逃生門

美國最新公布就業數據，由於減少職位少過預期，只係無左34萬5千個，係8個月以來最少，無論債市、匯市都出現大幅波動。

看住路透部報價，10年債息由3.75厘上到3.8厘，跟住上到3.88厘，最後沖埋上3.9厘，突破六個月高位，利率期貨更反映出年一月就會加息，好像告訴大家經濟真的復蘇了。

慢著，失業率不是上到9.4%，是83年以來最高，時薪仍然下跌，企業仲喺度裁員。

市場隨即又回歸平靜。

話說回來，仲記唔記得任總喺佢最近一次「七點半」簡報中，提過其中一個佢最擔憂地方，係聯儲局點係撤出而家量化寬鬆政策!

今期經濟學人都有批評，話其實係聯儲局主席伯南克自己一手做成!

咁咪即係「賊喊捉賊」? 伯南克星期三先講過，債息急升，原因係市場擔心財赤不斷上市。

經濟學人就批評，聯儲局推行嘅所謂「量化寬鬆」政策，根本就係印銀紙，目標係透過收購國庫券同企業債券，推低利率。

不過大量銀根，就令銀行儲備由往日平均一百億美元，增加至九千億美元，銀根過分充裕結果做成通脹預期。

經濟學人認為，通脹預期先係真正推高債券息率原因，好似係美國十年期國庫券息率，回落左兩日後又再回升，同財政部發行、抗通脹票據息差，拉闊到近兩厘，反映市場預期未來通脹率會係百分之二。

喺舊年底，呢個差距係零。

債券孳息曲線，即係所謂兩年期同十年期息差，更拉闊至兩厘七九歷史新高，反映投資者喺通脹預期下，對長年期債券、要求更高回報。

太平洋資產管理話，通脹始終會重臨，投資者買債「宜短不宜長」。

伯南克領導嘅聯儲局，曾經被稱金融海嘯「救火隊」中堅成員。經濟學人話，做消防員，進入火場，第一件要知嘅事，係逃生路徑。

好明顯，伯南克唔識咁做。

要退出市場，經濟學人建議，聯儲局可以喺目前超過二萬美元嘅資產負債表中，向借錢銀行罰息，減少備用信貸。

但要減少持有嘅證券資產，就可能引起市場震盪。佢地建議聯儲局可以繞過財政部，直接發行三十日嘅短期票據、透過回購協議，將呢啲票據轉售比投資者，減少對市場震盪。