血色六月

六月伊始，諸事不順？

壞消息像是預早夾定，一浪接一浪，先是內地PMI 走樣、繼而是歐洲PMI 落至三年低位，最後以新增非農業職位只增長6.9萬分作為完美結局。

結果歐美股市大跌、油價更出現恐慌性拋售。

世事豈有巧合如此?

更值得恐慌其實仲債市。

先係美國十年債息跌穿一厘六，創歷史新低。

德國債息更罕有出現負回報，投資者寧願罰息，都要將資金泊入。

早喺今年初已經預測利率會跌穿呢個水平，格羅斯形容，美債回報雖然唔吸引，但就好似喺污漕衫入面揀一件最乾淨既、同德國債券一樣成為避險既天堂，投資者就算係負回報、都要將資金泊入。

佢相信呢次大型既「去槓杆化」過程會係歷史少見，歷時會係數年時間。

格羅斯預測，希臘最終都要脫離歐元區，相信股市可以有反彈既投資者注定失望，要穩陣、佢建議考慮買入「抗通脹債券」。

那不就是本港推出的iBond??

其實好像黃金戰士潘國光所言，2012年會否就是2008翻版? 而家已經嗅到血腥味?

先說希臘，其實如琴日大摩「四個離婚、一個葬禮」的講法，幾乎大家都認定希臘一旦脫離歐元區，其實股市係升機會多過跌。

反而令人苦惱是西班牙，到今天都看不到有何出路?

其實如經濟學人就指，西班牙問題唔同希臘、現屆政府已經採取措施削赤，甚至將債務上限寫入憲法。

目前西班牙政府債務只係佔ＧＤＰ七成，更低於德國。

問題係目前西班牙銀行體系疲弱、要解決問題就要動用公帑注資，可能要動用一千億歐元、佔ＧＤＰ超過一成，結果又變成財赤惡化。

經濟學人話，歐盟領袖而家喺時候盡快取得共識，透過救市基金向當地銀行注資，咁先有機會拯救西班牙。

市場而家顯然係同央行博奕，到底是那一邊先失去耐性，向對方投降? 那將是主導下半年投資市場的方向。