混沌

美國經濟進一步惡化，甚至可能步入通縮，資金擁入債市避險，令到息率跌至歷史新低，環球股市就大瀉，

美國核心消費物價指數，二十五年嚟首次下跌，擔心經濟陷入通縮，美國好大機會陷入「零」利率年代，引發市場恐慌情緒，避開高風險投資，國庫券成為資金避難所，帶動政府債券價格大幅上升。

美國兩年期債券孳息率跌穿１點０５厘，係１９７６年有紀錄以嚟最低水平。

三十年債券價格大跌三大點，恕我入行多年來從未見過!

資金避險就令環球股市大跌，道指五年嚟首次跌穿八千點，摩根士丹利環球指數下跌百分之二，今年以嚟累積唔見左四成九，環球股市市值蒸發左三十二萬億美元。

唯一安全嘅資產除左國庫券，就係日圓同黃金，日圓升上９５兌一美元，黃價亦重７４０美元一安士。

面對呢個歷嚟最大物價跌幅，令到伯南克最新任務可能係對抗通縮。

通縮，兼衰退，摩根大通預測，美國利率會見「零」水平。

聯邦基金利率目前只有1厘，摩通相信，聯儲局今年十二月最後一次議息議先減息半厘。

出年一月二十八號會議，再減多半厘。

而近期債券價格睇，市場亦預期會大幅減息，

如果息率減至「零」，聯儲局係咪無曬底牌呢?

摩通認為，聯儲局可能要改為依賴兩房，推低按揭利率。

但如果有留意伯南克嘅言論，佢擔任聯儲局主席前，曾經講過要刺激需求，一定要推低長期利率，亦即係將利息曲線「襟低」，包括為長債息率設定上限，呢項政策50年代曾經試過。
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安全地方，仲有同美元掛勾，仲有晒百分百存款保障嘅港元。

龐大美元沽盤，令金管局一日七度出手，金管局話，龐大結餘，拆息維持低水平，希望可以舒緩借貸成本。

自從本港提供銀行存款百分百擔保後，資金寧願泊曬喺銀行體系結餘無息收，都買港紙。

金管局話，可能同投資者終止海外投資，將海外資金調回香港有關。

買美元，沽港元盤平倉外亦係原因之一

高盛證券話 ，基金要應付贖回，同大量投資要拆倉減低槓桿，亦觸發港元買盤。

但令人擔心的是，信貸環境不變，一旦資金流出銀行體系，拆息可能再抽高，影響唔可以忽視。