分水嶺

到底迪拜世界是否黑天鵝事件?

先讓大家想一想。
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由迪拜投資公司「迪邦世界」引發嘅破產危機，我們昨日早上已經聞到「火羅」味，即時作了較大篇幅報道，結果到今天再次震散全球金融市場，環球資產出現恐慌拋售。

今次調整算係過去一年嚟，較為「似樣」一次，港股最多跌過千二點，收市都要跌１０７５點。

資金避險，黃金同石油、呢類高風險商品期貨亦都重挫，油價單日曾經急跌５美金，現貨金跌穿過１１５０蚊美金。

市場將資金投入最安全資產。美元同債市齊升，美元指數單日急升過百分之一。

其實迪拜世界並唔係資不抵債，點解今次會引起金融市場咁大震盪?

可以話最唔好彩、但亦有陰謀家如孫柏文就認為是一個陽謀。

啱啱遇著伊斯蘭幾日假期，迪拜原本諗住俾市場更多時間消化，點知金融市場最怕就係「唔明朗」，市場就以「腳」去表達不滿，所以係唔係都沽左貨先!

迪拜世界債務重組事件，引起金融市場動盪，迪拜最高課稅委員會主席、迪拜酋長「馬克拖姆」發表聲明，話理解市場同債權人嘅憂慮，但係政府有必要介入，採取決定性行動。

雖然官方努力解晝，但並無解除市場憂慮，反映迪拜國家破產機會嘅「違約交易掉期」，三日合共升左四百四十點子，亦令迪拜成為全球第五個、最大機會破產嘅國家。

截至舊年底，迪拜世界雖然有近六百億美元債務，但總資產就高達一千億美元，無人諗過佢會「爆煲」。

金融時報話，事件之所以有咁大震盪，迪拜世界一方面完全無透明度，咁啱又遇著當地連放四日伊斯蘭假期，投資者喺完全無訊息下，感到相當不滿，只有全面沽貨離場。

更令人氣忿的是，星期四原定開嘅債權人電話會議，居然因為太多銀行打入被逼取消。(這種藉口都想得出....好嘢，沒有說話好講。)

前匯豐大班，而家出任迪拜金融中心管理局主席嘅艾爾敦就都對我地話，相信迪拜唔會違約，佢理據阿布扎比會繼續提供支持。

佢估計當地假期後，會向外界平息市場疑慮。

事實係今次迪拜「兵行險著」，華爾街日報引述消息話，佢地如意算盤係押後下個月到期嘅三十五億美元貸款，可以迫使銀行一次過重組、未來十八個月到期嘅二百億美元債務。如果銀行拒絕談判，迪拜世界唔排除會申請破產。

事件另一個關鍵，係迪拜同鄰國阿布扎比嘅關係。

過去產油量豐富嘅阿布扎比，一直支持迪拜發展，今年初亦買入迪拜發行五十億美元嘅債券。

瑞銀話，阿布扎布唔會對事件助視不理，相信佢地會擔當最後貸款人角色。

不過亦有分析指，今次迪拜的做法實質是針對最大債權人阿布扎比，因此事件不再是經濟層面，而是要由政治層面作出解決。

還是華爾街日報說得好，迪拜世界事件將會係金融市場一個分水嶺，各國政府經過今年大規模救市後、國家負債水平不斷上升，已經面對好大退市壓力，呢個亦都全球二零一零年面對最大風險。
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先重溫一下黑天鵝事件的必要條件:

1.事出突然
2.影響深遠
3.事後看來有跡可尋

第一個條件看來早已不符合，迪拜今年初已經要向阿布扎比同國際投資者兩次集資，加上當地樓價又跌左近五成，一切都告訴市場迪拜是有很大風險。

不過話說回來，一旦市場如果已已認定迪拜或阿布扎比政府，肯定會如各國政府一樣救市，那麼這種憂慮就變成不必要。

所以，真的要說「黑天鵝」，可能就是沒有想過有政府會撤手不管，這個才是真的殺市場一個措手不及。