「阿伯」的第一步

周五有一宗新聞，是大家期待已久，但出現左又唔多覺。

當然，就是我們已多次提及的退出機制。

聯儲局在議息聲明發出後一日、伯南克在電視面前被人「盤問」之際，聯儲局公布一系列延長及修訂增加市場流通性的措施，表明上是因應金融海嘯未有全面改善，而作出延長，但當中精綷其實是大家期待已久的退市機制。

其中最為人觸目，是要到聲明中段先見到的TAF auctions定期拍賣工具，七月中起將每兩周一次的TAF拍賣規模，由1500億美元降至1250億美元。

雖然銀碼不大，但總算走出了第一步。

至於一些從來沒有使用的機制如Money market investor funding facility(MMIFF)就會取消。部分同十四國央行簽下的貨幣互換機制就會延長三個月。

就好似聯儲局所講，金融市場已有改善，但其他領域未有正常運作，因此整分聲明都無提及「退市」等字眼，可見伯南克是小心奕奕去處理目前退市問題，避免令市場有太多「幻想」空間。

很明顯，今次只是一少步，也解釋一些主流傳媒，都不大掌握到今次退市的玄機。

那為何不選擇在議息聲明同時公布? 聯儲局的解釋是，貨幣互換協議需要先得到其他國家的同意，因此趕不及在周四的聲明中提出退市機制。

那很明顯是托辭，因為Swap Line是整個計劃，最不重要的一部分，實際上押後公布亦沒有多大非議。

因此絕對是要來分散伯南克上國會就美林「醜聞」的注意力。(如果咁睇，呢招似乎唔多收效....)

目前對伯南克的評論是有兩極化跡象，上文提到的韋爾奇，就以「國家英雄」稱呼伯南克，不過在一眾國會議員眼中，就認為伯南克是犯了大不諱，好像現在就要趕他下馬。(看CNBC直播伯南克，真係好似審犯一樣，任總應身同感受。)
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可以一提是周五公布的個人收入開支，其中收入大幅增加了1.4%，遠高於預期0.3%，開支就增加了0.3%，是2月以來首度上升。

不過要留意，今次其實是政府退稅支票、每人實收$250美元的月分，因此先刺激收入大幅增加，不過開支並無同步上升。

這解釋了5月美國人的儲蓄率升至百分之6.9的十五年新高，增幅更是歷來最大，有分析員估計，面對前景不明朗，儲蓄率有機會升至10%歷史新高。

這中間又印證了傳統經濟學、質疑對政府增加開支的經濟效益說法。錢，是使了出去，但幫得到經濟嗎?

市場對通脹、通縮的爭論絮絮不休，我們仍然是維持這個看法: 目前世界的經濟，是任何傳統經濟理論都沒有看過，一方面海嘯對實體經濟的殺傷力，絲毫沒有退減，但各國政府及央行迅速及具震撼力的措施，卻為市場帶來極龐大資金，令無論資產價格及經濟數據都出現不尋常扭曲。到底最後是財富效應可以救到經濟，還是疲弱的經濟早已藥石無靈，值得我們再三思。