2009年6月9日星期二

退路

債市,四日以嚟終於首次回升,債息特別係短息顯注回落。

除左係克魯明效應,仲有係財政部容許十間銀行償還救市基金既名單。

氣氛叫做回穩,而利率期貨顯示,十一月聯儲局加息機會率,雖然由上星期百分二十四,升至六成二,不過比琴日七成已經係稍為回落!

有債券交易商私底下話,打死都唔信研究「大蕭條」出身嘅伯南克,會揀呢個時候加息,認為利率期貨失效先真、估計明年中之前都唔會加息。

事實上,經濟未復甦,不過一個通脹預期,就令利率期貨反映,年底有加息機會。

但彭博訪問左十六個主要債券交易商,除左一個唔覆,十五個都一致預期聯儲局今年內都唔會改動利率,法巴、大摩、瑞銀、瑞信、花旗估計最快到要明年下半年先有機會加息,滙證、美銀、高盛同巴克萊更預測要到二零一一年下半年,先會加息。

瑞銀話,期貨市場有失效情況,喺高失業率下,加息係無可能嘅事。
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市場擔心通脹,其實聯儲局主席伯南克何嘗唔係。

面對聯儲局「量化寬鬆」政策,過去一年向市場提供龐大資金,令聯儲局本身資產負債表澎脹左一倍,超過二萬一千億美元。

但正係呢啲龐大嘅銀根,直接推高對通脹嘅預期。


面對呢個兩難局面,經濟學人建議,聯儲局可以繞過財政部,直接發行短期票據、吸納銀行體系過多資金。

不過伯南克已經拒絕左呢個建議,認為無需要呢個額外權力,咁做亦避免日後要面對更大政治壓力。

相反,伯南克準備向銀行存喺聯儲局嘅存款儲備支付利息,避免過多資金流入市場推高通脹。

不過有分析指,咁做等同向隔夜以上嘅短息調高利率、好可能會引致市場波動。

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