2012年8月20日星期一

恐慌


美國財赤懸崖
歐債危機
企業盈利倒退

一年前同樣既負面因素,今日仍然存在。

不過美股就曾經觸及07年12月以來新高。

令交易商大惑不解既、係有「恐慌指數」稱號既VIX 期權波幅指數,同樣創出五年新低,跌穿左14點水平,過去一年累積跌左六成。

巴克萊交易員,直言咁既現象根本係解唔通。

股市升至現水平,投資者理論上都需要透過期權對沖風險,但無論係VIX或者標普期權反映,市場既對沖活動只係持續減少。

更大風險係一旦有咩「風吹草動」,喺缺乏對沖既情況下,市場既拋售可能會引發大型股災。

一個解釋係由於大型投資者已經離場,所以大市成交少之餘更只係乾升,根本唔需要對沖。

亦有基金指VIX 指數只係對沖未來三十個交易日,以目前市況超賣程度,單是三十日對沖並不足夠。

所以由12月VIX 期貨來看,已經達到25,比起現貨月足足高出八成。

同太平洋另一邊相比、似乎投資者要擔心既問題仲要多一啲。

反映本港上市既中資企業期權 Alpha 波幅指數,舊年以嚟就一直高企喺VIX指數樓上,到上周五兩者差距達到四成一,係今年三月以來最高水平,同一年前比較、VIX指數當時係比Alpha 波幅指數高出一成。

富達基金經理表示,市場愈來愈多共識,係擔心中國經濟硬著陸會變成現實,四成既溢價已經係唔單止係恐慌可以解釋到。

睇番經濟增速已經係連續六個月放緩,上個月外商直接投資大跌百分之八,係兩年來最低水平。出口亦只係錄得百分之一既升幅。

不過瑞銀經濟師汪濤話,除非歐元區真係解體、又或者內地樓市有嚴重問題,否則再出現08年硬著陸既機會並唔大

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