西線無戰事

歐債問題纏撓著整個2011年。

展望2012年，有倫敦既智囊機構估計，歐元今年有六成機會會瓦解。

不過華爾街日報話，舊年歐債危機為害之大，係出於國家同國家之間失去互信，但呢個信任喺年底終於慢慢恢復，只要歐洲各國唔行差踏錯，歐元區反而有機會生存落嚟!

踏入2012，唔少大報評論，亦提醒我地歐債，美債之餘，仲要留意係全球經濟增長模式，根本三年幾嚟未有改善過。

最新公布多個地區採購經理指數，雖然部份好過預期。但歐洲全線五十樓下，區內南韓維持三年低位。

當然，數據唔會不停既差，只要偶然間好，就會足夠令市場暫時興。情況就好似內地PMI數字。

PMI數字，幾年前無人睇，依家個個留意。PMI緊要，但亦好易人為「做數」，事關根本係填落去既問卷。

填落去有幾認真呢？匯豐PMI，企業存貨大升，投入成本繼續跌。官方PMI，就完全調轉。代表的咩？看官宜自行解讀。

市場係要進步，但撇開指數，資產價格水平，市場三年嚟根本未進步過。

華爾街日報指，美，歐，日，新興市場全部經濟增長模式都對面困難。金融嘯後，美國資本主義模式被質疑，到底怎麼辦？

報道話，副總理王岐山，一直同美國前財長保爾森「亦師亦友」，兩人經常交流經濟問題。

但保爾森最後亦不得不同王歧山講，睇嚟美國向中國提供左反面教材。

「THIS TIME IS DIFFERENT」作者，哈佛大學教授Ken Rogoff話，全球資本主義同市場發展模式只要兩個出路，一就係尋求新增長模式，又或者由美國，中國兩大體系主導。

問題係，中國靠投資既增長模式，再行唔通。

金融時報就認為，建立消費形經濟體系係唯一出路。

無論中國，美國雙頭馬，定係新增長模式，市場喜悅就繼續依賴政府出手，新一代經濟模式，其實係政府之下一條寄生虫。

無論點，股市表面有個好開始。暫時未足以令人亢。

客觀上，今年係審慎一年，先高後低，先低後高，唔好理人點講。

多個政府轉屆，全球仲有七萬五千億美金主權債到期。

雖然大方向睇差，但市場總會有起有落，呢的係唯一機會。如果睇唔通未來點走，提議大家登入對沖基金BRIDGEWATER網頁，睇佢創辦人一篇全球去槓桿化既文章，應會更加清晰。