財經拆局

新加坡再推穩定樓市措施，係舊年以嚟第三次出招。 新加坡當局上晝突然宣布，由即日起，買第二層樓首期，由目前八成，收緊到七成。 另外當局進一步擴大二月方開始徵收的物業徵稅(SSD)，任何物業、同土地，三年內轉手，需要交最多3%徵稅，較目前一年內轉手先要俾稅更嚴。 新加坡總理李顯龍星期日晚發表電視講話，表明當局舊年嚟，兩度調控樓市都唔成功，所以要繼續推措施。 佢話，明年會增加單位供應到二萬二千個，較今年多六千。 亦會收緊外國人到新加坡工作嘅數目，由原定十萬名，調低到八萬名。 新加坡上半年樓價累積升一成一，按升幅計其實與香港幾乎一樣。 其實新加坡與香港的樓價上升問題頗類似，雖然性質不大一樣。 當然人家的熱錢流入情況與我們不同，香港樓市是受惠阿爺政策，大量樓盤係同胞「現兜兜」買入，而且只係「愛擺不愛理」，很多時寧願丟空也懶得放租。 相反，新加坡無中國慨念，熱錢流入是因為很好經濟增長，單計上半年增幅達到17.9%，可能係全球增長最快市場，而全年估計亦會有一成三至一成半增長。 單看一個環球片場同新建賭城的水洩不通景況，大概會明白人家是放了很心機去改造經濟。 另一個推高樓價因素是實質需求，雖然新加坡與香港一樣面對出生率下降、但原來每一年新加坡都引入大量外來移民，去年就增加了十萬人。 鄭汝樺講過，政府的房地產政策並不是鼓勵市民置業，不過李顯龍就表明、新加坡長遠政策是確保市民可以擁有(Own)及有能力供讓(Afford)自己的居所，因為咁樣先可以令市民分享到整個國家增長的成果。 石Sir周末在他的專欄講過，面對樓市斷層，而家先加大供應力度肯定對樓市於事無補，現時急需的是壓抑需求。當然因為出生/ 出身/ 換樓的置業需求無可厚非，但單純的投資/ 投機需求是否要鼓勵? 單單計算一個投資移民計劃可以購買物業，就應該快快取消，因為政策已經不合時宜、甚至可說是與民為敵。 買樓定租樓當然是個人決定，亦要視乎自己財務安排，政府不可以強迫人買樓。但問題係如果有心置業，但就連中產的薪金都苦無能力追上樓價升幅，咁樣變成資產升值的好處，最終只會由一小撮富有階級所壟斷。 在德國，政府是嚴禁炒樓，持有「第二套房」(內地用語，但真的很傳神)的成本是非常之高，轉手亦要徵收巨額的物業增值稅，令投資物業變成無利可圖。可是人家仍然是歐洲第一大國，單是工業一個Sector已經足以支撐整個國家經濟。 當然，要禁止在本港投資物業...

先要祝福肥仔生日快樂! 原來佢同股神巴菲特竟是同月同日生!! 當然，人家是八十大壽，即是說肥仔仲有五十年可以迎頭趕上! 說回巴菲特，原來他的生日願望，係工作到一百歲。(!!!) 股神大壽，唔少傳媒大標題祝賀。CNN仲比高帽，話巴菲特係全球最偉大嘅投資者。 踴躍嘅網上留言，證明呢位股神深受愛戴。 鐘意飲櫻桃可樂、食漢堡飽嘅巴菲特話，自己身體好健康，亦好鍾意分工作，所以無諗過退休喎! 不過股神自己都知人終究是有限期的，佢期望老友蓋茨，一旦發現佢頭腦無咁靈活、就會提點佢，係時候退休啦! 至於近日美國傳媒熱烈談論嘅接任人安排，就暫時無咩新消息，不過大家可以留意下個月底，巴菲特，同蓋茨到訪中國，到時誰人會伴隨左右。 巴菲特此行亦會呼籲內地富豪，加入佢地捐出一半身家嘅計劃。 內地傳媒揣測，同巴菲特老友嘅比亞迪王傳福、成功投過巴菲特午餐嘅趙丹陽、步步高嘅段永平，仲有福布斯富豪、好似係蘇寧集團張近東，娃哈哈宗慶后，都會係巴菲特游說對象。 點都要比下面掛! 但內地傳媒已經大潑冷水，話真正參與股神慈善大計肯捐錢嘅中國豪富唔會多，甚至係零! 點解? 一來文化唔同，二來，中國人對錢睇得緊啲，寧願自己雙腳一伸、由後人打生打死演繹爭產案? 或者益個風水師都係一個選擇啩!!!?

呢個星期見到既幕幕片段，都可以話觸動全港市民既心，我地為死難者哀悼之餘，亦希望傷者可以盡快康復。 對於菲律賓警方同政府既處事手法，連日嚟本地都提出左唔少質疑同批評，經濟學人仲形容係菲律賓最「羞恥」既一日。 但有一個更深層次問題都值得分析下: 就係一個質素咁低劣既政府，點解經濟同股市都可以有咁凌厲既增長? 如果睇菲律賓股市，由零八年十月低位計，反彈幅度超過一倍，就算單睇今年，累積既升幅都有兩成，係全球表現最好既市場之一，更係連續六個季度上升，分析估計今年內好大機會會創出新高。 同樣令人費解係GDP表現。當地第二季出乎意外反彈左百分之七點九，係三年嚟最大升幅，同時亦推動左披索今年升值百分之二，主要係政府開支同消費抵銷左農產業萎縮既影響。 諷刺既係、市場對菲律賓市場有咁大信心，就係源於呢個唔肯聽特首電話、態度又輕挑既菲律賓總統「阿奎諾」三世身上。 佢六月上任以嚟，打正旗號話要打擊逃稅同貪污，當時市場都幾Buy呢套。 股市由六月開始升左半成。但點知呢個總統其身不正，唔單止輕視左今次港人挾持危機，仲冷淡對待我地特首，直至中方高調要求介入，態度先一百八十度轉變，事隔兩日就嚟下半旗「致哀」，但就令人好覺係「猫哭老鼠」! 經濟學人話，今次挾持人質事件，對阿奎諾三世銳意推廣旅遊業，係做成致命打擊，因為佢原來打算吸納國內同胞到國內旅遊，而家，哼! 但今次慘在、政府大幅削減開支，全國十二萬名警察既無資源又無人工加，幾乎全國上下都知自己既警察靠唔著，個個都要靠貪污去幫補。 結果所謂特種部隊就算到左現場都唔肯出手，慘令我地港人遭遇毒手! 舊年由柏林一個機構做既貪污指數調查顯示，菲律賓既排名由131再跌至139位，遠差過泰國既84同印尼既111位，貪污之都當之無愧! 睇下接任馬尼拉警察首長嘅警官，只係做咗一日就被撤換，原來當地傳媒揭發，同十幾年前，涉及綁架同殺害三個販毒香港人有關。 你話一個咁既質素國家，熱錢都膽敢流入，係咪本死無大害??!

聯儲局周年大會，周五會在風景如畫的Jackson Hole舉行。 金融時報Lex話，唔明點解次次呢啲講世界經濟危機的論壇，都要揀一些最美麗的城市，如果要趁番目前的經濟環境，實際應揀一些更殘破的地區，咁樣先可以突出要解決雙底衰退的迫切性。 先看看金融市場最近的怪現象: *美國、英國同德國既債券息率，都創出歷史新低。 *日圓匯價急升，兌美元創15年新高。 日圓滙價近日一面倒上升，迫得連財務省都可能六年來、首次會考慮採取單方面干預行動，日本央行亦不排除進一步放寬貨幣政策，擴大量化寬鬆至30萬億日圓。 與日圓上升同一理由，債市急升係由於擔心環球經濟持續放緩，投資者將資金放到風險最低既債市，令到英美同德國既短債息率，先後創出新低。 所以無論是日圓抑或債市，出現強勢原因只係市場擔心美國以至環球經濟出現雙底衰退，中央銀行可以做嘅根本唔多，即使央行擴大量化寬鬆政策，亦唔會扭轉日圓/債市嘅升勢。 出現目前局面，係市場共識雖然全球唔會陷入類似日本九十年代既「迷失十年」衰退，但係經濟只會緩慢復蘇、加上潛在通縮威脅，利率係會長期保持偏低水平，甚至直到2012年。 由於經濟前景不明朗，資金不會選擇投資高風險資產，因此股市不會再出現類似09年的報復性反彈。 好像羅傑斯及末日博士麥嘉華一面大聲呼籲盡快避開美債，理據都不外乎係無一種資產會長期牛市，似乎不了解投資者現時根本毫無選擇。 其實低息維持長時間，已經係市場一早共識，但要資金真正到位推動經濟，包括伯南克在內的中央銀行家，應該做的是令市場相信通脹會重臨，令資金可以透過增加借貸、投入實體經濟。 不過問題是，像伯南克這類央行銀行家，他們的血入面一直流著都係抗通脹的細胞，又怎說服他們如此「離經叛道」?

拜讀過黑天鵝著作，都知道Taleb見解獨到，但又帶點古怪。 Taleb講過，伯南克一旦連任，佢會謝絕一切訪問，以示抗議。當然氣憤過後，繼續重新做人。佢最近又接受傳媒訪問，分享佢對市場睇法。 Taleb堅持，唔相信經濟會持續復蘇，而投資者情緒，會徘徊於擔心通脹，與憂慮通縮之間。 因為有咁睇法，Taleb話，買股票賺唔到錢! 咩先係好投資，Taleb見解同羅傑斯相若，正係「食」，即係農產品有關必需品，所以佢近期獵物，就係買果園。 唔難理解，黑天鵝理講，正係眾人以為天鵝係白色，原來可以走出一隻黑天鵝。亦因為呢個理講，佢同交易神童皮茲納戈爾創立左一個黑天鵝理論為基礎嘅對沖基金，名為Universa。 Universa基金零八年海嘯期間回報百分百，但舊年同今年以嚟，都係負回報，結果俾行家話，呢隻係喺升市搵唔到錢嘅對沖基金! 亦可能係咁、有評論更形容佢係華爾街中嘅「獨孤求敗」。 成績雖然一般，但近期宏觀大環境變化，令中投都對呢隻黑天鵝有興趣，連埋有意投資嘅中東主權基金，黑天鵝基金管理嘅資金有可能由依家六十億美金，增加到一百億美金。 天鵝有價，證明的確好多大戶睇唔通。市場現時的確風平浪靜，但回看歷史，大宗併購活動，同大量企業集資之時，正係大市見頂之日。 講番Universa呢隻黑天鵝基金，運作有別於一般對沖基金。 佢地性質類似保險，假設你有十億身家，但認為其中一億係高風險，咁你只需向黑天鵝基金提供1.5%管理費，即係150萬，你就既可對沖，亦可以有機會享受對沖利潤。

心情愈想愈難受。 相信港人心中只有一種感覺，就是對受害人的懷念及致哀。 對經歷災劫的傷者及受害人家庭的深切慰問。 對捨命救人的英雄最祟高的敬意。 對菲律賓警方、政府以至總統的無能感到極度憤怒。 可是除此之外，已經唔能夠再做什麼，可能正是這個原因，令自己心情愈來愈難受......