2012年8月16日星期四

沒有合作令人遺憾


想不到今次唱高開低的情況,居然出現在近日股價一直創高位的中移動身上。

或許市場本來對業績無咩預期,估計都係平平穩穩,豈料一次失望將股價打到去無底深淵。

雖然ARPU按季回穩,但EBITDA利潤率急跌,拖低盈利錄得三年來最慢既增長。

結果下晝股價急挫百分之五,係一年來最大跌幅,以金額計跌幅更係09年以來最大,單日市值無左超過九百億。

要拆解中移動盤數不難,來來去去都係加大手機補貼拖累。

半年僅賺622億,只係升百分之1.5,撇除蒲發銀行盈利因素,核心盈利近乎係零增長。

單睇上半年手機補貼120億,已經接近舊年全年既7成。令EBITDA率跌幅比市場預期大,按年跌左3.4個百分點,至百分之46.2。

中移動話,為加快3G上客,同分流2G網壓力,全年補貼金額比年初指引調高3成,至260億人民幣。比舊年大增5成1。

上半年3G上客升近1成1,有1587萬戶,但第二季按季跌1成,中移動解釋,係轉攻中高端客所致,維持全年新增用戶3千萬目標。

單睇ARPU也不太差,期內通話資費跌左6%令ARPU按年跌2.4元,至67元人民幣,已經比三個月前改善,當中3G ARPU係76元。

其實要數增加手機補貼,也不是甚麼新鮮事,對手聯通同中電信,早在去年已經出招,呢個遊戲基本都係「焗玩」。

反而令人注目係部署進據失據,中移動既要打3G/4G市場,但去年以來重心一直放在低端客戶,結果肯付費的、都流到對手身上。

目前中移動的智能手機用戶比例、雖然由去年18%增至27%,但同對手比較明顯放慢,有調查就統計,中移動的3G用戶比例在全國,由去年的44%跌至38%。

或許其實中移動也沒有甚麼選擇,因為TD網始終是新事物,要一開始打高端亦不是辦法,所以問題最後都係結構性。

記者會上,管理層周不時強調T網手機已克服「三同」,即是「同質、同價、同時」,今天要發力搞4G,手機配合已經變成關鍵,由此來看形勢未必太差。

反而令人想不通的、是中移動仍然未有iPhone,似亦表現出滿不在乎。

「雙方沒有合作令人遺撼。」

問題是當iPhone 5面世後,形勢會否再次逆轉? 又會否再次落後於人?

 

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