2012年2月20日星期一

遲來賀禮

由春節前、估到春節後,終於等到人行喺周末宣佈減準備金率半個百分點。

呢份遲來既春節禮物,對銀行嚟講,遲好過冇。

原因係資金壓力實在越嚟越大、存款流失,令上個月新增貸款按年大跌兩成九。

前人行副行長、人大財經委副主任吳曉靈話,就算銀行舊年有近1萬億利潤,中央唔放水,銀行都冇辦法保持信貸增長,所以大家不要誤會貨幣政策真有轉向。

環顧近日M2增長、新增信貸、社會融資規模、外匯佔款減少,所有指標都反映經濟增速放緩。

華爾街日報都指,減準備金率係為咗俾銀行喺今個月最後一個星期、追返放貸速度,如果2月貸款情況冇改善,3月人行有機會再減多次準備金率。

針對CB effect,即係央行效應,喺放水、同憧憬持續放水之下,等如一個穿左窿嘅盤,雖則盤底不斷漏水,但上面有大水喉射著,水上面隻鴨仔就可以繼續嬉水。

咁央行不斷放水,係咪代表盤底下個窿愈嚟愈大,大到好快補唔番,自己諗。

期待已久,人行減準備金率,人人預期恒指二萬二,點知出左一條近日少見既大陰觸,又代表咩?

之前我地都提過,人行一日唔減,股市一日都有憧憬動力,依家無左!唔通咁快估減息咩?

值得一提,減係預期之內,但減左之後,各大行分析師嘅反應,遠比預期審慎,唔似部份媒體過份亢奮。

減既原因,外界講左好多。令人較關注始終一個,就係人行行動,直接否定一月季節性因素既解釋,尤其係社會融資規模,同新增貸款遠低於預期,關心既唔係銀行受監管因素影響、令貸款受限制,而係貸款需求下降。

中環流傳內地截至二月中,初步計出,首季經濟增長可能八不保,當然不盡不信。但如果睇一月份,日本以至台灣,出口到內地既數字,全部急跌兩成,同過往同期就算有農曆年效應,都有比較大偏差。

雖然,人行終於肯鬆手,令牛市策略員更有理據支持樂觀睇法。但外界提出一個疑問,就係通脹係咪真係繼續回落呢?如果答案係否定,咁牛市策略員亦唔應該又提出內地寬鬆政策,支持股市向上既理據。

匯豐經濟師范力民就提到,年頭驚衰退,年中驚通脹,零九年試過。

印錢,寬鬆政策對經濟幾大作用係另一問題,但對通脹傳導性就相當直接,油價已經破位,金價無回,商品價格好快又抽上,唔通到時又再提加息?

沒有留言: