沒有合作令人遺憾

想不到今次唱高開低的情況，居然出現在近日股價一直創高位的中移動身上。

或許市場本來對業績無咩預期，估計都係平平穩穩，豈料一次失望將股價打到去無底深淵。

雖然ＡＲＰＵ按季回穩，但ＥＢＩＴＤＡ利潤率急跌，拖低盈利錄得三年來最慢既增長。

結果下晝股價急挫百分之五，係一年來最大跌幅，以金額計跌幅更係０９年以來最大，單日市值無左超過九百億。

要拆解中移動盤數不難，來來去去都係加大手機補貼拖累。

半年僅賺６２２億，只係升百分之１．５，撇除蒲發銀行盈利因素，核心盈利近乎係零增長。

單睇上半年手機補貼１２０億，已經接近舊年全年既７成。令ＥＢＩＴＤＡ率跌幅比市場預期大，按年跌左３．４個百分點，至百分之４６．２。

中移動話，為加快３Ｇ上客，同分流２Ｇ網壓力，全年補貼金額比年初指引調高３成，至２６０億人民幣。比舊年大增５成１。

上半年３Ｇ上客升近１成１，有１５８７萬戶，但第二季按季跌１成，中移動解釋，係轉攻中高端客所致，維持全年新增用戶３千萬目標。

單睇ＡＲＰＵ也不太差，期內通話資費跌左6％令ＡＲＰＵ按年跌２．４元，至６７元人民幣，已經比三個月前改善，當中３Ｇ　ＡＲＰＵ係７６元。

其實要數增加手機補貼，也不是甚麼新鮮事，對手聯通同中電信，早在去年已經出招，呢個遊戲基本都係「焗玩」。

反而令人注目係部署進據失據，中移動既要打３Ｇ/４Ｇ市場，但去年以來重心一直放在低端客戶，結果肯付費的、都流到對手身上。

目前中移動的智能手機用戶比例、雖然由去年１８％增至２７％，但同對手比較明顯放慢，有調查就統計，中移動的３Ｇ用戶比例在全國，由去年的４４％跌至３８％。

或許其實中移動也沒有甚麼選擇，因為ＴＤ網始終是新事物，要一開始打高端亦不是辦法，所以問題最後都係結構性。

記者會上，管理層周不時強調Ｔ網手機已克服「三同」，即是「同質、同價、同時」，今天要發力搞４Ｇ，手機配合已經變成關鍵，由此來看形勢未必太差。

反而令人想不通的、是中移動仍然未有iPhone，似亦表現出滿不在乎。

「雙方沒有合作令人遺撼。」

問題是當iPhone 5面世後，形勢會否再次逆轉? 又會否再次落後於人?