2011年8月26日星期五

盈利真相?

三大英美主流媒體包括金融時報、華爾街日報同彭博,都不約而同撰文,聯手狂插內銀,到底所謂何事?

當然、表面睇四大內銀,盈利增長乎合預期,佢地盈利夾埋更超越歐美十四間最大銀行賺到既總和!

不過上半年、各行嘅地方融資平台貸款急升,總數超過二億五千萬人民幣,就不得不令人擔心!

其實相比國壽太衰,衰到無得再衰嘅中期業績。內銀股業績實在太好,好到近乎完美。

單係工,中,農,建,四大銀行,上半年業績拉勻,平均每日賺十八億八千幾萬人民幣,比舊年同期十四億仲要好。

正當西方社會開始認為,銀行係夕陽行業,中國人社會入面,開錢莊證明仲可以發達!

其實,大家都預內銀半年業績好,但無諗到咁好。盈利升,不良貸款比率跌,股本回報升,息差升,只係撥備有所增加。

就憑咁好既數字,正如工行姜建清所講,咁低PE,咁高回報既銀行股,全世界邊度搵?!

不過如果真係好似佢所言,內銀股老早升番上兩倍帳面值!?

如果係,內銀就唔會一方面升,另一方面沽空激增!

西方唔信內銀,係鐵一般事實。中環人話,全世界都知內地壞帳會增加,如果內銀半年不良貸款比率升,都算正路。但唔升不突止,單睇工行回落到百分之一都唔夠,資產質素真係咁好咩?

內銀業績,好多自相矛盾地方。包括不良貸款比率跌,但逾期還款比率升。資本充足比率高左,但風險權重資產增幅亦大左。多次加息,但息差擴闊幅度又唔見得太大改善。

令分析界唔係咁開心,係內地到底有幾多次報細數?以外界關心地方債為例,中行,工行最新公布既地方融資貸款,竟然可以遠比年內公布時多。

大家不其然會問,內銀到底有幾多潛在問題貸款?

不得不承認,內銀其實仍然係服務國家,只要國家好,內銀唔會有事。但唔會有事,唔代表壞帳唔會升,盈利唔會跌。其實,呢兩樣野愈早出現,市場反而更受落!

渣打一份報告就提到,環境變化太大,叫人千其唔好信盈利預測。其實都岩!!

亂市之下,太多唔同估值模式充斥,信既話,一早到左入市指標。

最緊要,都係信自己對眼係最靠得著!!

1 則留言:

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