2012年5月29日星期二

翻炒

市場過去幾年,慣做寄生蟲,有事國家救,有政策就會利好股市。

結果,中國疑似推出刺激經濟政策,又再令炒鬼,同一眾市場人士燃起希望。

上星期初以嚟,經發改委批核既基建機場項目,就達到114個。

以上星期三,涉及既三個鋼鐵項目規模最大,一日內批出既投資額加埋超過一千億。

以為靜俏俏出台,內地官方一直無統計新一輪刺激經濟既規模。

不過瑞信陶冬心水清,算一算整體金額涉及高達最多二萬億。

基建亮綠燈,家電有補貼,汽車又話舊換新。

貨幣政策釋出善意,短期拆借利率已經跌至兩厘半。一切似曾相識,難怪內地媒體將五月刺激運動,包裝成四萬億,2.0版本。

當然,當年四萬,依家就算減半,都係好消息。但經濟學上,其中一個最常用既定律叫CROWDING OUT EFEECT。

簡單嚟講,任何政策都會受排擠效應影響,令潛在或原本預期應有既效用大減。

所以,呢頭先講完提防重複建設,果頭又一旦批出百幾項基建,中國又再走回頭路,難免令人關注。

百幾個項目,遲唔遲早唔早批,依家一次推晒出來,不其然會問,項目效益之餘,最重要係內地經濟其實係咪已經差到一個難以容忍情況,先至令當局急就章?

二萬億,唔等於當日四萬億。有分析提醒,今次二萬億係純粹時間上巧合,唔同上次係有預謀而來,事關二萬億基建額度,一早已經批出。

內地亦擔心外界既關注,比三年前少一點假大空,為既係唔想俾外界有四萬億.二點零版本錯覺。

但好明顯,每次有經濟擴張政策,對內地地方政府同部委嚟講,係爭取權力,加大話事權既最佳機會。

今日話審慎政策,難保明日個別部委或地方,喺部份刺激項目上去得更盡!!

無疑,有政策就有希望,回歸基本問題,係市況能否重演三年前,幾個月內升三,四成景象?

其實唔需要解答呢個問題,單睇數據就知。

好似,當日M2有16%,依家十四都唔夠。當日出口有近三成增長,依家一成都嫌高估。
當日企業盈利預測有兩成六增長,依家只有百分之十。新增貸款更無復當年勇。

所以,高興還高興,宜短不宜長!

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