真相

說來諷刺，SATYAM在印度梵文係解做「真相」。

歷史正係喺世界每個角落不斷重演。Enron事隔八年，印度第四大嘅科技公司SATYAM爆出１０億美元假帳醜聞，被喻為印度版嘅ＥＮＲＯＮ事件。

公司嘅創辦退人兼主席「拉朱」ＲＡＪＵ，零七年先獲安永選為年度企業家，得五十四歲，承認喺幾年來誇大超過五百億盧比，即係大概八十億港元嘅現銀同銀行存款，而根本唔存在嘅資產高達九成四，

在醜聞未爆之前嘅三個星期前，佢建議用十六億美元，收購兩間由佢兩個仔持有嘅地產同工程公司，引來股東不滿，認為是有意掏空公司資金，結果股價單日急跌五成。

其實當時拉朱是希望盡最後努力，透過注入新資產，可以掩飾公司早已一早空空如也的金庫。

當時諗住撈底就慘，事關當造假帳嘅消息傳出後，股價喺兩日之間再跌多九成，仲震散埋當地股市，公司話而家仲未知有無足夠資金過埋呢個月。

最令人驚奇的是，咁大單野，幫佢做AUDIT嘅會計師行PWC無理由唔知。

所以有關當局已查緊，佢到底點可以連現金水平咁難誇大嘅證據都整到。但其實早喺零六年，世界銀行已用貪污為理由將佢列入黑名單，不過之後市場以高增長慨念、掩蓋了企業管治的質疑。

呢間喺當地企業管治水平叫做高嘅都搞成咁，唔單止影响市場信心，最擔心係由佢負責保密嘅數據，分分鐘出問題。

事關「受惠」於過去幾年世界變平，印度成為全球最大銀行/ 金融機構嘅後勤基地，單係SATYAM嘅客佔咗三成七都係FORTUNE 500大企業之一。

歸根咎底就係商業道德出咗問題，作為上市公司，一心諗住CAP水，將咁多年辛苦建立嘅商譽一鋪清袋﹗

監管同會計制度亦需要再檢討，點樣可以更有效咁防止貪污，誇大帳目嘅問題，否則這個新興市場可能會永遠打入難以番身地步。

說來諷刺，今期經濟學人說，跟據ACGA's 07掛名，印度的企業管治水平，只是僅僅排在香港及新加坡之後，遠比中國排名第九出色，但原來這對「龍與象」，其實就是一個互相對照。

其實今次事件亦值得香港引以為鑑，因為當地股權結構，有不少是同香港類似。例如一半成分股是由家族企業持有; 雖然當地有很嚴格的企業財務報表要求，證券會又是獨立法定機構，不過就是缺乏了執法力度，更重要是公司不尊重小股東權益，股東大會的投票就如橡皮圖章，投資者亦缺乏集體訴訟。

如果唔講邊區，這些特徵我會以為是講緊香港市場。

仲有一個特徵好似，就是對獨立非執董的要求，基本一個人最多可以坐在十五個董事會內，呢點就好似我地的石議員，你仲有幾多時間去理會公司的企管水平?

今期經濟學人除左有專文批評印度的企管水平外，其實一樣都有針對香港市場，明日續談。