2012年5月16日星期三

劇本

政局既不明朗,開始反映喺民眾對銀行存款既信心。

單計星期一、希臘銀行就有七億歐元存款被提取,而過去十日、累積流走既存款更多達50億歐元。

過去兩年希臘平均每個月只係有20至30億歐元被提走,即使喺一月分債務危機最惡劣時候,當月都只係被提走左50億歐元,目前銀行體系存款已經減至1600億歐元。

雖然目前情況、未致於大規模擠提,不過識計數的人都很容易了解,銀行體系已經到崩潰邊沿。

當然,理論上歐洲央行可以無限量向銀行提供流動性,今年一月希臘銀行就透過長期再融資操作、向歐央行借入730億歐元資金,另外再以緊急貸款形式,借入540億歐元。

不過問題係、一旦希臘唔願意遵守緊縮措施,最壞情況下,歐央行有機會會暫停提供流動性,希臘政府可能要凍結存戶,最終導至銀行體系崩潰。

作為歐盟一分子,瑞典財長已經警告,希臘喺歐元區既時間、已經接近盡頭,形容情況係非常嚴峻。

華爾街日報話,一旦希臘唔履行緊縮措施,銀行會因為持有大量既希臘國債而出現巨額虧損,喺無法取得新資金情況下、最終會迫使希臘重新恢復使用「德拉克馬」,正式為希臘脫離歐元區掀開序幕。

好啦,既然已經掀起序幕,那劇本應如何寫下去?

原來歐元區成立十三年,無預計過有成員國要退出,所以並無退出機制。

得零七年嘅「里斯本條約」第50條,提到歐盟同有關國家,通過談判訂立退出條件,內容包括雙方將來嘅關係,協議要得到委員會過半數通過。

如果希臘最終選擇唔留低,最大嘅改變,係無得再用歐元,要發行新貨幣、即係新嘅「德拉克馬」。

由於經濟狀況咁差,就算最初兌歐元匯率係一對一,但新貨幣好快會大幅貶值,隨之而嚟嘅係嚴重通賬。

而國內銀行業,面對存款撤出本地,政府可能要實施貨幣管制。

另外希臘企業無法籌集資金、面臨倒閉。

國內外嘅債務都要重組,國內債務可能會以新貨幣計算。

希臘退出歐元區代價有幾大?

國際金融研究所估計高達一萬億歐元。

至於新德拉克馬要眨值多少? 有學界估計一般係三至五成,不過要眨值七成以上亦唔係未發生過。

以2002年阿根廷債務危機為例,失業率超逾18%,國家最終不能償還債務,結果要貨幣披索大幅眨值 75%!!!

沒有留言: