2011年6月29日星期三

爆煲

以為中西部地區,地方債問題告急,點知,連發展迅速嘅上海,都出現危機。

繼雲南之後,有傳上海市政府轄下、一家從事地產及、公路建設嘅城市投資公司,今個月開始,唔再向銀行償還流動貸款,仲要求銀行延長還款期,以及將筆錢,改為以資產抵押嘅固定貸款。

但公司抵押嘅資產,其實係政府大樓,同公路,根本無現金流。

如果公司最後都還唔起錢,銀行更加唔可以將政府大樓,變賣充公。換言之,政府帶頭,向銀行賴帳。

唔想賴帳,地方政府主要都係靠、加快賣地套現。

但情況都幾極端:地皮唔值錢嘅地區,可能要賤賣土地;但好似北京,土地有價,估計會不斷有地王誕生。

無形中,令樓市調控變得更加複雜。

有學者就指,地方政府橫掂,都係要借錢,與其向銀行借,會增加銀行體系風險,不如真係俾佢地發債,喺債券市場集資,咁做可以迫啲地方政府,妥善管理財政,增加透明度。

其實美林講得無錯,內地債務,壞帳問題,係下半年主題,呢個主題有排玩!

銀行面對黑洞,中小企貸款,房貸仲有地方債,大量資產負債表以外貸款。

按目前環境,樣樣都係觸及要害!

街外評論員仍然話地方債無事,中央一定救。救,唔代表銀行壞帳唔會升,不良貸款會繼續低於百分之2。

壞帳一升,影響資本,派息會減少,股本回報亦會拖低。

簡單講,內銀息高,增長快,貸款質素好既賣點,暫時成為過去。

但市場似乎仲未反映緊呢的因素,原來大家覺得唔會發生既事!!

中央可能好頭痛,3萬億美金儲備,學高盛奧尼爾建議,買曬希臘債,回報遠勝美債之餘,仲做埋歐洲救世主,多個朋友,本來係雙贏。

不過,溫家寶飛機回國途中,諗起地方債三個字,怕且呢筆儲備部份要留的俾銀行沖消壞帳!

十萬億地方債的確可控,因為就算加埋中央債務,頂多係佔國內生產總值八成,中國係內債,衰極亦唔會俾評級機構指指點點。

今次,有的似九十年代公司貸款既大規模板本。唔同既係,當年金額無今次咁多,而且唔少外資銀行牽涉其中。當日執一間廣信,整一間粵投。依家係領導人既王岐山,佢最清楚遊戲規則點玩。

王副總理當日,二話不說,大搞削債,大家有印象都記得寶哥哥幾唔高興。如果今次地方債,內銀唔使削債,似乎對寶哥哥,及當年一眾外資行,有欠交待!

但正如陶冬博士所講,地方債錯綜複雜。先抽離銀行體系,再整理,年內都未必搞得掂。但佢同事陳昌華亦講過,6至9個月搞唔清問題,中國軟著陸無望。唔通,滯著陸真係會發生!!!

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