財經拆局

金融市場近日再起波浪，全球已經組成大聯盟，矛頭直指高盛證券。 高盛喺美國經濟數據前一晚，突然將第三季增長預測，由百分之三，降至二點七，以高盛寶號，全世界以為收到料，照信到底! 點知，一巴掌打埋嚟，經濟增長實際有百分之三點五，贏通全條街! 高盛經濟師已經唔係第一次，早排公布就業數據前，佢就有咁差、估咁差，點知出嚟又係好過預期。 但高盛二點七事件，今次影響力極大，美股由大跌到反彈，金，油大落大上，點之到第二日又來個大逆轉。面對唱低高開又走低、老行尊不襟講一句，「有人做市」! 高盛對經濟前景取態，近日連美國第一大報華爾街日報都關注，為免設定立場，佢地索性整幾條問題，問高盛同摩通經濟師。 高盛話，依家到年尾經濟頂多得1.5%增長，摩通就話，百分之3.5。前景方面，摩通話，美國進入強勁增長期，高盛就認為，出年經濟無令人鼓舞嘅理由! 高盛亦由「牛高」，變身做「熊高」，可能有跡可尋。除左自打咀巴，話內地經濟政策風險，令全年預測未必達標外，翻查記錄，佢地上季商品交易部門，已經將潛在風險資產，即係VAR比重調低，當時已經預視牛高可能醞釀變身。 牛高變身，今日再有新發展。佢地發表亞洲區股市明年策略報告，大件事。 佢地預言，出年股市會有調整，呼籲投資者做好對沖風險。 佢地理據係，經濟經過一輪反彈後，領先經濟指標，開始會放緩，一的經濟數據亦唔會再有幾個月前咁強勁，以出年預測市盈率15倍計，支唔支持到，好靠企業盈利。 高盛水晶球，一向參考性極高，佢地嘅坐盤交易，亦根據投資報告做決定，今次水晶球準唔準，幾個月後可以成形，但股市處於高位，大行的確有理由，同意圖將策略調轉!!大家唔好俾反彈市誤導。

今個月本地報紙都有幾個開心消息，幾分今年初減左薪嘅報紙、好似係SCMP，蘋果同星島都答應會重新回復舊薪。 對傳媒真係紓一口氣，回復返舊人工，至少證明經營有再差落去，廣告開始肯返番嚟。 不過唔係每一分報章都做到，唔少報紙發行量出現變化，同樣情況喺美國一樣，大報排名出現左大執位。 咁全美第一大報係邊分? 大贏家係你同我每日都必睇嘅Wall Street Journal! 財經報章居然可以由Wall Street 走到 Main Street，仲超出左傳統大報USA Today同紐約時報，唔通真係股市升、美國人開始尋迷炒股貼士! 一部分啦! 不過部分肯定係要歸功梅鐸嘅經營方針。 截至9月底半年，發行公信會統計，美國379分大報發行量整體下降一成一，跌幅係十年嚟最大，顯示報業面臨更嚴峻經營環境。其中，之前十年排名一直喺首位嘅USA Today，發行量大跌一成七，部分原因要歸疚旅遊業受壓，令USA Today傳統銷售到酒店嘅強項失色。 反而華爾街日報就首次超越USA Today，成為全美唯一一分銷量超過二百萬分報章，係頭十大報之中，銷量唯一有得升報章。 拆細啲睇，華爾街日報每日印刷嘅發行量，實際只有一百六十萬分，按年都係要跌百分之二，主要係梅鐸減少左賣報到低收入嘅學校同社區，反而較著一年前著意開拓嘅網上訂閱，先至可以令華爾街日報跑贏同業。 因此可以再次證明梅鐸眼光獨到，兩年前排除萬難買入華報，當時被批評買貴貨，點之最後反而因為華爾街日報嘅網上經營模式，令到成個新聞集團受惠。 成皇敗寇，USA Today七月時候已經裁員過千人，而紐約時報喺廣告收入大跌三成下，呢個月都繼續裁員一百人，由微知著，整體經濟根本感受唔到復蘇好處。 所以我都鐘意經濟學人今期個題目:A joyless recovery!

對於樓市，大家都諸多質疑，包括跳層係咪有誤導?天價係咪真? 今日四叔親自一一回應。 曾俊華話關注一手樓成交，同信息透明度問題，希望業界自律。 李兆基再次回應，話入則時，已經同政府講明，天匯八十八樓，其實係46樓。 不過既然政府出到聲要自律，唔好發放假料，四叔話日後會跳少幾層。 對於過7萬蚊呎成交，李兆基話價錢千真萬確，自己唔車大炮，外界遲下可以查。 陳啟宗上星期講過，豪宅成交價唔可信，李兆基話，佢專登問過陳啟宗係咪講緊天匯，對方回應話唔係喎..... 除咗落禾沙落實補地價外，恒基亦公布買入九個項目，合共可建樓面９４萬平方呎。 四叔話，大家唔駛驚供應斷層，如果政府效率快啲，私人住宅會好多供應至真! 佢計比大家聽，單係落禾沙，已經有3000個單位，仲未計其他發展商嘅貨。 四叔仲話，如果政府再出手，分分鐘會供應過多，反而會跌價。 聽左四叔咁多言論，我有個印象就係都幾「片面」! 講下我地關注、四叔又未解答問題: 1. 四叔口中話豪宅可以推動資金流入、有利經濟，事實上係片面講法，因為由豪宅引發嘅資產泡沬，肯定係有更大為禍。 2. 至於講到政府真係效率快啲、補地價又好似發展商如願咁低啲，係咪代表供應真係會多啲?! 九十年代即使年年賣地，一樣咪發展商囤積嘅問題? 最後益左又係邊個，值得大家諗諗!

果然不出所料，挪威央行成為以色列、澳洲後另一間勇於加息中央銀行。 當地利率之前已跌至1.25厘的紀錄新低，作為全球第五大油出口國，挪威經濟早已飽受資產泡沬之苦。 驚各國政府撤出救市，資金要避險，匯市出現大拆倉。 日圓兌所有貨幣全線上升，其中兌澳元同新西蘭元呢啲高風險資產，單日升幅更超過百分之二，係歷嚟最大。 唔怪得美國舉行嘅兩年期債券反應遠好過預期，即使息率得返一厘，認購反應都有三點六三倍，係九二年以嚟第二高嘅認購紀錄，參與央行比例亦係六年嚟最多。 美元匯價反彈，一向睇淡美元嘅商品大王羅傑斯話，當同一時間太多人睇淡美金時候，反而會支持美元升勢。 作為美金大淡友，羅傑斯形容投資者，正搭上同一條船，就係買商品，沽美金，但呢個一面倒投資取向，可能表示美金可能反彈。 佢相信，股市同商品市場調整，美金會反彈一段時間，但佢肯定唔會係長期。 不過債券大王格羅斯話，美元創新低指日可待。格羅斯話，佢完全感受唔到美金會回穩，相反美金向下機會繼續存在。 短線反彈之後，美金走勢，睇息口，亦要視乎美元作為儲備貨幣地位前景。 美國財長蓋特納強調，美國採取正確措施支持經濟，相信一段長間時內，美元仍然係主要儲備貨幣。 但可圈可點仲有後面呢句，蓋特納話亦明白到美國必須作出承擔，包括改善財赤。 下星期，聯儲局公開市場委員會會議，幾時退市之外，美國傳媒近日再廣泛討論應該幾時加息。 聯儲局內多數意見認為出年第2季前唔應該加息，但為左俾市場準備，有分析估計會後聲明中，會刪除3月時開始採用低利率維持一段長時間字眼，改為低息環境會維持「一陣」。

華爾街日報今日有篇報導指，下個月三號同四號聯儲局公開市場委員會會議，將會討論，點樣向市場，發出「利率唔會長時間維持低企」呢個訊息。 報道指，未來幾個星期聯儲局官員嘅言論、公開市場委員會嘅聲明，可能都會提及一啲加息嘅指標。 當中包括失業率、商品價格同美元水平。 末日博士魯賓尼話，宜家美金接近零息，大量資金，透過借美元，投資資產市場。 但佢警告，一旦美元轉強，同美元相關嘅利息交易就會大幅減少，資產市場隨即會有調整，股市，同油價最受影響。 一個美國，美元貶值已經夠頭痛，但人民幣變相貶值，令區內國家痛上加痛。 華爾街日報近日更大篇幅報道，話人民幣跌勢，影響左鄰國。 有幾大影響呢? 今年嚟，南韓元兌美金升值兩成四，坡紙升值近8%，馬來西亞貨幣亦升值近一成，相反人民幣實際匯率持續下跌，區內由於仍然以出口做主導，人民幣變相貶值，焗區內國家，寧願不斷增加外匯儲備，干預匯市，都唔俾貨幣升值，避免影響出口。 無論南韓，泰國，以至馬來西亞廠家都投訴，人民幣貶值到唔合理。 最先踢爆人民幣變相貶值係索羅斯，話人民幣以同美金掛勾為主，令佢地理所當然貶值，但呢個情況唔可以長時間維持。 新加入有克魯明，佢直指內地匯率政策，係不負責任。 幾時收緊，你又睇我，我又睇你，評論話，中國睇美國，區內又睇中國頭。 不過，大摩羅奇就實牙實齒話內地無勇氣、面對經濟有可能再出現下滑嘅風險，亦因此寬鬆政策會繼續鬆，出年增長模式，繼續係銀行補貼基建。 既然內地又無勇氣，伯南克又話要部署，咁到底繼澳洲之後，第二個加息地區係邊個? 本來南韓有條件，第三季經濟增長錄得七年嚟最大升幅，不過早前央行會議，就由於擔心韓元升值影響出口，結果就拖住先。 反而有隻黑馬跑出，係印度! 當地開始撤出量化寬鬆政策。印度央行維持利率不變，但同時將銀行流動資金比率提高一個百分點，到百分之二十五，當地銀行需要投放更多資金，用喺購入政府債券。 分析員指，正顯示印度當局正式啟動撤出寬鬆政策，當地央行將通脹預測，由百分之五，上調到百分之六點五。 其實好似大摩咁講，資產泡沫已經成為一個全球問題，亦都令各國央行非常頭痛，亦都成為更重要收緊貨幣政策嘅指標，甚至比通脹更重要。 睇下幾個新興市場就知，巴西上星期面對大量資金流入，已經徵收2%增值稅，而新加坡同南韓亦分別採取收緊樓市措施。 但講到短期有機會加息，可能由挪威爆冷，因為佢地央行行長早前已經暗示，資產升值升...

過去八日，日日財經新聞都係以樓市泡沫做頭條，今日都唔例外。 原以為政府終於做場好戲，開左個「鴻門宴」，由財政司司長曾俊華出手，召齊地產發展商到政府總部，討論樓市問題。 不過看整個會議，就更似開會大家坐埋一齊、大家各說各話多一啲。 連會後政府都唔敢公開表態，要以消息人士方式放風，到底會議內容有幾實質，大家都心知肚明。 消息就指曾俊華向發展商表明，如果樓市有「唔公平、唔穩定、同影響民生」，政府會果斷介入。 呢邊就話果斷，不過地產建設商就一於少理，只係話希望政府可以完善勾地機制，咁即係成個會議都係無具體成果。 事實上，能夠齊集長實、新地、信和、恒隆、太古等最高層，會面都歷時一小時，但都無法取得實際成果，唔通大家真係聚埋飲杯茶、食個包? 召集會議嘅曾俊華喺會上表明、希望樓市自然調整，如果喺業界自律嘅環境下、政府會減少干預，不過如果市場有唔公平、唔穩定、影響到整體經濟發展、同民生，或者涉及保障消費者問題，政府會果斷介入。 最好笑係政府原本一直話，豪宅價格唔影響整體樓市。 但消息話，曾俊華向發展商提及，關注近日豪宅樓價颷升、有可能拉動中下價樓宇樓價、影響社會一般市民。 政府關注樓價，但發展商就更關心土地供應。 地產建設商會話，商會係一致支持要完善勾地機制。 不過政府做嘢總好過唔做，就在金管局收緊豪宅按揭成數同估值審批，令市況回軟，周末三日假期成交大跌。 二手方面，首當其衝係２０００萬以上豪宅，成交急跌三成，反而中小型樓市未有太大影响。 又且看樓市可以靜幾耐?

微軟「視窗七」星期四全球發行，有傳媒剎有介事在內地多個城市了解所謂盜版情況，說翻版貨已經成行成市，十元八塊已經有交易，這些在我看來根本是捉不到觀眾最關注的核心問題。 大佬呀，你點都買番隻，然後告訴我們到底用唔用到? 事實上、早前己有不少傳聞說破解了七仔的金籲、又說RTM技街不完善，可以更改試用版的日期，變成無限制使用，結果不久全部都變成不能使用。即使現在不少出售的翻版，在網上搜尋一下，亦不難發現大部分均不能正常使用，甚至出現黑屏、死機等現象。 雖說Vista是近年經典的銷售笑話，不過Windows仍是全球最多人使用的的操作系统，Windows仍佔了全球電腦约90%。不過根據Gartner估計，當中有80%以上仍在使用Windows XP。 到底Windows 7是否可以起死回生，令微軟重新省招牌，初步看來有很大機會。 目前Windows 7與Vista最大分別，不是更先進、反而是更倒退，他們去掉了使用起來過於複雜，令系統不勝負苛的功能。 Windows 7同時省下了一些email、相申應用程式及視頻编辑程序等功能，原因是他們很多都可以免費從網上找到，反而提供了更多多媒體整合，例如支援高清電視播放。 而微軟剛公布的第一季度盈利，雖然跌一成八，不過仍然高於預期，就是由於出售的Vista，買家可以稍後免費更新至Windows 7，因此大幅刺激了銷量，表現是過去幾年最好。 事實上，而家最多人購買的視窗系統、仍然是產品已經有八年的XP，這在科技界來說是不可思議。而過去兩年Netbook大行其道，雖說對微軟業績有一定幫助(第一季盈利就遠好過分析員預期)，但由於提供折扣比率遠比其他視窗產品高，因此都只是好睇唔好食的局面。 說到Netbook，電腦商可說說又愛又恨，以銷售量計，Netbook今年增長了七倍，預計銷售量達到二千二百萬部，可以說是金融海嘯的奇跡。不過以毛利率計，又令電腦商「食之無咪、棄之可惜」。 Netbook大家都明白功能有限，不過正是做到了"Good enough"，上網文書寫Blog全部應付有餘(此篇也是由一部在假期中的Netbook寫出來)，因此先大受用戶歡迎。 因此他們對七仔都寄予厚望，希望可以推高高價電腦的銷量。有分析員亦指，微软每次推出新的操作系统，收入都會連續四個季度可以實現雙位數增長。 當然，Vista是例外。