退路

債市，四日以嚟終於首次回升，債息特別係短息顯注回落。

除左係克魯明效應，仲有係財政部容許十間銀行償還救市基金既名單。

氣氛叫做回穩，而利率期貨顯示，十一月聯儲局加息機會率，雖然由上星期百分二十四，升至六成二，不過比琴日七成已經係稍為回落!

有債券交易商私底下話，打死都唔信研究「大蕭條」出身嘅伯南克，會揀呢個時候加息，認為利率期貨失效先真、估計明年中之前都唔會加息。

事實上，經濟未復甦，不過一個通脹預期，就令利率期貨反映，年底有加息機會。

但彭博訪問左十六個主要債券交易商，除左一個唔覆，十五個都一致預期聯儲局今年內都唔會改動利率，法巴、大摩、瑞銀、瑞信、花旗估計最快到要明年下半年先有機會加息，滙證、美銀、高盛同巴克萊更預測要到二零一一年下半年，先會加息。

瑞銀話，期貨市場有失效情況，喺高失業率下，加息係無可能嘅事。
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市場擔心通脹，其實聯儲局主席伯南克何嘗唔係。

面對聯儲局「量化寬鬆」政策，過去一年向市場提供龐大資金，令聯儲局本身資產負債表澎脹左一倍，超過二萬一千億美元。

但正係呢啲龐大嘅銀根，直接推高對通脹嘅預期。


面對呢個兩難局面，經濟學人建議，聯儲局可以繞過財政部，直接發行短期票據、吸納銀行體系過多資金。

不過伯南克已經拒絕左呢個建議，認為無需要呢個額外權力，咁做亦避免日後要面對更大政治壓力。

相反，伯南克準備向銀行存喺聯儲局嘅存款儲備支付利息，避免過多資金流入市場推高通脹。

不過有分析指，咁做等同向隔夜以上嘅短息調高利率、好可能會引致市場波動。