2013年4月29日星期一

敗家子



到目前為止,主流預測平均仍然預期,中資盈利今年會升百分之二十。

隨著首季業績陸續公布之後,如果盈利預測屬於準確,即係餘下三個季度盈利會相當突出,否則的話,就證明市場所謂盈利預測,最少連續三年出年極大誤差。

實話實說,首季中資盈利不見突出,反而極為走樣。有趣係,市場暫時手下留情,話第二季一定得,至於內地聲音就更空接:差又點,無問題!!

經濟轉型之下,係必然,應收帳上升,係應分。

上星期五,最少十六隻中資公布季績,周期股入面,四間繼續大幅倒退,另外六隻虧損累積四十六億幾人民幣,同時再有兩間提早預警。

如果市場認為無問題,內地覺得無所謂,股價表現正式否定市場睇法。

事關,比對上兩次周期股業績後股價表現,今次來得最差,可以話係,業績差,股價嘔突!!

虧損股,暫時係中國遠洋排頭位,單係舊年首季起計,五個季度合共蝕一百一十四億人民幣、中海集運如果撇除舊年第四季有出售資產入帳,已經連蝕兩季。

計番過去十多年,十大巨虧企業全數來自央企,總額蝕近五百億人民幣,但同時又接收中央幾乎等額的補貼,中遠洋、中鋁就被內地傳媒稱為央企「敗家子」。

市場認為第一季係谷底,呢樣想法,係咪有弊病呢?因為舊年第四季其實屬於見底反彈期,如果咁快又落谷底,換句說話,舊年底似乎係改善,其實係迴光反照?

或者更直接,內地盈利根本從來無好過!!

盈利大數有其他因素左右,如果單睇營業額升幅,今年一至三月份,平均只有百分之十一點九,較去年同期一成四以上仲要低,即係,生意未必有旺過。

利潤率舊年十二月,見過百分之六樓上高位後,今年一至二月,同一至三月數字,其實低過曬舊年全年,而更大問題係,單位成本半年來首次抽升。

無疑,市場仲有一班人相信,信貸效應作用逐步浮現。

首季,無論新增貸款同社會融資總量,增幅遠勝去年,信貸多,轉化效化而最快直接及惠係內銀,如果睇首季大、中、小內銀股,首季盈利按年升幅,全數放緩,以速度計,農行、招行,民行幅度最大,貸款多,推高盈利之說,已經大打折扣。

無疑,有希望就有動力,跌到七七八八,會有人話抵買。

內地亦對唱淡中國言論提出質疑,人民日報評論文章形容,近日熱錢打壓正是要造空市場抄底,又引述商務部研究,形容地方債問題是被誇大。

文章指評擊一方只是看到巨額負債,但沒有理會負債是源於投資,將可以取得巨大現金流,認同只要債務避免期限錯配,內地眾多產業高負債並非問題,而是正確選擇。

新華網亦發表「外資第二輪唱空大幕拉開」,質疑外資機構集中唱空中國經濟背後,究竟是"唱空做空",還是僅僅放"煙幕",明處"唱空",暗地"做多"?猜測外資圍剿A股實為調虎離山之計。

確實,中資最少三年嚟,反彈動力其實從來局制於抄底。憧憬成泡影,市場質疑中資之前,撫心自問,佢地都有無需要負上責任?

唔係一次又一次預測失準,不不要要既預期,中資股部份未必會係過街老鼠!

內地評媒要鬧,唔應該係質疑意見,反而係毫無功力既樂觀分析!!

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