2012年2月3日星期五

橙路

賣「橙」13年,和黃再次喺歐洲大展拳腳,始終鍾情ORANGE。

誠哥十二年前過千億賣橙,到依家十億歐元左右,買番個奧地利橙。

當中最重要信息係,「我番嚟啦」!

潛台辭當然是、電訊業務亦會繼續搞大。

想喺歐洲大展拳腳,舊年業績已經有迹可尋。評語係負債同現金流穩健,有條件擴展核心業務。

到年底就付諸實行。舊年底已經喺奧地利,推出4G服務,仲講明會競投新嘅頻譜。

出名眼光獨到,但誠哥對呢個投資加虧損、前後燒咗近4千億銀紙嘅項目,依然情有獨鍾,係咪暗示嚟緊會大翻身?

真實係、超人做Deal啟示性太強,舊年佢賣完港口,又賣東方廣場,時間靚爆。今年頭炮,佢無賣野,反而買野,似乎顯示李生審慎之餘,亦開始撈底,難道後市不用睇得太差?

由賣嘢年,變為買嘢年。奧地利橙意義在於,佢決心進一步將歐洲電訊業務養得肥肥白白,先再作打算,並唔似舊年外界睇法,係賣得就賣。

九億歐元,相當於六點九倍EVEbitda,雖然較歐洲同類股份估值高,但由於和黃奧地利依家收入貢獻只有一百萬歐元,一完成收購,盈利即時大增,計埋涉及既即時協同乘數效應,有分析員指,其實低於市價。

調番轉諗,出價比同行估值高,亦曲線提高自己歐洲電訊業務價值,又是一舉兩得。

和黃明顯專攻歐洲,好簡單,趁你病,買「平貨」。

歐洲資金仍然緊張,大把好項目,電訊,零售,碼頭,任你揀。

目前和黃最大優勢,唔係現金好多,而係有企業品牌,借到「平」錢。兩星期內,兩度發美金債,攞超過廿億美金,息一次比一之低。和黃攞完呢批美金,透過掉期轉做歐元,先賺利息。

誠哥今次最高明之處,賺息兼低價買野外。最重要,係提醒市場,仲有隻和記黃埔存在,又係由股價說明一切。

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