民間看利差交易

每數個月，利差交易就會成為一次「大跌市」原兇，到底真係有幾多利差交易可以拆倉？

市場目前估計，利差交易規模大約是三萬億美元以上，一旦拆出，勢將拖跨環球金融市場，但同之前幾次一樣，利差交易作為淡友藉口，通常幾個星期又會沉靜下來，澳元新西蘭元又升過！

到底日圓幾時會升，有幾個日本社會現象，可能都有很大啟示：

１. 紙板箱房子的夢

在新宿行人隧道、上野公園、淺草區，甚至遠至大板街頭，都有一個個以紙箱搭起的帳蓬，入面住的，就是日本被拋棄的一層露宿者。

他們並非沒有工作，但東京房價是貴到他們租不起。因此有錢時他們會入住簡易旅館，無錢時又會回到街頭。其實在東京要生存一些也不難，日本人實在太富有，在餐廳後卷垃圾桶中的剩飯剩菜也相當豪華，要飽餐一點也不困難。而政府對呢批人都係隻眼開隻眼閉，因為他們都心中有數，知道經濟環境有幾困難。

不過這不代表他們可以過安穩生活，曾經有三個醉酒青年，將一個露宿者推入河中致死，當時就引起了不少迴響，可惜經過一輪關心熱潮，他們很快又退到黑暗之中。

近年呢批紙板房數目是有所減少，部分原因可能同經濟好轉，有人脫離到露宿街頭，不過亦有原因可能同日本政府開始整頓街頭、將呢紙板房趕出市區有關。

２. Mrs Watanabe的投資

第二個經濟寒暑表，就要看日本家庭主婦的錢到底放在邊度。

FT稱呼這批一心將錢尋求更高回報的散戶投資者稱為「Mrs Watanabe」，面對國內銀行儲蓄利率過低，他們寧願將資金持有的外國證券或高息貨幣，算今年以來，以日圓計回報就高左四成。
不過最近幾個星期，他們的回報卻大跌百分之九，Mrs Watanabe作為一個師奶，你會唔會套現？

但以日本利率只剩零點五厘來看，將資金調回國內也划不過來，除非日圓好似九八年時、在兩個月內大幅升值三成，否則就如李兆富所講，錢仍然是會留在國外。利差交易要一時三刻拆到乾乾淨淨，恐怕也不是易事。