2012年10月11日星期四

三隻腳


人民幣近日升勢咁凌厲,一個最容易解說當然係市場憧憬十八大後、會有利好政策出台,一掃之前對內地經濟「硬著陸」既憂慮!

無否認呢一種講法,不過內地政經局勢關係密切,與其話十八大後會有措施出籠,倒不如認真諗諗到底新形勢之下、金融改革呢條路會點樣走!

求先都有提到,美林既陸挺近日到訪京城既權力中心,對於匯率改革,有另一番體會。

眾所周知,內地對於匯率改革分為兩派,改革派以行政官員為主導,提倡「三條腳」一齊走路,即係同時實現「匯率、利率同資本帳」同時改革,不過以商業銀行為主既保守派,就傾向先進行匯改,避免利率自由化過渡競爭,甚至令銀行中介地位消失。

講到底其實都係利益掛帥,因為單單有匯率無利率改革,一旦人仔大幅升值,出口商同民間都會怨聲戴道。

據陸挺理據,阿爺已經「一槌定音」採取中庸之道,按著「摸石頭過河」呢套既務實又冒險既原則,將用三至五年既時間進行改革,可以話係「中間落墨」。

講到呢度就要引入香港呢個「人民幣離岸中心」出場啦!

喺阿爺眼中,過去兩年發展「CNH」既經驗,令佢地相信應該係先有匯改、再推行資本帳開放,避免再出現因為開放資本流動,反而令來利率對沖,結果係減弱左利率變動既成效。

咦,咁講法,我地呢個香港試驗場真係好有價值,簡直係為國家改革開放出作貢獻!

另一個推動人民幣升值因素都同我地有關,有細心既交易員提醒,香港既人民幣業務好似存款或者點心債,近月雖然有放慢跡象,不過自從引入跨境貿易結算後,人民幣國際化既步伐,早已經係一日千里!

有留意今年七、八月內地對外貿易,外商願意以人民幣結算比例,由三年前唔夠百分之一、已經跳升到百分之十二。

反映外商真正願意同人民幣做貿易結算,亦成為左真正推動人仔升值既動力!

對阿爺來講至少有三大好處,一來係減少左依賴美元,人行唔需要再儲咁多外匯儲備,同時國際化可以令更多人民幣流向海外,加快形成資金池。

另外一個潛在好處係當人民幣日益國際化,自自然喺IMF既SDR地位可以提升!

小川行長今次無到東瀛、開IMF「阿太」口中講好有價值既年會,自然多左時間喺京城諗計點樣喺十八大後出招,相信聽完拆局既分析,應該都揣摸到行長心中想法一、二!

沒有留言: