2009年11月9日星期一

你追我逐

今個星期,港股又踏入集資高峰期,市場今年最矚目兩隻新股、包括今年首間上市嘅內地金融機構民生銀行、以及澳門經營威尼斯人嘅金沙中國,都係呢個星期路演同招股。

兩隻股分好似你追我逐、要鬥大集資額咁,金沙就前後兩次調高招股規模。

雖然金沙話,可見將來都唔會派息,不過都阻唔到投資者興趣,多個大孖沙好似係新世界鄭裕彤、華置劉鑾雄同惠理基金謝清海都有撐場。

呢個組合都熟口熟面,如果真係拍得著恆大,分分鐘有三、四成升幅?

當然短炒就高難度,我地都係睇番基本因素。

咁到底金沙好,定民生好?

論名氣,金沙屬於國際級,但集資額一次又一次提高,上市價唔平之餘,無息派,澳門概念獨特性,市場大把大得揀。經紀話,除非博短炒,否則玩唔過!

相反,民生係前年以嚟,首次有內銀股供應市場。作為內地民營銀行,前首富劉永好做大股東。以上海為大本營,有概念之餘,全國有四百間分行,以穩陣,以賣點,民生似乎跑出!

民生是否真的好,以上市價計,相當於最高一點八倍帳面值,平過招行,同中信銀行差唔多。無大咬,外界認為有一定誠意。

但錯就錯在,民生一級核心資本比率,嚴格講,唔及格!

根據花旗計算,民生今年純股本計嘅一級資本充足比率只有百分之五點九,只係比深發銀行高少少,內地銀行股中,排尾二。

由於民生次級債務佔資本組合比重有兩成九,急需要調整,唔上市,別無它法。

同六行比,民生只係一間中小型城市商業銀行,高盛講過,有得揀,倒不如要中信銀行。

其實民生頭三季業績唔錯,盈利升一成八,但細心睇,原本係賣左海通證券有特殊收益帶動,扣除嘅話,盈利要跌三成三。用其他指標比,中信銀行,的確強過民生。

以資本比率計,信行一級資本比率有近百分之十,完全贏十條街。息差方面,信行有兩厘六,較民生兩厘五六高少少。不過咁,股本回報民生預計今年有一成八,贏番一次。

新股始於係新股,一係買,一係唔買,有基金經理話,民生賣點的確唔多,但唔可以忽略佢地企業貸款增長潛力,再者係,細細間,兼係民企,空間大。

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