不安

1.美國:QE2下個月就結束
2.歐洲:歐央行率先加息
3.英國通脹率升至4.5%的三十一個月既新高
4.日本:二十八個月來首次回復通脤

如果市場確信以上現象，那如何解釋債息跌完再跌之謎?

金融時報統計、四月以來美、德、英同日本既十年期債息回報，全部係一致向下，跌幅介乎一成三至一成半。

美國十年債息更跌至今年新低，不日將跌穿三厘，利率期貨更反映，未來一年都無加息機會。

同一時間，呢幾個市場既通脹預期，亦全部向下，反映投資者根本唔相信環球經濟開始復蘇。

其實不用問大行都知，債息既變化已經話左比大家聽，成熟市場既經濟反彈只係投資者一廂情願，就算未來幾年經濟增長都只係好有限。

債券大王格羅斯3月講過，會全數減持美債，不過期後債價反而上升接近兩成，華爾街日報話，信左格羅斯既投資者，肯定會非常坐立不安。

華爾街日報話，雖然有唔少分析好似格羅斯咁、認同喺聯儲局停止買債後、債息就上升，但更多人開始洞悉經濟既黑暗面，相信經濟再次陷入衰退，面對既係通縮、而並非通脹。

目前美債扣除核心通脹率，只係喺一厘七左右既水平，比起71年經濟好景、或者係83年經濟衰退都係偏低。

不錯，聯儲局的確有機會再加印銀紙、通脹同債息係有機會升上雙位數，但喺之前經濟要先經濟再次衰退，債息係有機會跌至新低水平。

講到市況、不論鄧普頓麥樸思、或者末日博士魯賓尼，都開始「嗅」到國際市場出現異變，不約而同提出「轉捩點」的觀點

佢地提出新一輪既金融危機迫近眉捷、理據之一是最近全球衍生工具總市值，再次超越左全球經濟生產總值規模，而大型銀行既規模亦都超越之前，不過監管當局就未有吸取教訓，反映對衍生工具仍然缺乏有效監管。

大家又是否「嗅」到這種不安?