DRAGHI PUT
暑假結束，歐洲主帥再要為歐債問題繼續戰鬥。德拉吉一句BELIEVE ME藥力仍在，歐洲股市已經連升十周，八七年以嚟僅僅試過五次。
歐洲人比美國可能忠厚，而金融市場更反映，佢地原來更天性樂觀!!
DRAGHI PUT，有效期可能即將屆滿，因為九月大限明顯不過。
德國媒體先刊載財長訪問，又再引述歐央行委員說話，底線盡在不言中，就係意，西可救，希臘難留。
無疑，市場情緒傾向憧憬意西獲救屬於利好，但希臘出局？三個月前形容係世界末日，何解九十日後，就全無反應？
最新版本係救市大計，係為意西歐豬之首債息設定上限，市場部份解讀為無限量買債，如果咁諗未免難得很!!
撇除救市基金規模，所謂債息上限，實際係意西國債之限，同德債債息差距設限。既然如此，亦代表將來救市基金可以買意西債，但同樣可以透過沽德債，去維持息差。
債差上限行得通嗎？學術上可以，伯南克亦研究過，但認為執行有困難，歐洲如果破天荒息率設限，首先要解決錢既問題？
無論五千，定七千億好，規模低於美國一次QE。其次，市場睇淡歐債，究其原因唔係債息高，而係債務太多，債息上設解決唔到根本問題，會唔會觸發更多資金買德國國債，曲線拉高息差，從而圖利，值得思考。
無可否認，用德債做指標，歐洲今次所謂認認真真，受益仍然係德國。明顯，只要市場睇淡意大利，西班牙前景不變，德國，奧地利，甚至法國國債，仍然受惠。
荷蘭鹿特丹大學學者早日提出更創新既解決辦法，就係息率補貼概念。
息率概念背景有二，一係歐洲無錢買債，二，係德國為首安全國家，債息唔正常既低，係歐債危機既得利益既結果，簡而言之係有發死人財之嫌。
經濟學上，呢種就係界外效應。學者認為，與其令德國為首座享其成，倒不如計算出，德國國債合理值，扣減佢地因為受益歐豬無用、額外得益節省既利益開支出嚟，作為債息補貼既資金。
簡單講，沒有歐債既話，德國十年債息可能係兩厘，但依家因為市場避險令債息只有一厘，咁德國就應該將慳到既一厘利息開支部份或全部攞出嚟做補貼，學者計算有關計劃涉及真正資金遠遠低於市場估計，但好處係歐洲唔怕無錢，德國亦無需要驚印錢。
毫無疑問，德國取態關鍵，但從機會與成本角度，相比冒其他風險，加碼救市基金等等，德國經濟同政治成本最低，亦用不著真金百銀打救歐豬。
其實如果默克爾肯起示範榜樣，下回全球金融危機，大家亦大有理由可以「劍指」花旗國!!
歐洲人比美國可能忠厚，而金融市場更反映，佢地原來更天性樂觀!!
DRAGHI PUT，有效期可能即將屆滿，因為九月大限明顯不過。
德國媒體先刊載財長訪問，又再引述歐央行委員說話，底線盡在不言中，就係意，西可救，希臘難留。
無疑，市場情緒傾向憧憬意西獲救屬於利好，但希臘出局？三個月前形容係世界末日，何解九十日後，就全無反應？
最新版本係救市大計，係為意西歐豬之首債息設定上限，市場部份解讀為無限量買債，如果咁諗未免難得很!!
撇除救市基金規模，所謂債息上限，實際係意西國債之限，同德債債息差距設限。既然如此，亦代表將來救市基金可以買意西債，但同樣可以透過沽德債，去維持息差。
債差上限行得通嗎？學術上可以，伯南克亦研究過，但認為執行有困難，歐洲如果破天荒息率設限，首先要解決錢既問題？
無論五千，定七千億好，規模低於美國一次QE。其次，市場睇淡歐債，究其原因唔係債息高，而係債務太多，債息上設解決唔到根本問題，會唔會觸發更多資金買德國國債，曲線拉高息差，從而圖利，值得思考。
無可否認，用德債做指標，歐洲今次所謂認認真真，受益仍然係德國。明顯，只要市場睇淡意大利，西班牙前景不變，德國，奧地利，甚至法國國債，仍然受惠。
荷蘭鹿特丹大學學者早日提出更創新既解決辦法，就係息率補貼概念。
息率概念背景有二，一係歐洲無錢買債，二，係德國為首安全國家，債息唔正常既低，係歐債危機既得利益既結果，簡而言之係有發死人財之嫌。
經濟學上，呢種就係界外效應。學者認為，與其令德國為首座享其成，倒不如計算出，德國國債合理值，扣減佢地因為受益歐豬無用、額外得益節省既利益開支出嚟，作為債息補貼既資金。
簡單講，沒有歐債既話，德國十年債息可能係兩厘，但依家因為市場避險令債息只有一厘，咁德國就應該將慳到既一厘利息開支部份或全部攞出嚟做補貼，學者計算有關計劃涉及真正資金遠遠低於市場估計，但好處係歐洲唔怕無錢，德國亦無需要驚印錢。
毫無疑問，德國取態關鍵，但從機會與成本角度，相比冒其他風險，加碼救市基金等等，德國經濟同政治成本最低，亦用不著真金百銀打救歐豬。
其實如果默克爾肯起示範榜樣，下回全球金融危機，大家亦大有理由可以「劍指」花旗國!!
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