2008年5月4日星期日

Worst is over?

過去一個星期,接觸的無論是大行報告、好像高盛羅慕斯寫滙豐、或大摩講恆指,甚至是老外的大摩高盛總裁,以至一個月前對經濟前景仍然悲觀的財長保爾森及英倫銀行,都不約而同用「隧道盡頭」、「見底跡象」、「接近完結」,心中不禁胡意,那有這麼多「隧道」、又何來那麼多的「底」?

兩個月前包括聯儲局主席格林斯潘、均形容今次信貸危機是一九三零年以來最長最深的一次經濟衰退,為何市場情緒可以咁快逆轉?

星期四五公布的美國經濟數據,更好像是為這派看法的人打下強心針: 第一季經濟非旦沒有出現負增長,數據幾乎是與去年第四季一樣,而就業市場新增非農業職位只是下跌兩萬分、雖說是連續四個月下跌、不過已遠好過預期,而失業率更是反而回落至百分之五。

對於美國經濟情況咁快出現逆轉,有分析提出是聯儲局出手救貝爾斯登,化解了市場信心不足的問題: 交易對手願意重新開價,銀行開始提供恢復信貸,Liquidity問題已經得到解決。

且慢!我們提過最重要的資金成本指標,美元三個月倫敦銀行同業拆息仍然高企不下,聯儲局周五仍然要同歐洲央行再注入巨額資金,點可以形容最差情況已經過去?

今期經濟學人提出一個觀點,其實並非聯儲局不想再減息,而是再減息的後果只有是利多於弊。

舊年八月危機爆發以來,聯儲局減息未有即時剌激經濟,相反令美元即時出現崩潰式下跌,兌歐元累積跌幅一成三;而弱美元的後果大家也很清楚,就是瘋狂推高商品價格,油價今年已經升了兩成,其餘好像是金屬價格急升了兩成四、而農產品平均亦漲價了一成八,對於整體經濟反而成了一個重擔。

目前聯儲局政策催向已轉回中性,未來的經濟到底是真正見底回升,還是繼續走下波出現大衰退,目前要看的不單是樓市表現、美元的走勢能否企穩更是固中關鍵。

1 則留言:

大傻 說...

失業率輕微下調0.1%,首次申領失業救濟34.2萬,比上星期減少了9%,三月新屋動工94.7萬,比二月下降12%,三月新屋銷售52.6萬,比二月下跌8.5%,短期數字有好有壞,就業情況只有些微改善,樓市未見有好轉跡象,聯儲仍要注資信貸市場,見底是很樂觀的看法。