2012年3月8日星期四

認真你就輸

經濟差、通脹又重臨。以為聯儲局難以出手啟動QE。

不過主席伯南克一樣有方法。

喉舌報WSJ話,雖然聯儲局大部分官員都相信兩輪量化寬鬆QE,唔會造成通脹威脅,但明白大眾同小部分官員會有呢種憂慮,所以構思緊一個改良版QE方案。

一方面一樣係啟動「印鈔機」,由聯儲局向市場買入長債或者按揭證券,用意係推低長期利率,令銀行同投資者願意借貸同增加投資。

不過同時為左更好控制流出既資金,聯儲局會調轉頭、向銀行同投資者借入短期貸款、例如係28日既低息貸款,用意係控制番短期既流動性。

聯儲局內部認為,呢種類似「逆回購」操作。收緊番短期資金沖銷、有助減少一啲短炒活動,特別係避免炒高商品市場、變相刺激通脹。

09年以來首次先後兩輪QE,製造左一萬六千億美元既資金。

到舊年改用「買長債、沽短債」既OT2扭轉操作,注入四千億美元既新錢。

不過由於短債規模有限,市場預計再有OT2,規模都大唔過二千億美元。

相反,改良版QE並唔受到聯儲局既資產規模影響,同時亦可以配合貨幣基金一齊運作、唔需要再過分依賴銀行。

有人批評伯南克不懂理論,只懂鳥托邦,希望可以一邊印鈔、又唔需要付出成本。

更有機會推高短期利率、而同時釋放同收返流動性,亦會向市場發出矛盾嘅訊息。

其實局長何嘗唔知此法會自我反駁,其實伯南克都公開講過,要再救經濟,其實應用財政政策,奈何兩黨爭拗已非佢個人可以介入。

作為討論,其實問題可以倒轉: 如果沒有OT 2,今日的世界會否不一樣?

雖然美國的樓價指數Case Shiller近日再跌至06年低位,不過在mortgage rate 屢創新低下,如兆富所言,個別地區已有反彈,甚至有業主反價情況。部分原因係Case Shiller指數大約滯後三個月,所以未反映最新情況。

先不說失業訊,單睇GDP,美國經濟比預期好,舊年第四季美國國內生產總值,由原來上升百分之2點8,向上修訂為百分之3,比預期高0點2個百分點。

以3個%計,作為發達國家,應該不算壞吧?

覺得今次改良版QE高明之處,不是實際有無用,而係影響市場預期。

當各界一致話美國通脹重臨,令聯儲局難再出手之際,伯南克透過口舌報,拋過改良QE,就係令市場開始改變呢種預期。

到最後,好彩的話,經濟真係有起色,咁有無改良版,其實都不太重要

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