2012年6月7日星期四

奇招

都說今個六月不會平凡。

未等星期六公布既通脹同工業數據,人行再次出奇不意。
星期五起減息,一年期存貸利率都減四分一厘,存款利率減至三厘二五,貸款就減至六點三一厘。

對上一次人行減息已係零八年十二月,之後就進入加息周期。

至於長年期既存貸利率就不對稱減息,貸款劃一減四分一厘,存款利率減幅就較大,最多係減零點四厘。

這在過去幾年高通脹年代可以說是匪夷所思,因為以目前3.4%通脹,減息後仍然是負利率,何況長年期利率減幅更大,原因就只有一個。

物價回落幅度更大!

對於今次減息、經濟師表明時間係意料之外,因為市場一直預期人行會透過調低存款準備金率、增加信貸。舊年開始、人行已經減左三次存款準備金率,降低至百分之二十水平。

減息之餘,更大動作是啟動利率自由化    

星期五起、將金融機構既存款利率浮動區間,上限調整為基準利率既一點一倍,貸款下限就調整為零點八倍。

過去內地從未試過容許存款利率有浮動範圍。

值得留意係年初、周小川先話唔係推行利率自由化?好時機。

只係短短半年、態度一百八十度轉變、仲坐言起行。

今次明顯係內地利率自由化第一步,調整利率浮動區間將會加強銀行之間既競爭,未來銀行盈利可能受壓。

其實人行推動利率自由化之前都有跡可尋。三月多個中央官員都表明,話建立利率市場化既條件已經基本具備,要加快推進市場化建設。

之後中美戰略經濟對話前夕、蓋特納首次放棄匯率戰場,要求人行加快利率自由化,希望可以透過增加居民收入,令中國買更多美國貨。

顯然,今次上調存款利率區間,就是希望刺瀲內需,以消費再次推動經濟。

代價再次表明,是內銀股,相信熟悉我們觀點的,都一早知我們是睇淡這個板塊!

之後問題又再次落到伯南克身上,一旦月中希臘選舉真係有「三長兩短」,全球QE之日、恐怕都不遠已!

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