中國，別了?
全球五月份採購經理指數倒水，無人意外。
實話實說，西方PMI，前膽性同對經濟前景反映準繩度，遠比新興市場為高。
我地唔係話新興市場有造數之嫌，但採購經理指數，始終係一份問卷，當中牽涉係企業管理層功力，同判斷力。
印度為例，經濟實際增長百分之六不保，九年最低，但最新PMI仍然有五十三點八，比四月只係低零點一。
如果係信印度PMI，咁印度經濟從來無事，因為最少十二個月內，數字未見過低於五十。
同樣，內地官方PMI亦有一定問題。六個月嚟持續高於五十，問題不大。要留意，三，同四月份PMI，都超過五十三水平，四月數字更係十二個月嚟高位。
同期，兩個月份無論產出，新訂單，同新出口訂單都係上升。
如果三月PMI係反映四月實際數據，事實錯曬。又如果四月數據，會反映五月工業生產數字會理想，一定又錯!!
官方PMI，同官方工業生產等數字背馳，似乎前者顯得毫無前膽性可言，而官方PMI，同匯豐PMI同樣背馳，又可能引證，央企判斷能力，比中小企更加差。
新興市場PMI前膽性打折扣，係民企為主既中小企未夠班，央企為主既大型企業長期受保護，市場觸覺低。所以，無論經濟好與壞，公司一向對前景樂觀，未必係睜大眼講大話，而係佢地真係未見過世面!!
四月一批數據公布後，外界有兩種睇法，分別係「中國，別了」，相反睇法係中國唔會硬著陸。
但結構問題浮現，外界如果繼續存有不合理預期，以為有政策就等於有增長，呢種過份UPBEAT 睇法一日喺度，就會有機會拖累經濟應有既正常調節。
如果再睇番兩個PMI數據，共通點係訂單大減，製成品存貨急升。即是，中國過去一段時間，原材料去庫存行動，證明失敗。因為製成品賣唔出，依家全部喺貨倉!!
陶冬改口話要減息，刺激經濟有二萬億，相信會有辦法避硬著陸。
阿爺有辦法，市場講左好耐。如果真係有辦法，就唔需要有個疑似２．０版本出場！
祖國仍然靠出口推高工業，但區內何嘗唔係。區內貨幣，今年嚟少則跌百分之二，多則累積跌超過一成，人仔跌幅百分之一都無，萬一歐美需求返嚟，匯兌成本上，人地有優勢，但中國就無!!
五月到依家，學左好多野。包括，避險可以係不理智，唔講回報，負利率照買。包括，內地高消費，本港零售市道神話不再。亦包括人民幣國際化，可能回歸本土化。
我地係咪要學特首，為呢一切，低頭飲泣呢？
實話實說，西方PMI，前膽性同對經濟前景反映準繩度，遠比新興市場為高。
我地唔係話新興市場有造數之嫌，但採購經理指數，始終係一份問卷，當中牽涉係企業管理層功力，同判斷力。
印度為例，經濟實際增長百分之六不保，九年最低，但最新PMI仍然有五十三點八，比四月只係低零點一。
如果係信印度PMI，咁印度經濟從來無事，因為最少十二個月內，數字未見過低於五十。
同樣，內地官方PMI亦有一定問題。六個月嚟持續高於五十，問題不大。要留意，三，同四月份PMI，都超過五十三水平，四月數字更係十二個月嚟高位。
同期，兩個月份無論產出，新訂單，同新出口訂單都係上升。
如果三月PMI係反映四月實際數據，事實錯曬。又如果四月數據，會反映五月工業生產數字會理想，一定又錯!!
官方PMI，同官方工業生產等數字背馳，似乎前者顯得毫無前膽性可言，而官方PMI，同匯豐PMI同樣背馳，又可能引證，央企判斷能力，比中小企更加差。
新興市場PMI前膽性打折扣，係民企為主既中小企未夠班，央企為主既大型企業長期受保護，市場觸覺低。所以，無論經濟好與壞，公司一向對前景樂觀，未必係睜大眼講大話，而係佢地真係未見過世面!!
四月一批數據公布後，外界有兩種睇法，分別係「中國，別了」，相反睇法係中國唔會硬著陸。
但結構問題浮現，外界如果繼續存有不合理預期，以為有政策就等於有增長，呢種過份UPBEAT 睇法一日喺度，就會有機會拖累經濟應有既正常調節。
如果再睇番兩個PMI數據，共通點係訂單大減，製成品存貨急升。即是，中國過去一段時間，原材料去庫存行動，證明失敗。因為製成品賣唔出，依家全部喺貨倉!!
陶冬改口話要減息，刺激經濟有二萬億，相信會有辦法避硬著陸。
阿爺有辦法，市場講左好耐。如果真係有辦法，就唔需要有個疑似２．０版本出場！
祖國仍然靠出口推高工業，但區內何嘗唔係。區內貨幣，今年嚟少則跌百分之二，多則累積跌超過一成，人仔跌幅百分之一都無，萬一歐美需求返嚟，匯兌成本上，人地有優勢，但中國就無!!
五月到依家，學左好多野。包括，避險可以係不理智，唔講回報，負利率照買。包括，內地高消費，本港零售市道神話不再。亦包括人民幣國際化，可能回歸本土化。
我地係咪要學特首，為呢一切，低頭飲泣呢？
留言