異常流動.....研究組

由話少規模，到加快，繼而近日高速，兩星期嚟，外界對熱錢流入既形容不斷升級。

因為，陳德霖真係每日接錢，又的確，曾俊華話資金流入有限，實際同現實並不符合。

暫時為止，銀行體系結餘恢復增長，即係陳德霖復出接錢以嚟，睇到流入既錢有三百多億。

但睇唔到既錢，無人知？

按照大摩用埋銀行淨外匯資產變動呢個數，單係八，同九月，其實流入既已經係有七百七十億港元，當時結餘都未郁!!!

QE3，流入既錢，係咪好似政府所講，少過QE1？答案係。由於QE3不設限期，QE1就係08年底到一零年三月初，所以我地用同一基數，由今年九月十三日宣布QE3到依家涉及既五十二日作為基準，比番上次QE1之後既五十二日。

結果發現，宣布QE1之後頭五十二日，經銀行結餘流入既錢，有七百九十一億七千六百萬港元，相反今次QE3頭五十二日，流入只有三百廿二億。

但以上比較，未必係事實既全部。好簡單，QE1規模係一萬五千億美金，QE3只得六千億美金。換句話，扣除呢個因素，正如中環人提醒，流入香港熱錢比例上，未必百分百一定少過上次。

熱錢問題再引起重視，雷鼎鳴教授上星期話，金管局可以增發票據抽走資金呢個概念，未必全對!

流入既錢，如果唔走，現行機制係無辦法沖銷。所以純粹結餘比結餘，依家當然遠比四年前少，但事實上，呢幾年貨幣基礎經已累積增加近六千九百億，係無跌過!!!

因為QE同各種因素，香港既錢呢四年內，係咪僅僅多六千九百億？又唔係!!!貨幣基礎唔係廣義貨幣，我地搵番零八年九月，同最新九月份既M3廣義貨幣供應兩條數，依家比當年既規模，原來足足多二萬五千零八十九億港元!!

資金流入引發既興趣，除左股市升幾多，樓價升幾多之外，亦要問自己，我地對現行本港既貨幣市場運作認識有幾多？

用零八，零九年既熱錢方程式，錢來香港，就係炒內地!!!

的確，當年聽來順理成章，亦百分之九十九點九有咁既可能，但調轉又問，A股四年內大跌，內地經濟四年間接近硬著陸，點解呢的經香港入既錢，並無反映喺本港資金池變動，毫無流走跡象？

難道，外資熱戀中國，四年未變心？？

呢幾日，內地媒體煲大資金襲港，令人聯想當日既中央台熱錢特輯，引述專家云云，話經港流入內地熱錢千，萬億計，當日受訪者之一，黎友煥榜上有名。

佢咪就係，被冠為俱輯地下熱錢流入既內地專家!!

近日廣東省社科院就有個「境外資金異常流動研究組」(此名令人聯想起X File中的莫探員)，就跟蹤左百多個地下錢莊，監控結果顯示，由九月下旬開始，境外熱錢加大了流入內地，認為監管部門需要高度警惕。
 
其實在內地媒體不難找到一些評論，認為熱錢襲港係源於中國因素，最終目標係通過香港人民幣市場進入內地。

內地有此想法當然不難理解，始終香港是背靠內地，香港好自然只因中國好。不過由A股同H股表現「開倒車」的影況，到底實情又好何? 恐怕早已是心知肚明!