2011年2月28日星期一

打大象

期望愈大,失望愈高,不幸再次發生喺匯豐身上!

尾市匯豐股價被掃高,以為等左三年,會有好消息,點知,業績差過預期。全年大數差之餘,下半年比上半年,無論稅前盈利,基本盈利,同撥備前經營溢利,都係跌!

一份由撥備減少,帶動盈利增長嘅業績,逃唔過分析員對眼,盈利差之餘,更引出另外三大失望。

股東關心派息,范歐組合,第四季加派股息到十二美仙只係符合預期。而今年頭三季,每季講明派九美仙,雖然係多左,但同街外估全年派四十四美仙有偏差,即係除非匯豐今年第四次股息有十七美仙,否則市場之前太樂觀!

匯豐賴監管因素影響派息,同一個原本,亦成為佢地將股本回報目標降低嘅原因。

佢地之前將目標定喺成半至成九,市場已經話低,依家索性降至一成二,至一成半。呢個水平,低過渣打,低過唔少內銀股。

之前,RBS亦調低股本回報目標,證明匯豐無講大話,監管因素,係唔明朗,呢個係事實,當然,亦會繼續拖低匯控股價!

第三個失望,或者關注就係資本充足比率,而呢個關注,仲係非常值得關注問題。

事關匯豐話,假設依家新規定實施,資本比率會比依家低,而且已經低嘅幅度,比市場預期多。

匯豐強調,睇唔到有第二次供股需要,而以匯豐風險資產類別,一直較有把握產生額外資本,呢一刻講集資,可能驚早左。但正如佢地話,市場仲波動,萬一市場情緒無依家咁樂觀,咁.......

歐智華亦知匯豐問題所在,一面提出多個提高派息的方式、又以季度報告、投資者大型會議吸引眼球,但說到底,佢有能力控制到,只係成本問題。

人工高嘅佢話,佢明白,匯豐員工成本高,成本效益比率升至不合理水平。會唔會向員工開刀呢?

仲有佢對匯豐依家多個地區總部,似乎有所不滿,似乎投行出身嘅佢,可能手起刀落,架構重整!

英國金融報形容歐大爺無耐性,此話相當中肯。為提升匯豐價值,佢係咪會用一的匯豐前朝從來唔想做嘅企業行動呢!?? 值得留意!

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