忽視。 另一個情況係，以往港紙升，港股升，但今日情況相反，港股大跌，港匯卻顯著抽高。兩者倒掛關係，再次引證港元升跌，同港股變動，無直接關係，港元強勢，某程度上更係資金避險既投射。 無人知後市係點，為一個農曆年炒紅盤，意義亦不大。 今年，市場既樂觀，亦複雜。貨幣基金流入大減，資金大轉移已經出現，當然，債券資金一日有正流入，一日唔可以稱得上徹底大轉移已經發生。 華爾街熱烈討論，資金由債市轉投股...

陳德霖愈嚟愈似一個專業分析員，一時一樣，訊息可以完全不一樣。 上星期俾立法會文件先話，新造按揭既按款對收入比率降至三成六，以證銀行體系穩定，周一卻喺立法會引爆家庭負債接近歷史新高呢個數字，係補鑊，抑或知道大事不妙，要盡快俾市場多角度分析，動機只有佢先會知!! 首先，陳德霖今日披露既家庭負債佔GDP數字，話新不新，話舊不舊，事關無論IMF，經濟學人，以及私人顧問機構，都有經常計算。 的確，香港最新既家庭負債佔GDP比重升至近六成，比較歐美八成至過倍計仍然屬於偏低，更別忘記，香港儲蓄率有超過兩成半，實力上仍然有優勢。 但經濟師話，家庭負債佔GDP比重呢個數字，套用本港情況有偏差，因為香港經濟太側重金融，地產，造成過去多年，經濟數字好，市民感受唔到。 要真正計算市民係咪過度借貸，反而應該睇家庭負債對可分配收入比率，即係HOUSEHOLD-DEBT TO DISPOSABLE INCOME RATIO呢個數字。 如果根據數字，本港家庭負債佔可分配收入，記錄高位係零三年，當時比率達到百分之九十，而最新現在既數字，就岩岩好升至八成多的，肯定遠遠超過六成呢個比例，而數字上比泰國、中國、印度、印尼仲要高。 肯定，呢個數字較陳德霖講既家庭負債對GDP比率，更反映市民係咪過份借貸，而答案的而且確係!!按比率計，香港家庭依家已經相當於搵一百蚊，就同時借八十蚊。 同一時間，如果睇番金管局首次詳細提供既家庭負債分配，信用卡及其他個人貸款，四年內急升五成，比按揭貸款同期三成六升幅仲要多。 詳細睇，香港家庭無押抵貸款，比重升至兩成六，較九七亞洲金融風暴時更要高。 攞命陳今日用家庭負債大做文章，其實值得一讚，因為直接了當交待香港人近年，借得多，借得勇既現象。但佢或者唔敢將數字涵蓋層面進一步拉闊，否則一定驚嚇整個立法會!!! 所謂數字涵蓋層面拉闊，意思係睇曬整個銀行體系批俾個人同企業在內既整體信貸量佔GDP佔例，相等於CREDIT TO GDP RATIO。 聽著，香港二零一二既比率係高達百分之二百七十五，比零七年股市爆煲期既一倍八仲要高。憑著信貸量佔GDP近三倍既數字，香港跑在亞洲最前線，區內過度借貸最多，比新加坡，中國，南韓更加嚴重。 呢個數字絕對唔係「老作」，係匯豐之前統計，華爾街日報亦大篇幅報道過。有人會反駁，認為香港金融機構屬於區內...

內地PMI數字係每月例外公事，但市升要搵理由，既然要炒復蘇，數據影響事關重大。 今日內地採購經理指數，官方一出，股市即跌，到匯豐篇制既數字公布後，市況即彈，出現近期罕有既匯豐谷市現象。 官方，同匯豐篇制既PMI，對中環人來說，今日算係最離奇，最怪旦案例。兩個數字完全相反之餘，更出現幾乎史無前例，官方差過私人機構篇制數據情況。 城中人預計，官方PMI有五十點七至五十點九，誰不知踏正九點，交易檯大叫ＯＭＧ！，大數跌之餘，無論產出，新出口訂單，招聘等等數字，全部向下，即時斬倉離場！ 幸好有匯豐數據，為內地經濟「平反」，否則市場的而且確炒錯復蘇、炒出禍!!! 官、匯兩組數字差天共地，按RBS解釋係官方數字無做季節性調整，而匯豐係有。咁，RBS經濟師功力同經驗，大致不及格，因為內地採購及物流協會正式公布既註釋部份第六項，已經點明，數字有做季節性調整。 既然係咁，構成差異其中一個因素，係官，匯兩個單位，做季節性調整既方法。 唔同機構有唔同準則，歐盟，美國甚至有統一標準。季節性調整，係扣除涉及波動既因素，可以分別DIRECT、INDIRECT，直接或間接季節性調整方式，簡單講，既可以扣除日數，又或者將數據組成部份每項都逐一調整。 官方同匯豐季節性調整既方式好可能唔一樣，更重要係，官方今次數字既樣本調查全面更改，由以往抽樣八百廿二間企業，大幅增加到三千間企業，相反匯豐沿用大約四百二十間中小企做調查既基礎，所以數字今次差異較有，某程度上係篇制上改變既原因。 好明顯，由於企業抽樣高達三千間，官方數字排頭上，代表性較大，但市場信匯豐數字，其實未算中肯。 因為，官方數字雖然走樣，但較十二月只係跌零點二，單係用零六年到舊年既七個年度比較，其實變動幅度符合趨勢，比前年一月按月跌一，零八年大跌四，其實算交足功課。 市場或者了解完數據詳情，於是樂觀態度維持不變，但兩組數字另一個疑團係，點解中小企為主既匯豐數字，會比官方好咁多？ 其中一個原因，可能同內地經濟復蘇既傳導性，先由大至小有關，大型企業往往因為中央政策行先一步，之後先到民營中小企。 另一個更重要因素就係，銀根同銀行貸款有所寬鬆，中小企借到錢，於是有錢就樂觀!! 由於一，二，三月份太多季節性因素，中環人話，要到四月先知內地是...

擾讓多時，保監會最終喺最後關頭，批准交易。 平保話，近日已經收到保監會批覆、同意滙豐第二階段交易、合共９億７千幾萬股平保股分，轉讓俾正大集團系內、卜蜂旗下四間公司。 平保話，會同交易各方保持密切聯繫，及時披露股權轉嘅進展。 滙豐就證實喺交易獲批後，買家正大已經以現金，支付５７５億９千萬作價，交易預期下星期三完成。 跟據保監會披露，卜蜂旗下嘅「同盈」持股最多，佔轉讓股分嘅近三分一。早前有資料顯示，四間公司嘅註冊資本，合共高達１０５億美元。 一度要求遞交補充資料，保監會都強調係查閱過「補充材料」後，先至批准交易。 資金來源到底係點，相信係主要關注之一。 有市場消息話，一度叫停嘅國開行貸款，最終如常批出咗，息率只係５、６厘、頭３年免息，到期前亦只係還息、唔駛還本，即係接近「免息借錢炒股」，條款非常優惠。 最後係真正買家身分誰屬？ 多次否認參與嘅內地富商「肖建華」，消息話佢無退出，甚至佔財團金額過半。 金主身分未明、「代客泊車」嘅傳聞相信亦會不絕。 點計都好，既然帳面利潤有成兩成，正大點都會完成交易! 以０４年以１０個３毫３上市，最風光升過１１倍。市場揣測，正大其實係「買」緊十年後，平保股價係咪升到１倍。 成事嘅話、沽返批貨，唔單止夠錢還貸款，仲有可觀利潤。