逆戰

星期五內地先啱啱公布第一季GDP遠差過預期、大家觀望緊到底中央會用邊招「保經濟」時候，星期六早上，居然比人行突襲!

五年來再一次進行匯改，人行仲相當進取、將擴大人民幣波幅達到百分之一，超過晒市場預期幅度!

結果都證明中央真係掌握得相當「準繩」，首日人民幣中間價高開後，但到現貨開市、跌幅就持續擴大，兌美元一度跌至６點３２５，比起中間價跌左百分之零點四六。錄得三個月最大跌幅。

大行共識係人民幣兌美元今年升值幅度會減半，美林料年底只會見六點二，同花旗一齊調低年底升值預測最多得百分之２，德銀就將未來幾年平均半成升值幅度，下調至百分之二至三。

講真、人民幣擴大波幅，影響有幾大？一兩日既市場反應，唔會睇到。

但肯定，人仔從此可升亦可跌，唔會再有買單邊情況出現。

增加彈性，國際化邁進多一步，係好事。更重要，引申波幅大左，未來相關產品潛在回報，理論上高左。

當然，對香港人嚟講，擴大波幅，等於習慣要改。無單邊升值，存人民幣為咩？

如果信人民幣終有一日成為主流貨幣，當然要繼續存，否則可以預期，人民幣存款，短期內會處於下降趨勢。

內地對香港人算係公平，零三零四年起，俾你每日存兩萬，零五年到依家叫做升值三成，有人民幣在手，過去十二至廿四個月，至少對沖部份貨幣升值既影響。

相比之下，香港政府，對香港人，公平與否，值得商確。

的確，面對貨幣貶值，政府嚟嚟去去都只係話穩定勝於一切，聯匯有貢獻云云。

但以往有貢獻，不代表依家有。隨著單邊買人民幣升值降溫，資金重流港元，即係銀行資金成本仲有下降空間，按揭利率豈不是要繼續減?!

舊年，本港全年通脹百分之五點四，相當於本港負利率大約四厘，一定係區內之冠。四厘負利率，用港元總存款率，除番七百萬人，亦即係人均存款因為負利率，舊年蒸發兩萬幾蚊!!

股市高風險，人仔無升值，資金出路怎麼辦？政府話，樓市有泡沬，但瑞信劉老師都話，借錢買樓收租，兩三厘回報，唔借錢既話更有六、七厘回報，有回報，又點算泡沬。

美林講得直接，聯匯改唔改一件事，但會有更多聲音質疑制度僵化。好簡單，人民幣開價單日高低位容許有百分之二，港匯強弱兌換保證，只係相當於百分之一點二九。

內地咁保守，幅度都要比港紙高，單係呢點，已經講唔過去？

逼在眼前既問題係，如果單邊賭人民幣升值既錢，轉做港元，因為零匯兌風險。除左令銀行資金成本下降外，更不能排除港元可能再度觸及觸發兌換保證上限，到時金管局硬接美元沽盤，銀行結算上升，咁真係不得了!!

金管局總裁同人行行長之分，有二。一，前者，人工高過伯南克，但可以零貢獻。

其次，係有規劃同零規劃之分。對著負利率，低息持續，貨幣貶值，係咪七百萬人要叫句「金管局回水」!!!