2011年9月27日星期二

上帝出手

話說上星期默克爾同教宗會面,由天上既事慢慢講到凡間。

「我們討論了金融市場表現(教宗都會睇指數??),仲表達左作為政治家,我們制定政策是因為人、而非由市場作主。」

作為第二次連任、任期剛屆滿一半,默克爾的政治前途已經繫於五隻豬的身上。

雖然話唔會被市場繫著鼻子走,不過面對星期一有史以來最大規模的洗倉潮,更有主見的政客相信都難作抗拒。

面對荷蘭芬蘭等成員反對擴大救市基金,將現有既四千四百億歐元「歐洲金融穩定機制」EFSF槓杆化,成為左唯一出路。

消息話,歐盟正考慮推行金融穩定機制槓桿化計劃,由歐盟成員合組成立一間、「特殊目的工具」SPV公司,向佢地作出抵押、發行債券,透過呢個種子基金,最多可以倍大「八倍」槓杆,預計集資最多二萬億歐元,作為購買歐洲主權債券。

SPV債券亦可以被歐洲央行認可為貸款擔保嘅抵押品,向歐洲央行借入資金。

歐債一個大問題,市場表面被一個當局可能將救市基金槓杆化消息,大為受落。

但認同既話,要搞清兩個問題,第一,你真係信歐洲? 第二,有呢樣野,係咪問題完全解決?
的確,歐洲問題已經惡化到唔見棺材唔流眼睙既地步。

但歐洲做事,效率奇低,傾一個方案最快要六星期。歐洲仲有幾多個星期呢?

就算歐盟成員全數通過,但肯定由拍板到執行,少則兩,三個月。除非假設金融市場毫無風浪,否則中間仲有唔少變數。

更大核心問題係,將歐洲救市基金槓桿化,只係顯示歐洲無誠意。槓桿化方案,透過基金發債,集資所得用嚟買問題主權債,一嚟過份假設市場完全運作無問題,其次係根本反映歐洲國家唔肯再出錢、歐豬五國亦無能力作財政改革決定!

救市基金有四千幾億歐元,計埋救希臘,同注資俾有問題二十間銀行,所剩得千幾億歐元。就算將剩餘資金,用八對一槓桿倍大,筆錢只係相等於歐洲主要銀行出年八千幾億債務到期要再融資既金額。

係人都知,以歐債問題規模,救市基金先要加碼,下一步到底用嚟買債,定係救銀行,依家根本唔需要傾著。

歐洲算盤似乎擺明係拖美國,同基金組織落水,實行我出事,你付鈔。

不過好似金融時報話,將EFSF槓杆化係走對左正確既一步,以二萬億歐元既規模係足以拯救歐豬五國,單計經濟規模最大既意大利、未償還債務亦只係有一萬六千億歐元。

事到如今,連同歐洲央行減息半厘,半推歐洲版QE,總好過咩都唔做等死。希望平息到市場恐慌,以免再有歐洲銀行出事,否則真係要上帝出手!

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