二零零八

回顧零七，次按、宏調、直通車統統都對我地金融市場有關鍵影響。
踏入零八年，美國經濟係咪會衰退，似乎係最多人關心的話題。

經濟學人分析，銀行將會是次按發展最大的關鍵。一旦銀行因為驚資金出現周轉問題而減少貸款，環球經濟分分鐘會走上九十年代日本經濟泡沬爆破的舊路．

不過當全世界都聚焦在環球股市出現調整時，除非真的有銀行破產或倒閉，否則資金仍然需要找出路:債券息率太低、企業債券風險比股票更大、商品市場又已經升至高位。

由八月中開始減息開始，對經濟的影響要十二至十八個月先會先全面浮現，即是說經濟明年中，應該開始有所反映，而本地方面，減息及高通脹下推動更多資金擁入樓市，亦會是零八年一大課題．

零七年我們學識了咩叫CDO、SIV，到左零八年，經濟學人提出我們要學多一個名稱「CDS」credit default swaps，即係「信用違約交易」，由銀行一方將企業可能違約風險轉嫁給買家，最近連巴菲特亦投身債券保險，肯定呢行將會是今年新的市場焦點。

另一個重要日子將是十一月四日，當日喬治布殊將會下台。

而今次美國總統、亦將會是１９５２年以來，首次無在任總統或者副總統參與的選舉。

如果歷史可以重覆，２００８年美股就不需要令人憂慮，因為由１９２６年以來美國總統大選年，股市平均都有百分之８點８的增長．

不過當中都然有例外，最近一次要數二千年科網熱潮爆破，當年是誰人當選總統，都唔使多提，正係喬治布殊本人．

目前美國企業市盈率是四十年最高水平，當然樓市崩潰可能會令市盈率回復至平均水平．但連續減息的效應將會浮現，套用巴菲特的名言，在潮退之時，大家先會知道是誰無著衣服在祼泳。