2011年11月3日星期四

忿怒鴿

華爾街日報形容係為QE3打開大門,不過伯南克未行埋呢一步。

聯儲局無即時宣布QE3,可能令好多人失望,但作為最後彈藥,呢發子彈一定要係有把握,兼最危急,先至出招,應都非常合理。

聯儲局手頭仲有三發子彈可出。順次序: 1. 買按揭債券MBS; 2. 跟手用貨幣政策直接同失業,通脹指標掛勾; 最後先係QE。

所以,他日一有QE,呢個可能會係「無限」QE。

亦所以,市場無需失望。要失望,應該再次對伯南克能力懷疑。

兆富講得岩,伯南克能夠當上聯儲局主席,已經係仕途頂峰。不幸,佢在聯儲局日子真係可能倒數階段,如果共和黨明年贏出總統大選,伯南克可以執定紙皮箱!

伯南克係技術型學者,經濟學界中,唔算大師級。如果睇佢經濟預測功力,更屬於一般級數。佢根本唔知經濟前景點。所以聯儲局今年嚟,幾季都向下修訂預測。

聯儲局聲明,無論對第三季經濟增長,家庭開支,到嚟緊經濟表現,都比上次樂觀。但佢最後又有注腳,話經濟嚟緊有重大下行風險。

唯一可以解釋,係佢要兩手準備,但單睇分聲明,市場已經足夠精神分裂!

主席無QE,令四年嚟首次有鴒派投反對票。今次兵變係芝加哥聯儲銀行行長,佢代表包括麥歇根,依利諾依等五大城市,正正係工業重鎮,失業率全國數一數二。

埃文斯反對,不難理解。但伯南克係咪可以再貨幣政策推高就業,好有疑問。

無可否認,佢係菲納普曲線Phillip Curve信徙,即係相信通脹,同就業水平係正比。

伯南克為菲納普曲線,就將目前美國所有利率曲線,通通搞跨!!

菲納普曲線,六十年代,甘迺迪期間證明有用。但早由七十年代全球滯脹期間已經證明失效。菲納普曲線過份著重通脹預期,但當成本勁升,同時需求長期疲弱之下,會進一步影響生產。

曲線行唔通,但伯南克執迷不悟,因為一條曲線,將所有曲線全部壓平,相信歷史最終會予伯南克應有評價。難怪共和黨人講明一旦當選、對佢絕不手軟!

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