2013年5月3日星期五

預警專家


中環銀行界形容,八十八層高陳德霖,快將變做狼的化身,成為狼來了的標記。

繼上次立法會,拋出私人借貸佔GDP比例創新高之後,狼德霖,應該陳德霖,再進一步響警,指截至去年底,私人欠債創新高之際,同期經常帳及貿易盈餘增幅就急跌,證明本地消費及經濟都出現過熱風險。

陳總狼上身不無原因,本港借貸的確持續上升,惟用借貸,經常帳及貿易盈餘三組數字都做比較,去證明香港人入不敷支,經濟潛在風險。既有理據,同時亦受質疑。

首先,經常帳部份無疑屬於重要指標,平均計,本港經常帳交易總額,大概相等於本地生產總值四倍左右。

至於經常帳組成部份,包括貿易、服務兩大項,前者本港貿易逆差幾乎慣性,以往整體大數正數,一直是靠服務業搭夠。

狼上身前任,任白頭零四年一篇短文提及,經常帳數字重要性極高,尤其反映經濟體系能否靠出口賺取足夠外匯,但香港情況例外,作為絕對開放型經濟,數字可以急速變化。

按任總理解,強調經常帳之餘,資本帳數字亦不能忽略。

如果根據花旗等大行早前統計,的而且確,經常帳順差與否,對區內經濟及金融穩定起生死,理由好簡單:經常帳正數,反映有外匯收入,外匯收入多,儲備就增加,九七、九八年,正正由於經常帳逆轉,儲備不足,區內出了大事。

而且經常帳變化與樓價關係,難說上有必然趨勢,更多時可能只是同時受經濟周期變化影響,難說上因果關係。

問題係,要反駁狼上身,首先既要認同,香港借貸的而且確增加,但全世界情況一樣。其次,經常帳對本港影響在於儲備,換句說話,狼上身大概關心儲備多少,影響聯匯而已。

更深入的話,一,全球貿易模式有變,經常帳組成部份外貿盈餘變化更加之大,中國都隨時出現逆差!!

二,服務業支撐本港經常帳,但成本高亦拖跨服務業,而成本高,又跟聯匯有關,到底咩見轉移視線?

香港官債欠奉,私人貸款佔GDP比,約莫六成,區內比中國、南韓、澳洲日本,遠至歐、美都要低。

借貸氾濫造成風險,一旦經濟向下成為雙重風險。不過,香港經濟從來資產市場主導,近幾年,借貸升幅,老老實實,比樓價升幅仍然要低!!

狼上身集中聚焦借貸過渡,卻忽略或避過借貸種子問題,就係貨幣氾發。

零七年底至今年三月,四年幾之內,本港貨幣基礎升幅二點八八倍,同期在港使用港元貸款升幅僅僅六成六,升幅比升幅,借貸增長拍馬追不上貨幣供應!!

目前,本港借貸問題非雞先或旦先,資金多誘發借貸,借錢再會發達,大部份原因歸功於香港缺乏貨幣政策。

唔針對根本問題,反而將衍生問題煲大,只是反映有人想學扮預警專家,不想被前任比下去。

但勉強找一埋不準不實數據支持自己,難道係為官者應備咩??

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