愛國債券

恐慌蔓延整個歐洲大陸。由萄葡牙到奧地利，由挪威到芬蘭，法國同西班牙。

賣債反應唔理想，擔心歐洲主權債息繼續上升、呢啲地區同德國既債息差距都創歐元面世新高。

更驚係恐慌有跡象提升到、全球資金市場。

惠譽連番警告，環球資金鏈問題，同埋會波美國金融業唔係無道理。

首先，歐洲債息持續上升，債券沽家多過買家。

面對出年歐洲多國數千億再融資潮，令整個融資機制可能受影響。

單係意大利，出年二月就要再融資360億歐元，全年超過二千億。

更大問題係，環球資金成本不斷上升。歐洲掉期利率升至三年嚟高位，即係用歐元借美金成本，係雷曼出事後最高。而三個月倫敦同業拆息亦升至近四個月高位。

目前單係美國金融業，計埋貸款在內，喺整個歐洲風險涉及一萬三千億美元。筆數仲未計貨幣基金涉及既近2900億美金。

第三季以嚟，多間美資銀行同基金已經減少向歐洲交易對手提供資金。

歐洲會唔會爆煲，引發全球金融業危機，目前仲未知。但肯定係，歐洲無論上至國家，下至金融機構都好等錢洗。

靠傳統批發融資途徑行唔通，歐洲轉移向市民埋手。

包括西班牙，意大利，愛爾蘭在內多個財困國家，都加碼向國民發行零售主權債券。

呢的債券，擺明係向國民集資，但美其名就叫「愛國債券」，或者「國家團結債券」。

當然愛國有代價，意大利為認購國民提供稅務優惠，令債券回報高達十二厘半。

而金融機構亦唔執輸，法巴今年430億歐元融資當中，一成七係嚟自存戶或零售投資者，較舊年百分之九比例高。

當然市場最後希望仍然放在歐洲央行身上。

原來歐央行一早秘密定下每個星期、購買二百億歐元債券既上限，而且限額早喺上任行長特里謝、二千年開始購債行動既時候，已經定下。

消息仲話，一開始既規模比而家大，只係由於市場開始質疑呢個做法，所以先降至二百億歐元既規模。

新一期經濟學人話，德國總理默克爾而家只有兩個選擇，一係由所有歐洲國家孭起整個南歐債務; 又或者選擇由歐央行做最後貸款人。

經濟學人話，雖然德國有歷史包袱，擔心印錢會做成超級通脹，不過佢地認為呢個憂慮係多餘既、因為需求疲弱同收緊財政開支，中短期根本睇唔到有通脤風險。

就連彭博亦罕有發表社論，否定默克爾話歐央行唔能夠做最後貸款人既言論，因為跟據馬城條約、歐央行係容許喺二手市場買債，而佢地最近一直做緊呢個動作。

彭博認為條約既精神係值得尊重，意大利同希臘的確要為自己行為負責，但喺市場極度恐慌既情況下，違約與否已經唔係重點，歐央行而家就需要採取行動。