2011年10月4日星期二

鵝「尾」

第三季,投資主題係避險,問吓普遍損手爛腳嘅對沖基金?

第四季? 繼續要避險。

問題係,「險」從何來?

歐債危機未解決,希臘問題日日新鮮。

美國歷史性被降級,失業率高企,經濟瀕臨雙底衰退。

新興市場雖然表面風光、負債又偏低,但投資者過往喺當地輸過好多,所以高風險嘅標籤,仍然洗唔甩。

以為市況難玩?但投資市場叻在識推陳出新。

最新玩法,係炒「黑天鵝」事件會唔會發生。

見過雷曼倒閉,仲有啲咩可能性極低、但影響極大嘅「極端」事件會發生?

可能係經濟衰退?基金研究機構ECRI就講明,美國經濟已經陷入惡性循環,以為而家經濟差?

你根本未見過風浪。

具體會點發生,暫時真係估唔到,但已經有基金陸續成立,專炒呢類情況。

暫時統稱為「風險尾部基金」TAIL-RISK FUND,仲有唔少錢流入。

有「黑天鵝」作者塔勒布Taleb 座鎮嘅UNIVERSA,年初以嚟流入嘅資金,多咗至少兩成。
機會率咁細都有人買?

原因係因為傳統用嚟對沖跌市嘅工具,已經炒到貴晒。

以VIX恐慌指數為例,由歐債危機升溫計起,兩個月內升咗八成。相關票據仲誇張,累積升幅一倍四,再炒空間有限,隨即錄得11億美元資金外流。

嫌玩法太複雜,可以揀低風險少少,高盛近期都向證交會入紙,申請成立專買「低Beta」股分嘅基金。

簡單講即係風險系數比較低,好似煙草製造商ALTRIA呢類歷史長、係行業龍頭、現金流穩定又有息派嘅藍籌公司,普遍符合晒。

好處係喺大跌市當中股價往往唔駛跌,甚至有得升。

但都唔係一勞永逸。出咗名係大淡友嘅、野村「詹久阿」就睇,標普500指數可以落到700點,即係比現水平跌多3成8。如果中嘅話,睇嚟邊隻藍籌都唔會有運行。

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