中國模式

多事的周末日，再嚟一輪內地經濟數據，真係好事唔多覺，壞事一籮籮。

睇完八月一抽經濟數字，ING經濟師一句精警：「對不起，我要加入硬著陸陣營了」。

而周一公布的進出口，一樣嚇人，特別是進口，扣除一月的季節因素，已經返到去海嘯水平。

加埋PMI 同IP 同 PPI 一齊解讀，整個內需生產市場，已形同崩潰。

有經濟師形容，未曾見過如此差劣既八月經濟數字。結果繼上周三間大行降內地增長預測後，今日再嚟兩間，第三季而言，七點五預不保。

硬著陸與否無謂爭辯，反過來，配合市況氣氛轉好，得來不易當然要好好珍惜。

云云分析員之中，中環人話，九月十日之日，正係牛市策略員最困難之時，事關佢地要雞旦裡挑骨頭，喺極差數字之中，搵出正面既指標加以放大。

結果，牛斌屈宏斌同花旗沈明高決定煲大降存準金，但分析員逐項數字搵線索，結果搵嚟入口數字加以放大。

對佢地嚟講，整體進口負增長，關係不大。反而，眾裡尋他，八月鐵礦石進口量大增，水平去到三個月嚟最高，加埋同期重工業生產輕微回升，憑咁，繼續有人公開中國經濟見底論。

重工業回升，可能同基建有關，加大鐵礦石進口，或者符合情理。但中環人話，八月內地進口鐵礦石大增，千萬不要太認真。

何解？正正係因為期內鐵礦石價格下跌(詳見上周財經通識)，內地進口商之前合約進口撻訂，但改為現貨價購進，簡單講，就係一減一加效應，如果睇同期銅以及石油進口全數下跌，後者更係近兩年最低，話經濟活動見底，未免武斷一點。

政策憧憬離不開減息，減準備金。但陶冬同馬駿一直堅持，減又何用？

美林陸挺分析更為合理，內需同出口弱勢未止，七點五面子大過天，我國嚟緊基建QE，同時加快推地令政府多一點錢，除此之外，已別無他選了。

如果我地睇番八月內地整體出口數字，難得係按月計，到歐美出口分別按月升近三近一。但以此造好，就請先隻眼開隻眼閉，事關內地對東盟同區內出口，幾乎全線下跌矣!

一年前，市場對區內仍然樂觀，兩年前市場對區內好樂觀，三年前，市場對區內經濟更加之樂觀。但正如瑞銀所指，賣點欠奉，佢地好懷疑，依家到底仲有無亞洲經濟奇跡呢回事。

所以英美傳媒已經大力質疑：現行經濟模式，以政府投資推動經濟，仲係咪行得通？

金融時報話，三十年嚟，雙位數嘅經濟增速，無論係投資者同企業，都視為常態。

華爾街日報指，今次經濟放緩，無出現裁員潮，影響社會穩定，得出一個結論：就係中央已經接受，中國經濟低增長現實。