雷曼時刻

作為研究三十年代大蕭條既經濟學家，伯南克「翻用」1961年既扭轉操作ＯＴ２、雖然成功將十年債息、推到記錄新低，不過就害左股市，加快環球市場步入熊市。

經濟學家David Rosenberg總結ＯＴ２點解令市場失望，佢話一來扭轉操作原理係沽短債買長債，希望可以將長期利率推低刺激放貸，不過就會損害銀行既邊際利潤，未見其利先見其弊。

同時三十年債息大跌，亦擴大左退休基金既虧損，需要贖回填補資金缺口。

不過更重要係滿足唔到市場期望。ＯＴ２時效會到明年六月，「羅森堡」話，市場解讀成為未來九個月，聯儲局只會以靜制動，換言之市場期望既ＱＥ３，喺呢段時間都唔會出現。

諾貝爾經濟學獎得主克魯明都同意，美國經濟已經陷入流動性陷阱，「扭轉操作」唔可以改變市場對利率走向既預期。

其實大家又有無想過，要評定OT是否成功，股市可能不是唯一指標?

要說股市反應，QE1及 QE2不是初期表現突出嗎，但結果? 大家明白，由於大量印鈔將資金流向資產市場，結果令各類風險資產水漲船高。但結果是資產價格與實體經濟脫節，一旦印鈔完成，股市要回歸基本，近日的大跌市已經說明了一切!

所以不以股市、相反以債息來看，十年債息不是已經跌至新低? 問題是下一步會否反映在實質放貸上。

話說回來、既然市場不受落，咁伯南克係咪已經技窮?

華爾街日報話，聯儲局而家係等待一個更合適既時機。

原本由一日既會議變成兩日，據了解會上除左討論OT2既利弊外，公開市場委員會花左大量時間，商討點樣向外界傳達、將利率同通脹就業目標掛勾，以及調低超額存款準備金率，甚至進一步擴大買債既可能。

但要等既、係一個更合適機會。

要明白伯南克一面要面對國內「叛國」指控、甚至共和黨夠膽死冒干預聯儲局獨立地位都要發信警告伯南克，就知這群政客已經輸到失去理性。

就像「黃金戰士」潘國光所說，與其現在加推措施只會令錢如流入大海，倒不如等一個真正「雷曼時刻」來臨，例如希臘違約，可能更收效果!