2009年3月8日星期日

蕭條經濟學

美國失業率一下子飊升至8.1%,是四分一世紀以來最差,亦提早達到了那些預言家所謂的預測。

其實,新減少的職位是65萬個,與市場預期相近,不過真正變化大的是之前兩個月分,經修訂後變為大幅減少一百六十萬分,這點才令市場真正震驚,亦引發出政府有意隱瞞數據的揣測。

當大家將三十年代的大蕭條,與今天局面作出比較時,今屆諾獎得主克魯明卻叫我們先回歸看看1907一年金融危機。

在十九世紀初由於信托公司堀起,由於這些公司不屬於銀行業,因此監管亦比較寬鬆(其實就是我們今天稱呼的「影子銀行」),可以投資到當時銀行不能踏足的股票市場及樓市,結果做成了一個巨大泡沬,到了1907年時,信托公司的資產值,已經大到足以比美甚至是超越了整個銀行體系。

令經濟陷入蕭條的導火線是當時有一間規模龐大信托公司因為借錢炒輸股票,因投資失利而倒閉,很快當時恐慌就蔓延至銀行業,最初是信譽較差的信托公司受到沖擊,但人們很快對一些紀錄良好的信托公司、以至被認為最保守、最安全的銀行亦出現擠提,信貸市場已經崩潰,失業率由3%一下子急升至8%,GDP減退了11%,所有跡象都與今天如何相似?

那麼當年的大蕭條是如何結束? 當年紐約首富John Pierpont Morgan(不錯,他的兒子JP Morgan Jr.,正是有分創立聯儲局的十一名理事之一),眼見恐慌不斷蔓延只會摧毀整個金融體系,為免玉石俱焚,Morgan決定聯同財政部及其他銀行家,注資至有問題的銀行及信托公司,增強他們的資金儲備。當民眾發現存款仍然可以安全取回時,恐慌很快就消退,不過單是這場危機,就令美國經濟嚴重衰退了超過四年。

面對同樣的局面,當然大家都會知道,8.1%不會是頂峰,最新消息是美國的Freedom Bank of Georgia又被FDIC接管,成為今年第17間被接管銀行,情況一點也未有因為奧巴馬的三個救樓市、金融及經濟方案而有所改善。

要記著,當年大蕭條美國有一半以上銀行倒閉,今天令十分一也未有。

以Freedom Bank of Georgia資產超過千七億美元,目前只落得被瓜分資產的命運,而擔保這些銀行的FDIC也不好過,最新公布去年第四季就虧損了262億美元,而且情況肯定未見底。

2 則留言:

匿名 說...

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