硬頸

一年兩度匯豐業績又到，我們照例先找東尼睇下今年有什麼啟示。

東尼話，匯豐股價反彈比想像中快，令佢放下心頭大石(Relief)!

諗番起匯豐跌到33蚊，東尼仍然不忿，話大行分析唔值得理會，簡言之係Rubbish!

「Rubbish...what's the point of reading these things? one man say this and another say that...only want to stimulate their trade..」

東尼說的「垃圾」，係咪指呢分報告?

里昂由零六年起，就對匯豐call sell，三年來從不變。

當日匯豐28蚊供股，里昂就由三月底，一直維持匯豐28蚊目標價不變，直至今天。

因此大可以Daniel Tabbush成為本年度最硬頸分析員。

佢係銀行分析員，牌頭係講句公道話，佢零七年底，零八年中，唔少對匯豐分析都係對，但「市」不與佢，28蚊目標價成為泡影!!

如果當日信佢，咁每股最少無成40蚊即係二萬蚊一手

Daniel Tabbush今日終於將匯豐目標價由28蚊，調高到42蚊。評級繼續係沽出。目標價上調幅度雖然高，但同行比，繼續係全城最低。

Tabbush講明，調高目標價純粹係市場風險承受能力大左，同匯豐無關。

在佢眼中，渣打最好，匯豐最差。

報告中，佢形容匯豐星期一業績日，係夜晚嘅黑暗，第二日渣打業績，就係白晝嘅光明!!!

銀行分析員，做目標價，通常會運用DDM模式，即息率折現模式。英文叫 Dividend Discount Model。

當中關鍵係，假設銀行預測股價對帳面值，同市盈率。

問題就出於呢度，里昂對匯豐股價對帳面值預測仍然停留一倍水平，較佢地俾渣打預測近兩倍，爭一大截。

同行高盛84蚊匯豐目標價就假設匯豐p book有一點七八倍。

新目標價42蚊合唔合理。又從另一個角度睇。由於匯豐屬於金融綜合企業，計算目標價會用埋Sum of the Parts模式，即係將逐個地區，同埋其他資產值加埋。

42蚊，部分大行之前計單係香港匯豐都唔止呢個價。

就算匯豐內地平保，交行投資帳面利潤加埋，都值每股七蚊。

講真有view無問題，特別係里昂，佢地特別對歐美有保留。但如果，離同行太遠，就會被客質疑，到底是眾人皆醉，還是只有你獨醒?