出口水分區

中環人感慨，為的並非中資股持續不振，而係踏入四月，有關內地數據造假之說，未有降溫，反而升溫。

星期二一個通脹數據，華爾街日報中國特派員亦可以大造文章，引用阿里巴巴物流網統計指，頭個月貨品價格升幅百分之十一作例，推翻內地官方通脹數據僅僅百分之二點一，你說怎麼辦？

數據有水份，講得最多係出口。一，二月，全世界話「假得很」，野村，高盛，大摩，摩通，通通指有問題。

就算最新三月出口增長放緩，但造假之說，仍然此起彼落。

未說怎麼辦之前，或者先說怎樣假。

首先，頭一季，內地整體出口升幅百分之十八點三，但同期南韓，台灣出口，分別只得百分之零點五，同百分之二點四增長。

數字同區內吻合呢一關，首先出局。

再同個別市場細分數字比較，內地第一季到台灣出口，官方報稱有百分之四十四點九增長，但根據台灣數字，佢地同期來自中國入口卻減少百分之一點二。

內地對港出口數字更成為水份區。其中一個迷同香港都有關，以三月為例，內地出口到香港增幅達93%、是1995年以來最高增幅。

以規模計，更幾乎是出口到美國的一倍，點計都解唔通??

中國海關發言人見媒體時，顯然有備而來。結論係會查，查咩，係有關數字失錯既報道。

對於輸往香港出口數字，海關有個解釋，就係內地出口商申報時，由於不了解貨品出口目的地，所以通常會填香港。

我地作為局外人，一個好簡單疑問隨之而來，就係點解出口商唔知自己張單嚟自邊個市場既？？

有別於其他經濟師對出口增長高與低既執著，美林陸挺短短兩頁紙既簡報，一句內地出口數字繼續有水份，算係破解市場疑問。

陸挺提出疑點有二：首先，係剛才提過既內地對本港出口數字離奇急升。

第二，就係BONDED AREA現象。

所謂BONDED AREA，就係內地出口區域，引用海關官方名詞，叫「海關特殊監管物流貨物區」，我地簡稱叫「特監區」。

唔少內地經濟師指，內地出口廠如果想結匯，或者大規模資金調動，就會向海關篤大出口。

方法非常簡單，佢地會將貨物輸往內地既「特監區」，而唔係境外，而按中國造法，貨物一到「特監區」就會當出口計算。

由於既簡單，又低成本，所以，睇番三月份數字，內地出口到「特監區」貨物，三月急升三倍四，二月升幅一倍半，一月升兩倍六。

正因如此，包括美林在內幾間大行認定，出口數據的而且確存在水份，背後原因係廠商刻意篤大數，做結匯同資金調動。

我地睇過過往十四個月海關數字，有趣係，去年年初到五、六月為止，貨品每月到「特監區」增長其實大致維持二至六成左右，到舊年年中打後，先至出口急劇變化。

有銀行界就指，如果將同期既人民幣升值預期，以及外幣存款數字拍埋，其實有的似近。

出面一程講法，係舊年上半年，人民幣升值預期降溫，出口廠賺得既大量外匯其實留在境外。

但由於人民幣不貶不升，擾亂部署，出口商就開始從出口單據著手，加快結匯。

而本港作為離岸人民幣中心，令資金調配上多一個渠道，呢個亦解釋到內地對港出口經常離奇上升!!