盈利真相?

三大英美主流媒體包括金融時報、華爾街日報同彭博，都不約而同撰文，聯手狂插內銀，到底所謂何事?

當然、表面睇四大內銀，盈利增長乎合預期，佢地盈利夾埋更超越歐美十四間最大銀行賺到既總和!

不過上半年、各行嘅地方融資平台貸款急升，總數超過二億五千萬人民幣，就不得不令人擔心!

其實相比國壽太衰，衰到無得再衰嘅中期業績。內銀股業績實在太好，好到近乎完美。

單係工，中，農，建，四大銀行，上半年業績拉勻，平均每日賺十八億八千幾萬人民幣，比舊年同期十四億仲要好。

正當西方社會開始認為，銀行係夕陽行業，中國人社會入面，開錢莊證明仲可以發達!

其實，大家都預內銀半年業績好，但無諗到咁好。盈利升，不良貸款比率跌，股本回報升，息差升，只係撥備有所增加。

就憑咁好既數字，正如工行姜建清所講，咁低PE，咁高回報既銀行股，全世界邊度搵?!

不過如果真係好似佢所言，內銀股老早升番上兩倍帳面值!?

如果係，內銀就唔會一方面升，另一方面沽空激增!

西方唔信內銀，係鐵一般事實。中環人話，全世界都知內地壞帳會增加，如果內銀半年不良貸款比率升，都算正路。但唔升不突止，單睇工行回落到百分之一都唔夠，資產質素真係咁好咩？

內銀業績，好多自相矛盾地方。包括不良貸款比率跌，但逾期還款比率升。資本充足比率高左，但風險權重資產增幅亦大左。多次加息，但息差擴闊幅度又唔見得太大改善。

令分析界唔係咁開心，係內地到底有幾多次報細數？以外界關心地方債為例，中行，工行最新公布既地方融資貸款，竟然可以遠比年內公布時多。

大家不其然會問，內銀到底有幾多潛在問題貸款？

不得不承認，內銀其實仍然係服務國家，只要國家好，內銀唔會有事。但唔會有事，唔代表壞帳唔會升，盈利唔會跌。其實，呢兩樣野愈早出現，市場反而更受落!

渣打一份報告就提到，環境變化太大，叫人千其唔好信盈利預測。其實都岩!!

亂市之下，太多唔同估值模式充斥，信既話，一早到左入市指標。

最緊要，都係信自己對眼係最靠得著!!