必先瘋狂
伯南克真是一個惹火人物。
聯儲局量化寬鬆政策，又成為共和黨攻擊目標。一批議員牽頭，同多名經濟學者，喺報章發表聯署信，要求聯儲局撤回量化寬鬆政策。
其實封信內容都唔多使點睇，不外乎係干擾貨幣基礎穩定，引發通脹之類。
那伯南克又有否支持者? FT的 Martin Wolf就大力撐伯南克，認為QE2不會構成惡性通脹，佢提出當銀行可以透過「愚蠢借貸」，憑空創造出金錢時，那為何美聯儲為滿足公共需求而出台的舉措卻會導致災難呢？
相反，馬丁.沃夫認為當銀行不再借貸，廣義貨幣供應無增長時，美聯儲正是做應該要做的事情!
不過佢亦承認QE並非最理想方案，至少就會犧牲左整個債市。
這就正說中了問題重心，QE2其中一個不解之謎!
聯儲局上周五啟動印鈔機後、債息不跌反升，十年期債券息率由低位兩厘三、四，直至今日升穿2.8厘呢個兩個月高位，反映QE不但唔能夠推低利率，反而令息口加左接近半厘。
其實呢個正係QE2撓亂債市既代價，長息升除左因為投資者、特別係外國既中央銀行開始對美債失去信心外，QE構成既通脹預期，反而令資金由債市撤離，最終令債市提早爆煲!
伯南克雖然話，印鈔行動要推低長息，維持利率低水平，但銀紙未正式印，十年債息已經升上，以長息嚟緊走勢，買升多過買跌。
通脹預期升溫，利率掉期用嚟保障投資者息率進一步上升嘅成本，較之四月時，升左八倍。
當然目前要要搞清債息升，到底係通脹預期升溫，定係長債需求下降、債價下跌所致。
彭博調查話七成幾受訪者，唔信印鈔救到經濟。而事實係，美國債市，的確醞釀爆煲。
近兩星期，美國傳媒先後傳出，對沖基金開始大手沽垃圾債，近日機構投資者亦暗中大手減持州政府債!
州政府債務問題，坦白講，仲嚴重過歐洲主權債危機，州債一旦出事，市場恐怕，美債就此玩完，所以最近一個專業投資者調查，原來有四成意見估計，下次伯南克出手，好大機會會買州政府債!
這就像Wolf所說，上帝欲讓人毀滅，必先令其瘋狂!
聯儲局量化寬鬆政策，又成為共和黨攻擊目標。一批議員牽頭，同多名經濟學者，喺報章發表聯署信，要求聯儲局撤回量化寬鬆政策。
其實封信內容都唔多使點睇，不外乎係干擾貨幣基礎穩定，引發通脹之類。
那伯南克又有否支持者? FT的 Martin Wolf就大力撐伯南克，認為QE2不會構成惡性通脹，佢提出當銀行可以透過「愚蠢借貸」，憑空創造出金錢時，那為何美聯儲為滿足公共需求而出台的舉措卻會導致災難呢？
相反，馬丁.沃夫認為當銀行不再借貸，廣義貨幣供應無增長時，美聯儲正是做應該要做的事情!
不過佢亦承認QE並非最理想方案，至少就會犧牲左整個債市。
這就正說中了問題重心，QE2其中一個不解之謎!
聯儲局上周五啟動印鈔機後、債息不跌反升，十年期債券息率由低位兩厘三、四，直至今日升穿2.8厘呢個兩個月高位，反映QE不但唔能夠推低利率，反而令息口加左接近半厘。
其實呢個正係QE2撓亂債市既代價，長息升除左因為投資者、特別係外國既中央銀行開始對美債失去信心外，QE構成既通脹預期，反而令資金由債市撤離，最終令債市提早爆煲!
伯南克雖然話，印鈔行動要推低長息，維持利率低水平，但銀紙未正式印，十年債息已經升上，以長息嚟緊走勢，買升多過買跌。
通脹預期升溫，利率掉期用嚟保障投資者息率進一步上升嘅成本，較之四月時，升左八倍。
當然目前要要搞清債息升，到底係通脹預期升溫，定係長債需求下降、債價下跌所致。
彭博調查話七成幾受訪者，唔信印鈔救到經濟。而事實係，美國債市，的確醞釀爆煲。
近兩星期，美國傳媒先後傳出，對沖基金開始大手沽垃圾債，近日機構投資者亦暗中大手減持州政府債!
州政府債務問題，坦白講，仲嚴重過歐洲主權債危機，州債一旦出事，市場恐怕，美債就此玩完，所以最近一個專業投資者調查，原來有四成意見估計，下次伯南克出手，好大機會會買州政府債!
這就像Wolf所說，上帝欲讓人毀滅，必先令其瘋狂!
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