只管信

論央行行長，強如沃爾克，格林斯潘，任總、又或弱如陳德霖，未曾試過面對鏡頭，有勇氣講「你信我啦！」
 
歐洲央行德拉吉做左創世之舉。
 
一句信我啦，下星期議息前，德拉吉扭轉三周前既講法、公開表明歐央行既職能、係容許佢地喺貨幣政策既傳導工具受阻時，出手去糾正問題。
 
市場既傳繹係、經過二十幾個星期無出手買歐元區既國債，德拉吉已經表態，會再出手啟動「證券市場計劃」ＳＭＰ，喺二手市場大規模購入西班牙同意大利既國債，以壓制歐元區國家急升嘅債息。
 
原因或者唔同，過去受制歐央行唔能夠向國家直接融資，就算喺二手市場買債都係「綁手綁腳」，以家以「傳輸工具受阻」做理由，買債就變成「理所當然」。
 
除左再喺市場買債，市場亦憧憬歐央行有更多「非常規」既政策工具，包括向即將成立既救市基金發出銀行牌照，令佢地可以向歐央行無限量融資。
 
另一個選擇係為歐元區國家既債息「封頂」，呢種利差設限既做法，係將強弱國家之間既債息差距、設立限制，但前提必定需要歐央行作出更大承諾。
 
主流財經傳媒都形容、今次係歐央行決策一次重要轉捩點，華爾街日報更進取，話德拉吉今次表態，係作出果斷同勇敢既決定，係將整個歐央行既信譽賭上，一反前任「特里謝」既猶疑不決作風，話今日既德拉吉，更似聯儲局主甫伯南完。
 
確實，叫佢超級馬里奧，並非浪得虛名。上任唔夠一年，出既招數，用既政策、口術，多過特里謝一年加埋總和。
 
超級馬里奧一招比一招強，你信我呢三個字，有如用身驅抵檔子彈，令人感動。
 
市場暫時信德拉吉一言九鼎，百分百預期佢會二手市場恢復買債。
 
奈何市場大貪，恢復買債之外，已經開賭，歐央行會成為首個實行負利率既主要央行，將隔夜存款利率，由零降至負四分一。
 
超級馬里奧暗示，意、西債息太高，左右貨幣政策傳導功能，買債預期呼之欲出。但呢個只係屬於第一傳導性，就算啟動，唔代表會落實到貨幣政策既第二傳導性，即係貨幣政策既終極極目標：刺激經濟。
 
歐央行到目前為止雖然遲遲落後形勢，但再次揭開更具爭議性問題，如果信貨幣政策功力仍在，點樣將數以萬億計停泊央行過剩資金踢走，再製造貨幣乘數效應，係歐美央行當前最大課題。
 
亦因為咁，歐洲實行負利率聲音大增，亦因為咁，聯儲局剩餘既「一滴利息」，都可能郁埋，包括建議減貼現率，同埋將現時四分一厘既儲備金利率，減到零，到時銀行放錢聯儲局，再無息收。
 
所以，下星期唔係超級央行周，而係貨幣政策世紀一星期。任何決定，市場最後未必滿意，但任何舉動，都象徵貨幣政策盡頭，再行近一步。