FEW and SEVERAL
勢估唔到，聯儲局再憑一份會議記錄，市場即時翻雲覆雨。的確，一份會議記錄，最大訊息明顯不過係強烈暗示提早退市有可能!!!
外界重點可能係聯儲局委員對退市時間有分歧。但如果睇詳細內容，「FEW MEMBERS」，即係少數委員認為，買債計劃可以維持到今年年底，而「SEVERAL MEMBERS」更堅持，唔該，年底前就要停!!!
大家會問？又FEW，又SEVERAL，搞咩呀？？
關鍵正在其中!!!
按聯儲局非官方解讀，FEW代表兩至三名委員。
而SEVERAL等等同四至五名委員。
好了，聯儲局現時十二名有投票權委員計，二至三，加四至五，如果根據會議記錄，正正代表最少六名，即係一半既委員認為，今年年底或之前，就要停止買債，甚至退市。
所以，市場收到既訊息並非分歧，而係驚提早退市。因為，一個月前還以為無限額，無限期，依家，突然可能變為十二個月就玩完!!
更甚係，一個決定加馬印鈔既重要公開市場委員會會議，兼且作出破天荒貨幣政策同經濟數據掛勾決定，點解出嚟既會議記錄，既不提經濟會轉差，亦不提潛在加馬刺激政策，反而走出最少半數委員認為：QE玩埋今年就要完？
似乎，可能性有二‧首先，聯儲局大部份委員，根本上個月唔同意加馬買債，係伯南克一意孤行，堅持去馬。
但呢個似乎唔符合教授既作風。第二可能性係，委員應承加馬買債，但講條件，就係退市時間，而伯南克亦想透過短短幾頁紙，測試市場反應。
其實，伯南克未必算係頂尖高手，但佢最少善於出口述，更精通玩弄會議記錄。還記得舊年七月份，佢老人街率先透過會議記錄，變相宣布一定有QE3。至於今次，又話退市，係咪要認真先？？
有留意的話，佢老人家三年前既一月份，先調高過貼現率，更向國會發表詳盡退市藍圖，華爾街當年認為，聯儲局的確有認真想過退市問題。
如果搵番當年伯南克退市宣言，佢大概會順次序分三大步驟鳴金收兵：首係先調高銀行過剩資金停泊聯儲局收取既超額準備金，從而減少市場流動性、其次係用逆回購、甚至大幅定點拍賣存款，收回流動性、最後係由聯儲局沽出債券或者提早贖回債券正式收縮資產負債表。
問題係，三年已過，退市黃金時期亦告屆滿，以聯儲局三年間額外製造既資金，更以美國目前既債務計算，退市成本反而較加馬入市加為之大。
熟識債市既人話，紐約聯儲銀行係全球最掌握資金流向既機構，佢地一定睇到，債市黃金期為時無多，資金的確由債轉股。
美林計過數，十一月至今，有跡象睇到、花旗近日更彈弓手，緊急向客戶建議要沽美債。聯儲局無理由唔知!!!
亦因為咁，就算伯SIR維持後年年中前不加息，債息抽高造成既市場利率上升，一定會出現。
既然如此，伯長老一定要事前測試市場承受能力，更重要係，趁市場氣氛好，盡快計算如果市場假設無QE之後，美債債息上望既水平!!!
幾個月前，債券交易商仍然估計，年內十年債息會徘徊一厘六至一厘八，現在？已經調整為首季先見兩厘二至兩厘半了!!!
市場會變，劇本亦會改，或者，既然全球暫時未有主流風險，咪由聯儲局自己出手!!!
外界重點可能係聯儲局委員對退市時間有分歧。但如果睇詳細內容，「FEW MEMBERS」，即係少數委員認為，買債計劃可以維持到今年年底，而「SEVERAL MEMBERS」更堅持，唔該，年底前就要停!!!
大家會問？又FEW，又SEVERAL，搞咩呀？？
關鍵正在其中!!!
按聯儲局非官方解讀，FEW代表兩至三名委員。
而SEVERAL等等同四至五名委員。
好了，聯儲局現時十二名有投票權委員計，二至三，加四至五，如果根據會議記錄，正正代表最少六名，即係一半既委員認為，今年年底或之前，就要停止買債，甚至退市。
所以，市場收到既訊息並非分歧，而係驚提早退市。因為，一個月前還以為無限額，無限期，依家，突然可能變為十二個月就玩完!!
更甚係，一個決定加馬印鈔既重要公開市場委員會會議，兼且作出破天荒貨幣政策同經濟數據掛勾決定，點解出嚟既會議記錄，既不提經濟會轉差，亦不提潛在加馬刺激政策，反而走出最少半數委員認為：QE玩埋今年就要完？
似乎，可能性有二‧首先，聯儲局大部份委員，根本上個月唔同意加馬買債，係伯南克一意孤行，堅持去馬。
但呢個似乎唔符合教授既作風。第二可能性係，委員應承加馬買債，但講條件，就係退市時間，而伯南克亦想透過短短幾頁紙，測試市場反應。
其實，伯南克未必算係頂尖高手，但佢最少善於出口述，更精通玩弄會議記錄。還記得舊年七月份，佢老人街率先透過會議記錄，變相宣布一定有QE3。至於今次，又話退市，係咪要認真先？？
有留意的話，佢老人家三年前既一月份，先調高過貼現率，更向國會發表詳盡退市藍圖，華爾街當年認為，聯儲局的確有認真想過退市問題。
如果搵番當年伯南克退市宣言，佢大概會順次序分三大步驟鳴金收兵：首係先調高銀行過剩資金停泊聯儲局收取既超額準備金，從而減少市場流動性、其次係用逆回購、甚至大幅定點拍賣存款，收回流動性、最後係由聯儲局沽出債券或者提早贖回債券正式收縮資產負債表。
問題係，三年已過，退市黃金時期亦告屆滿，以聯儲局三年間額外製造既資金，更以美國目前既債務計算，退市成本反而較加馬入市加為之大。
熟識債市既人話，紐約聯儲銀行係全球最掌握資金流向既機構，佢地一定睇到，債市黃金期為時無多，資金的確由債轉股。
美林計過數，十一月至今，有跡象睇到、花旗近日更彈弓手，緊急向客戶建議要沽美債。聯儲局無理由唔知!!!
亦因為咁，就算伯SIR維持後年年中前不加息，債息抽高造成既市場利率上升，一定會出現。
既然如此，伯長老一定要事前測試市場承受能力，更重要係，趁市場氣氛好，盡快計算如果市場假設無QE之後，美債債息上望既水平!!!
幾個月前，債券交易商仍然估計，年內十年債息會徘徊一厘六至一厘八，現在？已經調整為首季先見兩厘二至兩厘半了!!!
市場會變，劇本亦會改，或者，既然全球暫時未有主流風險，咪由聯儲局自己出手!!!
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