庄閒

形容係製造「夢幻」機會，嘉能可同XSTRATA落實合併，令公司市值升到九百億美金、成為全球第四大礦業集團。

一如預期，新公司行政總裁來自XSTRATA嘅戴維斯話，嘉能可既格拉森伯格退居副行政總裁，雙方話合併可以互補優勢。

根據合併方案，每股XSTRATA，換２點８股新嘉能可股分。

雖然方案比起提出研究合併前，有１成半溢價。但同星期一比，溢價收窄到得番百分之二，部分既股東，包括XSTRATA第四大股東標準人壽，話出價明顯低估，表明反對。

一旦嘉能可唔能夠收購Xstrata，就需要向對方支付近三億英鎊既分手費。

至於非執行主席職務、就由前匯控主席龐約翰出任，馬世民無法再任主席。

話明係Merger of Equal，即係雙方咁高咁大，但看嘉能可又要比分手費又退位讓賢，就知邊個係庄、邊個係閒。

話說今次交易由放風到成事，前後一個星期，證明嘉能可，同XSTRATA兩間公司高層，都係做慣大Deal交易出身，講左就係，唔會俾佢停。

說真，兩間公司由於太複雜，即時分析到交易利弊並唔可行。

但觀乎今次資源業世紀交易中，睇到一樣野…南非人原來唔簡單。

第一，兩間公司兩個南非高層，性格水火不融，但為合併，可以嚟一個職位大換。

第二，XSTRATA嘅戴維斯做正做新嘉能可老總，而現任行政總裁格拉森伯格就降格。

事件上反映的、正是格拉森伯格表露出來的個人老謀深算。舊年堅持上市，依家終於晃然大悟，就係為交易部署。

方程式係，先體現嘉能可價值，之後換股，簡單講，零現金交易，證明又係財技高手

世紀合併，過關與否，無人敢講百分百。XRTRATA股東之外，監管機構會唔會搞事，話你操控市場呢？但數字上，一成半溢價收購合併，正如美林之前計算，嘉能可仍然有利可圖。

佢地預期五億美元協同效應，亦較市場最初估計多。

資源公司估值模式係用淨現值，NPV。二點八換股比率，瑞銀計過，原來贏家係嘉能可股東，因為按呢個轉換比例，嘉能可每股淨現值可以提升一成，比現有XSTRATA股東淨現值一至三個百分點提升幅度更高!