2011年7月26日星期二

三條A

討價還價,但市場確信最後一刻一定可以達成協議。

但三個A既信貸評級呢? 市場開始有保留。

雖然政壇各有爭拗,但華爾街大行亦都一於少理,各自為評級機構可能下調美國三個A主權評級作出準備。

華爾街既大行喺星期一、都幾乎都全面投入評估失去三個A主權評級既後果。花旗既利率策略部門主管話,如果上星期五無左三個A既機會係一半一半,而家機會率就更高。

日前警告美國可能失去、三個A主權評級既太平洋資產管理話,如果美國政府只能夠喺國債上限問題、只係取得小規模既協議,仍然會令評級機構下調美國主權評級,到時債券反而有機會成為資金避難所。

令Pimco最擔心既、係評級機構標準普爾既取態。

佢地講過、唔會接受少於削減財赤四萬億美元既方案,仲唔排除最快下個月就出調低評級。

被認為係三大評級機構之中最進取、標普既主權評級委員會主席錢伯,近日不斷約見Pimco在內既全球最大債券基金,討論一旦調低主權評級既後果。

有參與討論既人士透露,佢地得到既印象,係標普有高於五成機會會調低美國三個A評級。

目前大量既互惠基金、退休基金,以至監管機構都係以評級作為投資指引甚至監管工具,三個A既美國國債,更係喺一個世紀以來,被認為係最安全既投資工具。

作為美債最大投資者,中國、澳洲、南韓甚至係日本都先後提出警告,要求美國政府要對債券持有人負責任。

要淡化美金不斷跌嘅影響,美債上限,愈觀察多日,愈開始懷疑奧巴馬一邊話要盡快搞掂,一邊正正係呢場鬧戲嘅導演。

結果佢係同意事態危急,無理由最新嘅民主,共和兩黨方案咁近磅,但都完全無進展。

七九年美國試過違約,當時債息升過六十點子。但目前環境完全相反,資金氾濫之下,錢仍然別無選擇。

全球過萬億貨幣基金資金,首先有一部份流向其他資產,股票對部份人嚟講,可能仲安全過美債。但絕大部份錢,走唔走到,無人知!

美國不違約,仍然係合理假設。但全球已經假設歷史性會無三個A評級。

因為美債佔國內生產總值上限已經相當高,再提高負債上限,就會觸發評級機構下調評級。

但要搞清楚,無三個A,唔係世界末日。美國無三個A,要玩金融戰爭呢場遊戲,仲方便自己發揮「爛仔」本色。

對投資者嚟講,無三個A再顧慮,回報至尚嘅投資決定,可能更果斷。

三個A,日本十年前已經無左。日本經驗告之,無三個A,繼續可以發債,而且日本無三個A後,債息成本反而更加低。

呢點,亦拜佢地當年印鈔所賜。

三個A唔應該係觸發下一回金融市場波動原因。但反而長期或永久性出現貨幣泡沬,後果有幾嚴重。

此時眼光又不禁放到中國: 睇中投佢地舊年將現金比重由三成樓上,大減至百分之四,證明中國人覺得銀紙無前途!

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