拖字訣
2012年實在太難「拆局」，作為領導人、其實選擇將問題一拖再拖，總可以理解吧？
現實係不論中國抑或歐洲，政府都別無選擇。
歐洲先靠一招「ＣＯＣＯ ＢＯＮＤＳ」，實質係Contingent Convertibles來救銀行。
簡單解釋、就係一旦發行COCO的銀行資本充足、低過監管水平，債券就會自動行使，變成股本。
原意係解決歐洲銀行一有事、無人再肯增資入股嘅難題。之前有瑞信同萊斯試過發coco bond當花紅派俾員工。
員工固然好嬲，但愈嚟愈危既政府發覺原寸係好橋!
最近COCO Bond仲變成區內各國，救銀行嘅新招。
創新猷嘅係兩隻「牙」。
根本未有銀行發，西班牙政府就話會透過、新成立嘅「銀行有秩序重組基金」，直接幫手買ＣＯＣＯ ＢＯＮＤＳ。
反應咁快，係因為銀行資金缺口，估計有成五百億。單計四間主要銀行，夾埋已經佔咗三分一。
鄰國葡萄牙都早有準備。喺援助資金預留定百二億，兩間銀行計劃率先喺三、四月發ＣＯＣＯ ＢＯＮＤＳ，趕及六月新例生效前補充資本。
呢的國家政府，透過買coco債，曲線注資，好處係只當投資，技術上唔會增加政府赤字。
唔到最後關頭，亦唔會變成國有化。
但世事無野係百利而無一害？
結構奇特，自然要超高息招徠，ＣＯＣＯ ＢＯＮＤＳ一般息率高達八厘，分析批評銀行掛住派息，妨礙信貸流動。
而且銀行狀況無改善，最終只會變成「拖字訣」，歐豬國政府最終都會因為注資銀行，可能要因而輸大錢。
歐洲有政府債，強國一樣有地方債呢個黑洞。
零八年中央救市出四萬億，地方政府驚死遲邀功，出夠十八萬億!
而家有高達十萬億人民幣地方債潛在壞帳，金融時報報道中央已經下達指令，要求銀行延長部分地方債還款期限、最長可以達到四年!!!
呢招其實同ＣＯＣＯ Ｂｏｎｄ一樣，都係拖！
十萬七千億地方債之中三分一、今年底就到期，未來三年到期，更加佔一半。唔少地方都還唔起本金。
延期當然對銀行有利，可以俾時間項目完工，帶來正回報。
所以預期，內銀股既不良貸款比率，可以繼續低企在百分之一的超低水平！
不過，後遺症係只推遲確認壞帳，暫時拖住問題。標普更加形容係倒退，會影響投資者信心。
其實不論歐洲好、內地好，大家心中都清楚而家只係「買時間」，良好意願係美國一旦有QE/ 經濟可以強勁反彈，兩者選其一都可以用資產/ 實質經濟救市!
真有咁理想?
現實係不論中國抑或歐洲，政府都別無選擇。
歐洲先靠一招「ＣＯＣＯ ＢＯＮＤＳ」，實質係Contingent Convertibles來救銀行。
簡單解釋、就係一旦發行COCO的銀行資本充足、低過監管水平，債券就會自動行使，變成股本。
原意係解決歐洲銀行一有事、無人再肯增資入股嘅難題。之前有瑞信同萊斯試過發coco bond當花紅派俾員工。
員工固然好嬲，但愈嚟愈危既政府發覺原寸係好橋!
最近COCO Bond仲變成區內各國，救銀行嘅新招。
創新猷嘅係兩隻「牙」。
根本未有銀行發，西班牙政府就話會透過、新成立嘅「銀行有秩序重組基金」，直接幫手買ＣＯＣＯ ＢＯＮＤＳ。
反應咁快，係因為銀行資金缺口，估計有成五百億。單計四間主要銀行，夾埋已經佔咗三分一。
鄰國葡萄牙都早有準備。喺援助資金預留定百二億，兩間銀行計劃率先喺三、四月發ＣＯＣＯ ＢＯＮＤＳ，趕及六月新例生效前補充資本。
呢的國家政府，透過買coco債，曲線注資，好處係只當投資，技術上唔會增加政府赤字。
唔到最後關頭，亦唔會變成國有化。
但世事無野係百利而無一害？
結構奇特，自然要超高息招徠，ＣＯＣＯ ＢＯＮＤＳ一般息率高達八厘，分析批評銀行掛住派息，妨礙信貸流動。
而且銀行狀況無改善，最終只會變成「拖字訣」，歐豬國政府最終都會因為注資銀行，可能要因而輸大錢。
歐洲有政府債，強國一樣有地方債呢個黑洞。
零八年中央救市出四萬億，地方政府驚死遲邀功，出夠十八萬億!
而家有高達十萬億人民幣地方債潛在壞帳，金融時報報道中央已經下達指令，要求銀行延長部分地方債還款期限、最長可以達到四年!!!
呢招其實同ＣＯＣＯ Ｂｏｎｄ一樣，都係拖！
十萬七千億地方債之中三分一、今年底就到期，未來三年到期，更加佔一半。唔少地方都還唔起本金。
延期當然對銀行有利，可以俾時間項目完工，帶來正回報。
所以預期，內銀股既不良貸款比率，可以繼續低企在百分之一的超低水平！
不過，後遺症係只推遲確認壞帳，暫時拖住問題。標普更加形容係倒退，會影響投資者信心。
其實不論歐洲好、內地好，大家心中都清楚而家只係「買時間」，良好意願係美國一旦有QE/ 經濟可以強勁反彈，兩者選其一都可以用資產/ 實質經濟救市!
真有咁理想?
留言