你追我逐

今個星期，港股又踏入集資高峰期，市場今年最矚目兩隻新股、包括今年首間上市嘅內地金融機構民生銀行、以及澳門經營威尼斯人嘅金沙中國，都係呢個星期路演同招股。

兩隻股分好似你追我逐、要鬥大集資額咁，金沙就前後兩次調高招股規模。

雖然金沙話，可見將來都唔會派息，不過都阻唔到投資者興趣，多個大孖沙好似係新世界鄭裕彤、華置劉鑾雄同惠理基金謝清海都有撐場。

呢個組合都熟口熟面，如果真係拍得著恆大，分分鐘有三、四成升幅?

當然短炒就高難度，我地都係睇番基本因素。

咁到底金沙好，定民生好?

論名氣，金沙屬於國際級，但集資額一次又一次提高，上市價唔平之餘，無息派，澳門概念獨特性，市場大把大得揀。經紀話，除非博短炒，否則玩唔過!

相反，民生係前年以嚟，首次有內銀股供應市場。作為內地民營銀行，前首富劉永好做大股東。以上海為大本營，有概念之餘，全國有四百間分行，以穩陣，以賣點，民生似乎跑出!

民生是否真的好，以上市價計，相當於最高一點八倍帳面值，平過招行，同中信銀行差唔多。無大咬，外界認為有一定誠意。

但錯就錯在，民生一級核心資本比率，嚴格講，唔及格!

根據花旗計算，民生今年純股本計嘅一級資本充足比率只有百分之五點九，只係比深發銀行高少少，內地銀行股中，排尾二。

由於民生次級債務佔資本組合比重有兩成九，急需要調整，唔上市，別無它法。

同六行比，民生只係一間中小型城市商業銀行，高盛講過，有得揀，倒不如要中信銀行。

其實民生頭三季業績唔錯，盈利升一成八，但細心睇，原本係賣左海通證券有特殊收益帶動，扣除嘅話，盈利要跌三成三。用其他指標比，中信銀行，的確強過民生。

以資本比率計，信行一級資本比率有近百分之十，完全贏十條街。息差方面，信行有兩厘六，較民生兩厘五六高少少。不過咁，股本回報民生預計今年有一成八，贏番一次。

新股始於係新股，一係買，一係唔買，有基金經理話，民生賣點的確唔多，但唔可以忽略佢地企業貸款增長潛力，再者係，細細間，兼係民企，空間大。